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La réunion du FOMC de décembre de la Réserve fédérale, cette opération a été particulièrement intéressante.

Commençons par les taux d’intérêt. La Fed a encore réduit ses taux de 25 points de base, pour un total de 75 points de base cette année, ce qui constitue la troisième baisse consécutive. La fourchette cible est désormais entre 3.50% et 3.75%. Mais la composition du vote est intéressante — 9 contre 3, atteignant le niveau de divergence le plus élevé depuis 6 ans. Comment se répartissent les votes contre ? Un gars voulait être plus agressif, proposant une baisse directe de 50 points de base ; les deux autres étaient plus prudents, préférant ne rien changer. En résumé, cette divergence concerne la question de savoir s’il faut encore prendre en compte le ralentissement du marché du travail. L’inflation, quant à elle, ne semble pas encore totalement stabilisée…

Au fait, le graphique en points illustre bien la situation. En 2026, ils envisagent seulement une nouvelle baisse, puis une autre en 2027. Le rythme de baisse des taux ralentit brusquement, approchant de la ligne du taux neutre.

La liquidité aussi change. La réduction du bilan (QT) s’est terminée le 1er décembre, avec des réserves de fonds atteignant le niveau « suffisant ». La Fed a lancé une nouvelle opération — à partir de décembre, elle achète des obligations d’État à court terme, pour environ 400 milliards de dollars par mois. Officiellement, cela ne s’appelle pas QE, mais en réalité, cela contribue à atténuer la pression de resserrement, en dilatant légèrement la liquidité.

La voix de Powell est également cruciale. Il a déclaré que la position des taux d’intérêt était désormais proche du neutre, et que les décisions futures dépendraient étroitement des données économiques — une approche typique de "décisions de resserrement hawkish", ce qui signifie qu’il n’envisage pas de continuer à réduire les taux de manière agressive.

Que signifie cela pour le marché ? À court terme, les actifs risqués (actions, métaux précieux) pourraient souffler un peu. Mais ne soyez pas trop optimiste — la perspective d’un assouplissement massif en 2026 est désormais verrouillée, et le dollar pourrait même rester fort.

Globalement, la Fed est passée d’une politique restrictive à une approche plus neutre, tout en restant vigilante face à la poursuite du ralentissement de l’emploi et au risque de rebond de l’inflation. Il faudra continuer à observer cet équilibre.