Le modèle fiscal japonais basé sur une "haute dette + faibles taux d'intérêt" dont le pays dépendait depuis longtemps est en train de devenir obsolète. Ce mécanisme financier, qui a permis de maintenir l'économie japonaise pendant plusieurs décennies, fait aujourd'hui face à une contradiction interne qui s'aggrave de plus en plus, impactant non seulement l'économie japonaise mais aussi déclenchant une réaction en chaîne à l'échelle mondiale via le réseau financier international, annonçant la fin de l'ère des "fonds gratuits" à l'échelle mondiale.

**Logique de fonctionnement déséquilibrée**

La dette publique du Japon atteint entre 255 % et 260 % du PIB, ce qui en fait le niveau le plus élevé au monde. Ce qui semble absurde, c'est que la Banque du Japon maintient un environnement de taux ultra-bas grâce à des mécanismes internes tels que l'achat massif de dettes et la consolidation continue par les institutions financières nationales. Ce système ressemble à une "machine à mouvement perpétuel" — le gouvernement émet des obligations, la banque centrale et les institutions financières achètent, créant ainsi une illusion de stabilité avec des taux d'intérêt faibles.

Plus important encore, le Japon joue un rôle de "pompe à fonds invisible" dans le système financier mondial. Le yen, généré en grande quantité dans un environnement de faibles taux, s'écoule sans interruption à l'étranger, notamment vers le marché des obligations américaines. À septembre 2025, la dette américaine détenue par le Japon atteint 1,1893 billion de dollars, ce qui illustre à quel point les flux de capitaux japonais influencent profondément la liquidité mondiale.

**Nouveaux risques liés à la montée en puissance des politiques**

Depuis l'époque d'Abe avec ses "trois flèches" jusqu'à la nouvelle vague de politiques plus radicales, le cadre politique japonais a connu un changement évident. La relance fiscale a été placée au premier plan comme jamais auparavant, et l'investissement stratégique dirigé par le gouvernement devient une nouvelle priorité. Le dernier plan de relance de 21,3 trillions de yens en est une illustration concrète.

Le problème, c'est que ces mesures fiscales radicales ne s'accompagnent pas de réformes structurelles correspondantes. En conséquence, la politique et la réalité économique s'éloignent de plus en plus — le gouvernement dépense massivement, mais la croissance endogène de l'économie ne s'améliore pas réellement.

**Pressions politiques et économiques combinées**

Le gouvernement japonais lui-même se trouve dans une situation difficile. La fracture au sein du Parti libéral-démocrate, la pression inflationniste qui ne cesse de croître, et des objectifs politiques contradictoires compliquent la situation. Le gouvernement veut stimuler l'économie, mais la banque centrale, soucieuse de contrôler l'inflation, commence à resserrer sa politique, ce qui crée un conflit de plus en plus aigu. Ce double fardeau politique et économique affaiblit directement l'efficacité de la mise en œuvre des politiques.

**Point de bascule de la liquidité mondiale**

L’impact mondial de cette crise commence à se faire sentir. La réduction potentielle des flux de capitaux japonais, la pression à l’appréciation du yen, tout cela indique que la liquidité mondiale pourrait être en train d’être réévaluée. Les fonds en yen, autrefois bon marché et abondants, pourraient ne plus l’être autant, ce qui constitue un choc pour tous les marchés dépendants d’un environnement de faibles taux d’intérêt à l’échelle mondiale — y compris le marché des cryptomonnaies.

Cette restructuration du système financier japonais marque, dans une certaine mesure, la fin d’une époque. La période des "fonds gratuits" à l’échelle mondiale pourrait vraiment toucher à sa fin.