Donnez aux amis qui sont entrés ces deux dernières années une explication sur le produit TRB. Honnêtement, c’est la bible de la stratégie basée sur le taux de financement, et c’est aussi un exemple classique qui a piégé et éliminé de nombreux gros investisseurs.

En un peu plus de six mois, il a augmenté de plus de 100 fois. Comment cette multiplication est-elle possible ? En réalité — par une opération de short squeeze. Grâce à la conception du mécanisme de taux de financement, les acteurs principaux ont progressivement forcé les vendeurs à couvrir.

À l’époque, l’armée de shorts sur TRB se divisait en trois parties. La première était constituée de gros investisseurs piégés dans la fourchette de 10 à 100 dollars. Fait intéressant, à cette étape, presque aucun long n’était impliqué. Pourquoi ? Parce qu’une grande plateforme voisine a brusquement crashé lors du lancement de cette crypto (vers 30 dollars), ne laissant tomber qu’elle, ce qui a liquidé toutes les positions à effet de levier en position longue à bas prix. Plus tard, cette opération de short squeeze a fait monter le prix jusqu’à 720, mais la logique derrière cette manipulation sur les échanges reste mystérieuse.

La deuxième phase concernait les arbitragistes — ils ouvraient des longs sur la principal plateforme d’échange et des shorts sur une autre pour couvrir leur position. Le point clé était que le taux de financement de cette crypto était longtemps négatif à -2%. Plus tard, la plateforme principale a modifié la périodicité du taux de financement de 8 heures à 4 heures, mais une autre plateforme n’a pas suivi et est restée à 8 heures. Cela a créé une opportunité pour les arbitragistes : diviser leur position en deux pour couvrir, avec un rendement net stable de 3% par jour. Cela semble sans risque, non ? Parce que c’est une couverture bidirectionnelle. Et le résultat, c’est que les utilisateurs de la plateforme principale n’ont pratiquement pas perdu d’argent, car la majorité des positions étaient longues.

La troisième phase concerne ceux qui ont ouvert des shorts nus en haut du marché — ce genre de stratégie est difficile à juger.

D’où viennent les fonds des whales ? De la collecte du taux de financement. Ils ont leurs propres positions longues dans des creux extrêmes, et chaque jour ils utilisent ces fonds pour manipuler le taux de financement, puis ils font remonter le prix.

Et maintenant, quel est le point clé ? La position short d’un trader connu est devenue un objectif consensuel — tout le monde pense qu’il va être forcé à couvrir. Sa stratégie robotisée peut-elle vraiment tenir ?

Prenons l’exemple d’une crypto MEME. Sans pression de VC pour faire tomber le prix, la majorité des jetons sont détenus par le whale. Le taux de financement actuel est de -0,03% par heure. Ce trader a ouvert une position short à 0,2 dollar, et le prix actuel est de 0,34 dollar, ce qui lui a déjà fait perdre 1,1 million de dollars. Cela signifie qu’il a shorté 7,85 millions de jetons. N’oubliez pas, le taux de financement est calculé sur le prix actuel, pas sur le prix d’ouverture.

À 0,2 dollar, la position valait 150 000 dollars, avec un coût horaire de 450 dollars, soit 2,88 millions par jour. Maintenant, à 0,34 dollar, la position vaut 266 000 dollars, avec un coût horaire de 800 dollars, soit près de 20 000 dollars par jour. Si le prix double encore et que le taux de financement reste inchangé, le coût quotidien serait de 40 000 dollars. Il doit donc continuer à ajouter des marges.

La stratégie du whale est simple — maintenir le taux de financement à un niveau précis, et lancer périodiquement quelques opérations pour faire monter le marché.