Pourquoi les investisseurs doivent-ils comprendre le vesting et le cliff avant d'analyser un projet ?

Chacun qui s’intéresse à l’investissement en crypto se pose tôt ou tard la question : pourquoi la valeur du jeton chute-t-elle soudainement après le lancement du projet ? La réponse se trouve souvent dans le graphique de déblocage des jetons. C’est ici que apparaissent deux concepts critiques – vesting et cliff, qui influencent directement la stabilité du projet.

Comment fonctionne le déblocage des jetons ?

Lorsque un nouveau projet démarre, il y a une tâche de répartition équitable des jetons entre les développeurs, fondateurs, premiers investisseurs et fournisseurs de liquidité. Un dilemme apparaît : certains participants sont intéressés par un développement à long terme, d’autres veulent simplement réaliser rapidement des gains. Pour équilibrer ces intérêts opposés, les équipes de projets appliquent le système de vesting.

Vesting – c’est un mécanisme de libération progressive des jetons sur une période donnée. Au lieu de recevoir la totalité des jetons immédiatement, les investisseurs les reçoivent par parts à intervalles réguliers, selon un calendrier prédéfini.

Qu’est-ce que le cliff et comment influence-t-il le marché ?

Cliff (ou période d’attente) – c’est une période durant laquelle les jetons restent entièrement bloqués. Après cette période, commence un déblocage progressif.

Un exemple classique – le projet dYdX. Au 01.12.2023, un cliff a été instauré pour une grande partie des jetons. À ce moment, les investisseurs, membres de l’équipe et partenaires ont eu accès à leurs actifs simultanément. De tels événements créent une pression sérieuse sur le prix, car une grande quantité de jetons peut potentiellement entrer sur le marché.

À quoi sert ce mécanisme ?

Vesting protège le projet contre les manipulations brusques du marché. Sans ces restrictions, le fondateur ou le premier investisseur pourrait effectuer une attaque dite Rug Pull – obtenir des jetons lors de l’ICO, les vendre immédiatement et disparaître, laissant les autres investisseurs avec rien. La mise en bloc des actifs rend cela impossible.

Principaux avantages du mécanisme

• Stabilité des prix : la libération progressive des jetons évite des ventes soudaines
• Décentralisation : une période de distribution plus longue signifie que le pouvoir est réparti plus équitablement
• Incitation de l’équipe : lorsque les jetons se débloquent lentement, les participants sont davantage motivés à travailler sur le projet
• Fidélité à long terme : le mécanisme recentre l’attention sur un développement global plutôt que sur un profit à court terme

Comment cela aide à analyser un projet ?

Avant d’investir, vérifiez toujours le calendrier de vesting. Si une grande partie des jetons sera débloquée dans les prochains mois, cela indique une pression accrue sur le marché. À l’inverse, une période de vesting longue témoigne d’intentions plus sérieuses de la part de l’équipe pour le développement du projet.