5 raisons pour lesquelles Bitcoin est tombé à 85 000 $ et pourquoi une baisse supplémentaire est possible

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Bitcoin a chuté à 85 000 $ le 15 décembre, poursuivant sa récente baisse alors que les risques macroéconomiques mondiaux, le dénouement de l'effet de levier et la faible liquidité se sont croisés. La chute a effacé plus de $100 milliards de la capitalisation totale du marché crypto en seulement quelques jours, suscitant des questions sur la fin de la vente massive.
Bien qu'aucun catalyseur unique n'ait provoqué ce mouvement, cinq forces convergentes ont poussé Bitcoin à la baisse et pourraient continuer à exercer une pression sur les prix à court terme.
Crainte d'une hausse des taux de la Banque du Japon déclenchant une désensibilisation mondiale
Le principal moteur macroéconomique provenait du Japon. Les marchés ont anticipé une hausse des taux de la Banque du Japon prévue plus tard cette semaine, ce qui porterait les taux de politique monétaire japonais à des niveaux inédits depuis des décennies.
Même une hausse modérée est significative car le Japon a longtemps alimenté les marchés de risque mondiaux via le carry trade en yen.
Depuis des années, les investisseurs empruntaient des yen bon marché pour acheter des actifs à risque élevé comme les actions et la crypto. À mesure que les taux japonais augmentent, cette opération se dénoue. Les investisseurs vendent des actifs risqués pour rembourser leurs dettes en yen.
Bitcoin a réagi vivement aux hausses précédentes de la BOJ. Lors des trois dernières occasions, le BTC a chuté entre 20 % et 30 % dans les semaines qui ont suivi. Les traders ont commencé à anticiper ce schéma historique avant la décision, ce qui a entraîné une baisse anticipée de Bitcoin.
Les données économiques américaines réintroduisent l'incertitude sur la politique monétaire
Parallèlement, les traders ont réduit leur exposition au risque avant une série dense de données macroéconomiques américaines, incluant des chiffres sur l'inflation et le marché du travail.
La Réserve fédérale a récemment réduit ses taux, mais les responsables ont montré de la prudence quant au rythme des futurs assouplissements. Cette incertitude pèse sur Bitcoin, qui est de plus en plus considéré comme un actif macroéconomique sensible à la liquidité plutôt qu'une couverture autonome.
Avec une inflation toujours supérieure à l'objectif et des données sur l'emploi qui devraient faiblir, les marchés ont eu du mal à anticiper la prochaine décision de la Fed. Cette hésitation a réduit la demande spéculative et encouragé les traders à prendre du recul à court terme.
En conséquence, Bitcoin a perdu de la dynamique juste au moment où il approchait des niveaux techniques clés.
Les liquidations d'effet de levier massives ont accéléré la chute
Une fois que Bitcoin a cassé la barre des 90 000 $, la vente forcée a pris le dessus.
Plus de $200 millions de positions longues à effet de levier ont été liquidées en quelques heures, selon les données sur les dérivés. Les traders longs avaient massivement parié sur la hausse après la baisse des taux de la Fed plus tôt ce mois-ci.
Lorsque les prix ont fléchi, les mécanismes de liquidation ont vendu automatiquement du Bitcoin pour couvrir les pertes. Cette vente a fait baisser encore plus les prix, déclenchant d'autres liquidations en boucle.
Cet effet mécanique explique pourquoi le mouvement a été rapide et brusque plutôt que progressif.
Le moment de la vente a aggravé la situation.
Bitcoin s'est effondré lors d'une période de trading faible durant le week-end, lorsque la liquidité est généralement plus faible et que les carnets d'ordres sont peu profonds. Dans ces conditions, de petites ventes peuvent faire bouger les prix de façon agressive.
Les grands détenteurs et les desks de dérivés ont réduit leur exposition dans un contexte de faible liquidité, amplifiant la volatilité. Cette dynamique a aidé à faire descendre Bitcoin du range des 90 000 $ vers 85 000 $ en peu de temps.
Les effondrements du week-end ont souvent l'air spectaculaires même lorsque les fondamentaux restent inchangés.
Le stress sur la structure du marché a été aggravé par une vente importante de Wintermute, l'un des plus grands market makers de l'industrie crypto.
Pendant la chute, des données on-chain et de marché ont montré que Wintermute a déchargé une grande quantité de Bitcoin — estimée à plus de 1,5 milliard de dollars — sur des échanges centralisés. La société aurait vendu du BTC pour rééquilibrer ses risques et couvrir ses expositions suite à la volatilité récente et aux pertes sur les marchés de dérivés.
Comme Wintermute fournit de la liquidité sur les marchés au comptant et dérivés, ses ventes ont eu un impact considérable.
Le timing des ventes a également été crucial. L'activité de Wintermute s'est produite lors de conditions de faible liquidité, amplifiant la baisse et accélérant la chute de Bitcoin vers 85 000 $.
Que se passe-t-il ensuite ?
Que Bitcoin chute davantage ou non dépend désormais de la continuité macroéconomique, pas des actualités spécifiques à la crypto.
Si la Banque du Japon confirme une hausse des taux et si les rendements mondiaux augmentent, Bitcoin pourrait rester sous pression à mesure que les carry trades se dénouent davantage. Un yen fort ajouterait à cette pression.
Cependant, si les marchés intègrent pleinement cette hausse et si les données américaines s'assouplissent suffisamment pour raviver les attentes de baisse des taux, Bitcoin pourrait se stabiliser après la fin de la phase de liquidation.
Pour l'instant, la vente du 16 décembre reflète une remise à zéro macroéconomique, et non une défaillance structurelle du marché crypto — mais la volatilité ne devrait pas s’atténuer rapidement.

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