Le cycle de réduction de moitié du Bitcoin évolue, ne se termine pas : pourquoi le scénario baissier rate le changement structurel

Le récit a balayé Twitter crypto début octobre : Bitcoin avait atteint son sommet. Une chute de 84 % était imminente. Le cycle—ce modèle fiable de 4 ans—avait enfin été brisé. Sauf que lorsqu’on examine les métriques on-chain réelles, l’histoire s’effondre.

Où la Thèse Baissière Se Définitivement Brise

Chaque indicateur technique qui signalait de manière fiable les sommets du marché en 2013, 2017 et 2021 reste inactif. Le Pi Cycle Top n’est pas déclenché. Le MVRV Z-Score affiche 1,07—historiquement la lecture la plus survendue dans l’histoire de Bitcoin. Le Puell Multiple stagne en dessous de 1, ce qui suggère une sous-évaluation massive, et non des pics euphorique.

Ce n’est pas un piège haussier déguisé en capitulation. C’est un changement de régime structurel que la plupart des observateurs n’ont pas encore intégré.

De la Manie Retail aux Ancrages Institutionnels

L’ancien scénario était prévisible : événement de réduction de moitié → frénésie retail → cascade de levier → démolition de 80 %.

Le nouveau script est différent. En 2024, $63 milliard de capitaux ETF ont absorbé des distributions successives de baleines sans faire craquer le marché. Novembre seul a connu 3,79 milliards de dollars de rachats ETF—des flux sortants sans précédent. Pourtant, durant cette même période, BlackRock maintenait une position de 777 000 BTC, tandis que Fidelity a ajouté $170 millions le 25 novembre. L’offre institutionnelle n’a jamais flanché.

Les schémas de volatilité confirment la thèse. Là où 2017-2021 ont connu des réductions de 80 %, l’environnement actuel connaît des corrections de 28 %. Une volatilité atténuée n’est pas baissière—c’est la signature d’une liquidité profonde et d’un soutien structurel.

Pourquoi les Timelines Historiques de Réduction de Moitié Restent Importantes

Historiquement, les sommets de Bitcoin apparaissent 12-18 mois après la réduction de moitié. En décembre 2025, nous sommes à 19 mois. La fenêtre reste statistiquement ouverte.

Les conditions qui rompraient définitivement cette thèse sont spécifiques : des sorties hebdomadaires soutenues de capitaux ETF dépassant $2 milliard pendant quatre semaines consécutives, combinées à un effondrement du prix en dessous de $80K d’ici le Q1 2026. Aucune de ces conditions ne s’est matérialisée. Le prix actuel du BTC à 86 250 $ est bien au-dessus de ces niveaux hypothétiques de capitulation.

Les Marchés Haussiers se Finissent de Deux Façons

L’histoire montre deux mécanismes d’effondrement : soit la conviction des investisseurs se brise, soit les systèmes échouent totalement. En 2001, la croyance en Internet s’est évaporée. En 2008, le système financier a éclaté. En 2017, la légitimité de Bitcoin a fait face au scepticisme institutionnel. En 2021, le secteur a été confronté à des allégations de fraude.

Qu’est-ce qui change en 2025 ? Les gouvernements adoptent des réserves de Bitcoin. Les institutions accumulent, et non sortent. Aucun échec systémique ne se profile. Aucune chute de conviction ne s’est produite.

Le Cycle de 4 Ans Évolue Plutôt Que Mourir

Le vieux cycle de 4 ans, en tant que phénomène axé sur le retail, peut en effet être obsolète. Mais il s’est transformé en quelque chose de plus durable : un cadre d’accumulation institutionnelle où la volatilité des prix se contracte pendant que l’offre structurelle se renforce.

Les positions baissières à ces niveaux actuels exigent soit une faillite systémique sans précédent, soit un effondrement de conviction qui ne s’est tout simplement pas matérialisé. Jusqu’à ce que ces conditions apparaissent, l’évolution du cycle—et non sa mort—reste la thèse opérante.