La décision de la Banque du Japon d’ajouter 0,25 point de base pour atteindre 0,75 % peut effectivement rendre le marché un peu nerveux. La contraction de la liquidité à court terme est inévitable, le rythme des opérations doit être plus prudent. Mais en fin de compte, le contrôle des marchés financiers mondiaux reste entre les mains de la Réserve fédérale — personne ne peut l’ignorer.

Il suffit de regarder l’histoire pour comprendre. En mars 2024, le Japon a supprimé le taux négatif, en juillet il a augmenté à 0,25 %, puis en janvier 2025 il a été porté à 0,5 %, et pendant un ou deux mois avant et après ces trois hausses, le BTC n’a pas connu de baisse significative. Pourquoi ? En fin de compte, le BTC a une taille trop petite dans le système financier mondial. La plus grande force de la hausse des taux au Japon est de forcer les traders utilisant le yen pour le levier à liquider leurs positions, mais l’impact de ce type d’activité est trop limité.

Il faut cependant surveiller deux risques. L’un est que le Japon soit contraint d’accélérer le resserrement en raison d’une situation critique, comme un yen hors de contrôle ou une inflation soudainement aggravée, forçant la banque centrale à continuer à pousser fort ; l’autre est une combinaison d’une hausse des taux au Japon et d’un resserrement agressif de la part des États-Unis — cette double pression pourrait vraiment faire peur au marché. Tant que la Fed ne devient pas soudainement hawkish, le Japon seul ne pourra pas créer une grande vague.

Les données on-chain confirment également cette analyse. Actuellement, ce sont principalement des capitaux à court terme qui fuient, ce qui n’exerce pas une pression énorme sur les petits investisseurs piégés à des niveaux élevés. En comparaison, les mouvements des institutions sont plus intéressants — MicroStrategy a acheté la semaine dernière 10 645 BTC, d’une valeur proche de 980 millions de dollars, et a continuellement accumulé plus de 10 000 BTC ces deux dernières semaines, portant sa position totale à plus de 670 000 BTC. Cette intensité d’accumulation montre la confiance des institutions dans le long terme. MicroStrategy continue aussi à augmenter ses avoirs en ETH, avec une position de 100 000 ETH, un coût moyen de 3906 dollars, même si la perte latente est de 3 milliards de dollars, leur détermination à continuer montre qu’ils croient toujours à la logique long terme.

Cette semaine, il faut surtout suivre trois séries de données. Le rapport sur l’emploi non agricole de mardi influencera directement la prochaine étape de la Fed, avec une prévision de taux de chômage à 4,4 %, et ce chiffre déterminera en fin de compte le rythme de reprise de la liquidité.