La crypto est-elle morte ? Pourquoi l'évolution du Bitcoin au-delà du cycle de 4 ans prouve en réalité le contraire

Le récit a dominé les médias sociaux début octobre : le Bitcoin avait atteint son sommet, une chute de 84 % était imminente, et le marché baissier était confirmé. Pourtant, les indicateurs techniques qui ont réussi à identifier les sommets de cycle en 2013, 2017 et 2021 restent silencieux. Le Pi Cycle Top n’a pas été déclenché. Le MVRV Z-Score se situe à 1,07 — un territoire historiquement survendu. Le Puell Multiple reste en dessous de 1,0, ce qui indique une sous-évaluation plutôt qu’une euphorie. Les chiffres racontent une histoire très différente de la panique.

De la Manie Retail à l’Absorption Institutionnelle

Le tournant est arrivé lorsque $63 milliard de capitaux ETF ont absorbé des dumps de baleines sans perturber la structure du marché. L’ancien cadre de Bitcoin — une manie retail alimentée par le halving menant à des chutes de 80 % — a fondamentalement changé. La nouvelle dynamique présente une volatilité atténuée, avec des corrections de 28 % plutôt que 80 %. Ce n’est pas la crypto qui meurt ; c’est l’infrastructure qui mûrit.

Les sorties ETF de novembre ont atteint des niveaux record à 3,79 milliards de dollars. Pourtant, BlackRock continue de détenir 777 000 BTC, et Fidelity a déployé $170 millions le 25 novembre. La demande institutionnelle structurelle est restée intacte même pendant la pression de sortie. Cela représente un changement qualitatif : les institutions ne négocient pas des cycles — elles accumulent des positions stratégiques.

Pourquoi les Modèles Historiques Signalent Toujours une Hausse

Le Bitcoin atteint généralement son sommet 12 à 18 mois après les événements de halving. La position actuelle se situe au mois 19, laissant la fenêtre ouverte. Le précédent historique suggère que les marchés haussiers se terminent soit par un effondrement de conviction, soit par une défaillance du système. En regardant en arrière : en 2001, la croyance dans Internet a disparu. En 2008, la crise du système financier a éclaté. En 2017, la légitimité du Bitcoin a été remise en question. En 2021, la crypto a été qualifiée de fraude. Aujourd’hui, les gouvernements adoptent des réserves de Bitcoin tandis que les institutions étendent leurs avoirs. Aucune conviction n’a été réduite. Aucun système n’a échoué.

Le Seuil de Risque Réel

Pour confirmer un marché baissier, des conditions spécifiques doivent être réunies : des sorties ETF hebdomadaires soutenues dépassant $2 milliard sur quatre semaines consécutives, combinées à un prix BTC inférieur à $80K d’ici le premier trimestre 2026. Actuellement, aucune de ces conditions n’est remplie. À 87 180 $ avec des baisses modestes sur 24 heures, Bitcoin reste dans la plage d’accumulation institutionnelle.

Le cycle de 4 ans en tant que phénomène retail est véritablement mort. Le cycle de 4 ans en tant que cadre institutionnel pour l’accumulation stratégique prospère. La question n’est pas de savoir si la crypto est finie — c’est de savoir si vous êtes positionné pour un marché façonné par les flux de capitaux plutôt que par des cycles de levier.