Conséquences de la faillite de 3AC : la femme de Zhu Su liquide un bien immobilier de 38,5 millions de dollars à Singapour alors que les créanciers encerclent

L’effondrement de Three Arrows Capital (3AC) continue de résonner dans le marché immobilier de luxe de Singapour. Tao Yaqiong, épouse du co-fondateur Zhu Su, a réussi à céder un manoir haut de gamme situé sur Dalvey Road pour 38,5 millions de dollars — un profit notable par rapport aux S$28,5 millions ($20,63 millions USD) qu’elle avait payés il y a seulement trois ans, en 2020.

La transaction, finalisée le mois dernier après une initiation en juillet, représente une victoire rare pour le cercle intérieur de 3AC dans un contexte de gel d’actifs en cours. Les registres immobiliers confirment que la résidence de Dalvey Road couvre 1 448 mètres carrés et se trouve près des Jardins botaniques de Singapour. L’acheteur, identifié comme Chrispianto Karim du célèbre groupe indonésien Karim — opérateurs du groupe Musim Mas, spécialisé dans l’huile de palme — a acquis cette propriété de luxe rénovée.

Le contexte plus large du gel d’actifs

La vente réussie constitue une exception à un confinement financier autrement complet. Teneo, le liquidateur chargé de la procédure de faillite de 3AC, a obtenu un gel mondial d’environ 1,14 milliard de dollars d’actifs appartenant à Zhu Su, au co-fondateur Kyle Davies, et à la femme de Davies, Kelly Chen. Les créances contre le fonds spéculatif s’élèvent à environ 3,3 milliards de dollars.

D’autres propriétés clés restent bloquées dans des litiges. Une seconde villa sur Yarwood Avenue à Singapour, achetée en tant que fiduciaire pour S$48,8 millions à la fin 2021, s’est avérée impossible à liquider. Un autre petit bien sur Balmoral Road reste également inaccessible en raison des restrictions de gel.

Comment 3AC a monté et chuté

Le parcours de Three Arrows Capital offre une leçon d’avertissement pour le secteur des actifs numériques. Fondée en 2012 par Zhu Su et Kyle Davies, la société opérait initialement dans les dérivés de change, exploitant de micro-discrépances de prix avec des marges bénéficiaires minimales. En 2017, des restrictions bancaires ont forcé un pivot stratégique — l’entreprise a complètement redirigé son focus vers les cryptomonnaies.

Ce recentrage s’est avéré transformateur. À son apogée, 3AC gérait plus de $18 milliard en actifs, se positionnant parmi les fonds spéculatifs axés sur la crypto les plus importants au monde. Le portefeuille comprenait des participations majeures dans Ethereum, Polkadot, Solana, Avalanche et WorldCoin. Pendant le marché haussier de 2021, Zhu Su a publiquement exprimé ses ambitions d’acquérir les meilleures propriétés résidentielles de Singapour.

Le marché baissier de 2022 a brisé ces ambitions. Avec un effet de levier excessif amplifiant l’exposition à la baisse, le destin de 3AC a été scellé lorsque Luna et UST ont implosé. Les appels de marge ont afflué de la part des prêteurs, mais le fonds manquait de garanties suffisantes pour y répondre. À la mi-2022, Three Arrows Capital était insolvable.

Les conséquences réglementaires ont suivi rapidement. En 2023, l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a imposé une interdiction de neuf ans à la fois à Zhu et à Davies de participer à des activités financières réglementées. Zhu a également été confronté à des risques juridiques liés à sa résistance à la liquidation des opérations restantes du fonds.

La vente du bien sur Dalvey Road représente l’une des rares récupérations d’actifs réussies dans ce qui reste une saga de liquidation en cours pour les créanciers en attente de compensation sur leurs milliards de créances.