Lorsque les marchés retiennent leur souffle : les ETF Bitcoin rebondissent face à l'incertitude fiscale

Les ETF au comptant Bitcoin ont inversé leur tendance avec $240 millions d’entrées jeudi, marquant leur première séance positive après un cycle de retrait difficile de six jours qui a retiré environ $700 millions du marché. Pourtant, derrière cette reprise technique se cache une tension plus profonde : la fermeture prolongée du gouvernement américain continue de comprimer la liquidité et de supprimer l’appétit pour le risque sur les marchés crypto et traditionnels.

La gueule de bois de la fermeture : comment la paralysie fiscale déplace le Bitcoin

La crise fiscale fédérale en cours — qui s’étend maintenant depuis sa cinquième semaine depuis le 1er octobre — a remodelé la dynamique du marché de manière à défier la narration traditionnelle du Bitcoin comme valeur refuge. Paradoxalement, le BTC a suivi le sentiment de risque global plutôt que de se couvrir contre le chaos monétaire.

Avec les contraintes de dépenses gouvernementales gelant les publications de données, la surveillance réglementaire et les opérations du Trésor, le capital institutionnel s’est replié vers des positions défensives. La baisse de 11% du Bitcoin depuis le 1er octobre (, qui se négocie maintenant près de 87 110 $), reflète cette fuite de capitaux plus large — un contraste marqué avec la résilience du Nasdaq et de l’or, qui ont gagné respectivement 2% et 4% durant la même période.

Des parallèles historiques suggèrent que cela pourrait ne pas être accidentel. La fermeture du gouvernement en 2018–2019 a connu une dynamique similaire : le Bitcoin a touché un creux près de 3 200 $ avant que la reprise ne reprenne après plusieurs mois une fois la clarté fiscale retrouvée.

Entrées dans les ETF : signal d’accumulation précoce ou faux espoir ?

Les $240 millions d’entrées nettes de jeudi ont marqué la première journée positive depuis le 28 octobre, mettant fin à une séquence prolongée de sorties qui n’a vu aucun émetteur — y compris BlackRock, Fidelity, Bitwise et Ark 21Shares — rapporter des sorties. Historiquement, des périodes persistantes de retrait des ETF ont précédé des planchers de marché à court terme, la plus longue étant une série de huit jours consécutifs avant que le Bitcoin ne se redresse.

La correction actuelle, qui a débuté le 6 octobre, s’est maintenant prolongée de 31 jours avec une baisse de 21% par rapport aux pics locaux. En comparaison, la vente liée aux tarifs d’avril a duré 79 jours avec une baisse de 32% — ce qui suggère que la consolidation d’aujourd’hui reste dans des paramètres normaux pour des baisses macroéconomiques.

Et après : le point d’inflexion du 16 novembre

Les marchés de prédiction sur Polymarket évaluent actuellement à environ 50% la probabilité que l’impasse fiscale perdure au-delà du 16 novembre — un catalyseur potentiel pour une incertitude renouvelée. La combinaison de contraintes de liquidité persistantes et d’une visibilité fiscale faible aux États-Unis crée des vents contraires pour une dynamique haussière à court terme.

Les observateurs du marché restent prudents : si les entrées dans les ETF lors de stress macroéconomique signalent historiquement une accumulation institutionnelle en phase initiale, l’absence de résolution politique laisse le Bitcoin vulnérable à une nouvelle pression de vente si l’aversion au risque resurgit.

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