ReStake : Redéfinir le modèle de rendement du staking Ethereum

ReStake est un mécanisme innovant d’extension de staking, proposé pour la première fois par Sreeram Kannan, fondateur d’EigenLayer. La logique centrale de ce protocole est simple mais puissante : permettre à l’ETH déjà staké sur Ethereum de jouer à nouveau un rôle dans d’autres protocoles de consensus, une même asset générant des revenus sur plusieurs chaînes.

Pourquoi ReStake peut devenir le prochain sujet chaud

Le staking traditionnel présente un problème incontournable : une faible efficacité du capital. Vos ETH sont verrouillés sur une seule blockchain, ne pouvant générer des revenus que d’une seule écosphère. ReStake brise cette impasse.

Imaginez ce scénario : vous stakez 1 ETH sur Lido, recevant 1 stETH. Ce stETH n’est plus seulement un certificat représentatif, mais peut continuer à être staké dans d’autres protocoles supportant ReStake, pour obtenir de l’aaETH. Cet aaETH peut même être à nouveau staké dans le protocole suivant… C’est ce qu’on appelle “un poisson multiple”, un effet de superposition des revenus d’un même actif à travers différentes écosphères.

Ce mécanisme résout plusieurs enjeux clés :

• Utilisation multiple du capital : une même asset passe d’un flux de revenus unique à plusieurs flux
• Renforcement de la liquidité : les dérivés de staking (comme stETH) restent composables
• Sécurité de l’écosystème : plus de participation au staking renforce la sécurité globale d’Ethereum et de ses écosystèmes dérivés
• Personnalisation du risque : les utilisateurs peuvent choisir leur stratégie ReStake selon leur tolérance au risque

Les risques à prendre en compte

Cependant, ce jeu de levier apparemment parfait n’est pas sans risques. En période de panique, ces risques sont amplifiés :

Vulnérabilités des smart contracts : ReStake dépend de contrats intelligents complexes, toute faille dans le code peut entraîner le gel des assets ou une attaque par un hacker.

Piège de liquidité : après plusieurs couches de staking, la période de verrouillage s’allonge, rendant la liquidation difficile en cas de besoin urgent.

Risque de slashing : en multi-staking, ce risque est amplifié. Si vous choisissez un validateur ou un opérateur peu performant, vous risquez non seulement de perdre des revenus anticipés, mais aussi de voir votre asset réduit. Cette réaction en chaîne peut se propager dans la structure imbriquée.

Les écosystèmes ReStake à suivre actuellement

EigenLayer, pionnier dans ce domaine, a déjà levé 100 millions de dollars, en collaborant étroitement avec des projets de layer 2 comme Altlayer, pour fournir une infrastructure solide à tout l’écosystème ReStake.

Puffer est un exemple de staking liquide ReStake. Ce projet permet aux utilisateurs d’introduire puffETH dans EigenLayer pour gagner des revenus de validation AVS. Son TVL a dépassé 1 milliard de dollars, en faisant une application leader dans ce secteur.

StakingStone se présente comme “l’administrateur ETH le plus sûr”, en établissant une coopération avec Manta, et en intégrant EigenLayer, permettant aux utilisateurs de staker $stone dans EigenLayer pour obtenir des points et des revenus supplémentaires.

Réflexion sur l’essence de ReStake

Fondamentalement, ReStake n’est qu’une nouvelle variante du jeu de levier en DeFi. Il atteint des objectifs de revenus multiples de manière plus directe et efficace que les protocoles de prêt traditionnels.

Une observation intéressante du marché : le marché haussier consiste à augmenter le levier, le marché baissier à le réduire progressivement. Nous sommes actuellement en début de marché haussier, et des outils de levier comme ReStake ont effectivement leur attrait. Étant donné que la bulle est difficile à éviter, autant l’embrasser activement.

Augmenter le levier à ce stade n’est pas irrationnel — cela dépend de votre compréhension des limites du risque.