L'Office américain de la statistique du travail a finalement publié le 16 décembre au soir le rapport sur l'emploi de novembre, en retard, avec un "contraste" intéressant — en apparence, les emplois augmentent, mais la difficulté à trouver un emploi augmente aussi.

À quoi ressemblent les données ? En novembre, 64 000 emplois ont été créés, dépassant les 45 000 attendus par le marché. Cela semble positif. Mais en regardant de plus près, le taux de chômage a bondi à 4,6 %, dépassant les prévisions. De plus, les données d'octobre ont été fortement révisées à la baisse, avec une réduction de 105 000 emplois, la plus grande baisse mensuelle depuis la fin 2020. Cette révision rend la situation un peu embarrassante.

Pourquoi octobre a été si mauvais ? C’est un peu absurde — le plan de "report de démission" du gouvernement Trump a conduit à une exclusion collective des employés fédéraux de la liste des salaires, ce qui a coupé 162 000 emplois dans le secteur public. C’est un facteur humain, pas une véritable indication du marché. Mais le rebond en novembre indique que ces emplois ont été réintégrés peu à peu.

Mais ce rebond peut-il indiquer que le marché du travail est en bonne santé ? Pas nécessairement. La hausse continue du taux de chômage signifie que la recherche d’emploi devient plus difficile, et les licenciements augmentent. La croissance des salaires ralentit aussi. Tout le marché du travail ressemble à une montagne russe — les chiffres de l’emploi sautent, mais les participants se retirent un par un.

Ce qui est intéressant, c’est que les analystes de Goldman Sachs ne croient pas trop à ce rapport. Ils pensent que l’interruption du gouvernement a trop perturbé les données, rendant les chiffres peu fiables. La semaine dernière, Powell avait déjà averti le marché que ce rapport pourrait être trompeur. La véritable situation ne sera reflétée qu’avec les données de décembre, publiées début janvier.

Que va faire la Fed ? La réaction des traders après avoir vu ces données est très intéressante — d’abord, les contrats à terme sur les indices boursiers ont bondi, puis ils ont rapidement redescendu. Le dollar s’est affaibli. Dans l’ensemble, les traders continuent de parier sur deux baisses de taux en 2026.

Deux camps s’affrontent : l’un pense que la Fed devrait "faire une pause, attendre et voir", puis observer encore quelques mois. L’autre analyse que le marché du travail s’est déjà suffisamment refroidi, et que le nombre de baisses de taux l’année prochaine sera probablement plus fréquent que ce que la Fed laisse entendre actuellement.

D’un autre point de vue, l’emploi n’a pas connu de chute brutale, mais il s’affaiblit effectivement — ce qui donne justement à la Fed une raison de continuer à injecter de la liquidité. Pour des actifs risqués comme le BTC ou l’ETH, la perspective de baisse des taux signifie souvent un marché plus fluide en termes de fonds. Donc, même si ce rapport est une "montagne russe" de données, il soutient logiquement un contexte favorable pour le marché des cryptomonnaies.