Lorsque l'or monte en flèche mais que le Bitcoin stagne : pourquoi le contraire des flux de capitaux frais est la véritable histoire

Les mouvements récents du marché révèlent un paradoxe fascinant. L’or a flambé en anticipation de baisses de taux par la Réserve fédérale — avec une probabilité de 84 % d’une baisse le 10 décembre — mais le Bitcoin reste lent malgré les mêmes signaux macroéconomiques. Ce décalage n’est pas aléatoire. Selon une analyse de Matrixport, cette divergence provient de sensibilités fondamentales différentes des actifs dans un environnement de liquidité contrainte.

L’opposé du capital frais : pourquoi la liquidité, et non les taux, conduit le Bitcoin

L’or et le Bitcoin réagissent au contexte macroéconomique par des mécanismes totalement différents. Les mouvements de prix de l’or suivent de près les indicateurs fiscaux : l’ampleur du déficit budgétaire américain, les volumes d’émission du Trésor, et les attentes en matière de dépenses publiques. Lorsque les marchés intègrent des baisses de taux en même temps que des préoccupations fiscales, l’or agit comme une couverture naturelle — il bénéficie directement à la fois de l’assouplissement monétaire et de la pression inflationniste liée aux dépenses déficitaires.

Le Bitcoin, à l’inverse, suit un rythme différent. La cryptomonnaie est principalement alimentée par de nouveaux flux de capitaux vers les actifs risqués, notamment l’argent institutionnel et les changements dans l’appétit pour le risque. Voici la distinction cruciale : même si la Fed signale un assouplissement de la politique — avec une probabilité de 65 % que les marchés attribuent désormais à des taux stables jusqu’en janvier — le contexte global de liquidité reste contraint. C’est l’opposé d’un afflux de nouveaux fonds dans l’espace des actifs numériques. Les sorties de ETF, la volatilité persistante, et une position prudente suggèrent que les investisseurs restent hésitants à se tourner vers la crypto, malgré l’optimisme autour d’une baisse des taux.

La persistance de la divergence : les vents contraires macroéconomiques surpassent les signaux monétaires

L’environnement macroéconomique continue de resserrer les attentes en matière de liquidité, créant une dynamique inhabituelle. L’or profite des signaux fiscaux et des attentes de baisse des taux, mais le Bitcoin reste privé des flux nécessaires pour s’envoler. La conclusion de Matrixport : attendez-vous à ce que cette divergence d’actifs se poursuive à court terme.

Ce schéma reflète une vérité plus large sur les marchés actuels : les narratives traditionnelles de baisse des taux ne font plus automatiquement monter tous les actifs risqués de manière uniforme. La faiblesse du Bitcoin face à la baisse des attentes de taux souligne à quel point des conditions de liquidité contraignantes surpassent les signaux de la politique monétaire. Jusqu’à ce qu’un flux de capitaux frais retourne de manière décisive vers les cryptomonnaies — à l’opposé de la posture prudente d’aujourd’hui — le Bitcoin restera probablement sous pression, même si l’or se renforce sur ses propres fondamentaux macroéconomiques.

#BTC #ETF