Beaucoup de gens sont encore préoccupés par les quelques points de hausse ou de baisse de l'ETH cette semaine, mais la véritable question critique se joue en réalité au Japon.

Il faut d’abord clarifier ce qui s’est passé au cours des trente dernières années. La Banque du Japon a mis en place une opération sans précédent dans le monde — un coût d’emprunt proche de zéro, avec une injection continue de liquidités. Où est allé cet argent bon marché ? En actions, obligations, actifs cryptographiques, voire fonds de pension, tous en ont profité. En d’autres termes, derrière la hausse de nombreux actifs dans le secteur des cryptomonnaies ces dernières années, se cache souvent une opération d’arbitrage en yen. C’est ce qu’on peut appeler un véritable "levier gratuit".

Mais maintenant, le rythme doit changer. À partir de cette semaine, ce "système de transfusion" va officiellement s’arrêter.

Les données sont les suivantes : la Banque du Japon détient actuellement une position ETF d’une valeur de 5340 milliards de dollars. Le plus critique, c’est que leur plan de désengagement s’étend sur plus de 100 ans. Ne sous-estimez pas ce détail. Il ne s’agit pas simplement d’une pause dans les achats, mais d’un changement radical, passant du statut de "acheteur éternel" à celui de "vendeur éternel". Un tel retournement de situation pour une banque centrale majeure dans le monde n’a pas d’équivalent dans l’histoire financière.

Quelle est la portée de cette décision ? Lorsque la source de la liquidité la plus abondante au monde commence à se retirer de façon continue, la logique de valorisation des actifs soutenue par ce système doit être recalculée. Le marché des cryptomonnaies, étant l’un des actifs les plus sensibles à la liquidité, sera en première ligne.

Comment envisager la suite ? Il faut surtout surveiller le rythme de désengagement de la banque centrale et l’évolution des flux de capitaux mondiaux. Il ne s’agit pas forcément d’un effondrement immédiat, mais cette transformation structurelle à long terme va certainement redéfinir les attentes du marché.