Ce vendredi tombe le Triple Witching, une occasion par an. Les options et futures arrivent à expiration en même temps, le volume de transactions augmente, la volatilité du marché s’amplifie, et l’humeur des investisseurs est facilement influencée.

Ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est du côté macroéconomique. La Banque du Japon doit annoncer sa décision de taux d’intérêt jeudi. Lors de la dernière baisse, le marché avait déjà intégré l’idée d’une hausse des taux au Japon. À ce moment-là, non seulement le Bitcoin a chuté, mais l’indice Nikkei a également plongé en séance nocturne, tout le monde craignant une chose — la possibilité d’un appel de marge forcé sur le carry trade en yen, répétant l’effet domino de juillet et août l’année dernière.

Ces dernières années, le Japon a maintenu un taux d’intérêt proche de zéro, ce qui a fait du yen l’outil de prêt le moins cher au monde. La stratégie de nombreux investisseurs est : emprunter en yen, échanger contre des dollars, puis acheter des actions américaines et technologiques, voire des cryptomonnaies à forte volatilité. C’est là la logique centrale du carry trade en yen.

L’essentiel, c’est que cette stratégie repose sur une condition préalable : le yen doit rester faible. Si le yen commence à s’apprécier, le coût d’emprunt augmente, et les positions à effet de levier qui semblaient attrayantes deviennent soudain un fardeau. Les fonds doivent alors liquider leurs positions pour rembourser leurs dettes. Le problème, c’est que ce qui est souvent vendu, ce ne sont pas tant les yen eux-mêmes, mais les actifs à haut risque dans le portefeuille.

Dans les prochains jours, deux forces s’affronteront : d’un côté, l’impact technique du Triple Witching, et de l’autre, la possible menace que représente un changement de politique de la Banque du Japon pour les actifs à risque mondiaux. Avec beaucoup d’incertitudes à court terme, le marché risque de fluctuer de manière répétée. Il faut donc maîtriser ses positions et gérer ses risques efficacement.