最近 la Fed a effectivement agi de manière intéressante. La baisse de 25 points de base est conforme aux attentes, mais parmi les 12 membres du FOMC, 3 ont voté contre, une divergence que l’on n’avait pas vue depuis cinq ans. Ce qui est encore plus intéressant, c’est le graphique des points, qui indique qu’en 2026, il pourrait n’y avoir qu’une seule hausse de taux, voire aucune. Près de la moitié des membres ont directement déclaré que cette fois-ci, il ne fallait pas réduire les taux — Powell l’a qualifié de "baisse de taux préventive", ce qui implique que l’inflation reste un problème. L’inflation de base est bloquée à 2,8 %, et il semble difficile de la faire baisser davantage à court terme.

Mais ce qui excite vraiment le marché, c’est ailleurs. La Fed a annoncé le lancement immédiat d’un programme d’achat d’actifs, en injectant immédiatement 40 milliards de dollars pour acheter des obligations à court terme. Cela revient à redémarrer l’expansion du bilan plus tôt, ce qui constitue une injection de liquidités "reconfortante" pour le marché.

Côté données sur l’emploi, en novembre, 64 000 nouveaux emplois ont été créés, dépassant les prévisions, mais le taux de chômage a en revanche augmenté à 4,6 %. En octobre, la situation était encore pire, avec une réduction directe de 105 000 emplois en raison du shutdown gouvernemental. Cependant, le marché pense toujours que ce n’est qu’un refroidissement modéré, et continue de parier sur deux autres baisses de taux en 2026.

Pour les actifs cryptographiques, cela devient intéressant. La baisse de taux préventive combinée à l’expansion anticipée du bilan font monter la liquidité attendue, ce qui est favorable à court terme pour des actifs comme BTC et ETH. Mais le problème, c’est que la rigidité de l’inflation est toujours là, et les divisions au sein de la Fed sont aussi importantes, ce qui va probablement accentuer la volatilité du marché. La règle historique veut que, lors des débuts d’un cycle d’assouplissement, les actifs cryptographiques soient particulièrement actifs, mais il ne faut pas oublier de se méfier d’un rebond après la fin des "bonnes nouvelles".