#NonfarmDataBeats

#Données non agricoles supérieures aux attentes

Les dernières données sur l'emploi non agricole aux États-Unis envoient un signal mitigé mais très significatif aux marchés mondiaux. En surface, l'ajout de 64 000 emplois en novembre, dépassant les attentes, suggère une résilience. Cependant, en regardant de plus près, le taux de chômage en hausse à 4,6 %, la révision à la baisse spectaculaire des données d'octobre de 105 000 emplois ( la plus importante depuis la pandémie), et le ralentissement de la dynamique salariale dessinent ensemble un tableau plus nuancé : le marché du travail se développe, mais perd clairement en vigueur.

De mon point de vue, cette divergence n'est pas simplement du « bruit », mais ce n'est pas encore une confirmation claire de la transition. Elle reflète une phase de transition. L'économie américaine semble passer d'un marché du travail surchauffé vers une normalisation. La création d'emplois existe toujours, mais elle n'est plus suffisamment forte pour empêcher le chômage de grimper. Cet équilibre est précisément ce que les décideurs recherchent, et il soutient fortement la narrative de « soft landing » longtemps discutée par la Réserve fédérale.

L'élément clé réside dans les attentes plutôt que dans les chiffres principaux. Les marchés réagissent moins à des points de données isolés qu'à la direction générale. La combinaison de révisions plus faibles, de l'augmentation du chômage et du ralentissement de la croissance des salaires réduit la pression inflationniste sans déclencher une contraction économique brutale. Cela réduit considérablement l'urgence d'un resserrement supplémentaire. En conséquence, les attentes de baisse des taux sont devenues plus solides, même si la Fed reste prudente dans sa communication officielle.

Le commentaire de Goldman Sachs sur les facteurs à court terme est important. Les effets saisonniers et les distorsions temporaires peuvent exagérer les chiffres mensuels. C'est pourquoi je pense que la confirmation par un ou deux prochains rapports sera cruciale. Cependant, lorsque les révisions chutent aussi fortement, elles indiquent souvent que la force précédente était exagérée. Cela renforce l'idée que le marché du travail se refroidit de manière plus significative que ce que suggèrent les titres.

Pour le marché des cryptomonnaies, cet environnement est discrètement constructif. La réduction de la crainte d’un resserrement agressif atténue la pression sur les actifs risqués. La cryptomonnaie prospère non seulement grâce aux baisses de taux elles-mêmes, mais aussi grâce à l’attente de changements de politique. À mesure que les attentes de liquidité s’améliorent et que les rendements réels atteignent un pic, le capital a tendance à revenir vers des marchés à risque plus élevé, axés sur la croissance. Bien que la volatilité à court terme puisse persister, le contexte macroéconomique devient progressivement moins hostile pour la cryptomonnaie.

Alors, vois-je ces données comme un signal de transition ou comme du bruit à court terme ? Je les vois comme un signal précoce de transition plutôt qu'une confirmation finale. La Fed est peu susceptible d’agir trop tôt, mais le chemin vers un assouplissement devient plus clair. Si les prochaines données continuent à soutenir cette tendance de refroidissement, les marchés pourraient devancer la Fed une fois de plus, en intégrant des changements de politique bien avant leur annonce officielle.

En résumé, ce rapport sur l’emploi non agricole n’a pas d’importance parce qu’il est parfait, mais parce qu’il s’inscrit dans un puzzle macroéconomique plus large. Un marché du travail en refroidissement, une pression inflationniste en baisse, et des attentes de politique en évolution forment ensemble une base qui pourrait soutenir les actifs liés à la liquidité dans les mois à venir, y compris la cryptomonnaie.