12月19日, la Banque du Japon tiendra une réunion de politique monétaire. Le marché anticipe une hausse de 25 points de base, portant le taux d'intérêt directeur de 0,5 % à 0,75 %. 0,75 % peut sembler peu, mais c'est le taux le plus élevé au Japon depuis près de 30 ans.

Sur des marchés de prévision comme Polymarket, les traders évaluent à 98 % la probabilité que cette hausse ait lieu. Pourquoi une décision de la banque centrale, aussi éloignée de Tokyo, ferait-elle chuter le bitcoin de 5 % en 48 heures ? Cela commence par quelque chose appelé « arbitrage du yen ».

En réalité, la logique est simple : les taux d'intérêt au Japon étant proches de zéro, voire négatifs, emprunter des yens coûte presque rien. Ainsi, les fonds spéculatifs mondiaux, les sociétés de gestion d'actifs et les desks de trading empruntent massivement des yens, les échangent contre des dollars, puis achètent des actifs à rendement plus élevé, comme des obligations américaines, des actions américaines ou des cryptomonnaies.

Tant que le rendement de ces actifs dépasse le coût de l'emprunt en yens, la différence constitue un profit. Cette stratégie existe depuis des dizaines d'années, à une échelle si grande qu'il est difficile de la quantifier précisément. Une estimation prudente évoque plusieurs centaines de milliards de dollars, voire plusieurs milliers de milliards si l'on inclut les produits dérivés, selon certains analystes.

Par ailleurs, le Japon a une position particulière : il est le plus grand détenteur étranger de dettes américaines, avec 1,18 trillion de dollars en obligations américaines. Cela signifie que tout changement dans le flux de capitaux japonais peut directement influencer le marché obligataire mondial, et par extension, la tarification de tous les actifs risqués. ####ETH走势分析