Hier soir, le rapport non agricole a été publié à l'heure, mais pour être honnête, ce n'était pas si impressionnant.

En apparence, les données sont bonnes — l'emploi a dépassé les prévisions, mais le taux de chômage a bondi à 4,6 %, un sommet en près de quatre ans. Une telle combinaison devrait en fait être favorable à une baisse des taux en janvier, mais le marché n'a pas vraiment réagi. Sur Polymarket, la probabilité d'une baisse des taux en janvier n'est que de 23 %, et le CME est à peu près à 24 %, sans réaction significative.

Pourquoi ?

La raison la plus réaliste, c'est d'abord le long arrêt du gouvernement qui a causé des perturbations. La collecte de données elle-même comporte des marges d'erreur, et ce rapport non agricole, plutôt que d'être une référence pour la décision, ressemble davantage à un indicateur de l'humeur du marché.

La deuxième raison, plus cruciale — avant la réunion du FOMC en janvier, les données de décembre sur l'emploi et le taux de chômage n'ont pas encore été publiées, ce qui constitue en réalité le vrai critère pour décider d'une baisse des taux. Vous pouvez donc observer un phénomène intéressant : après la publication du rapport non agricole, les actifs sensibles au marché, comme le Bitcoin, ont connu des fluctuations ; mais du côté des actions américaines, bien que le Nasdaq ait augmenté, les actions technologiques ont été plutôt stables, étant plus sensibles aux attentes de liquidité.

Il y a aussi un autre facteur considéré comme favorable par le marché qui est en train de se développer — la question du choix du président de la Réserve fédérale.

La probabilité de victoire de Waller a continuellement diminué, elle est maintenant tombée à 22 %. À l'inverse, Hassett est revenu à un haut niveau de 54 %. Le tournant clé est que la Maison Blanche a révélé que Trump allait interviewer Waller, transformant la situation initiale de deux candidats en une situation à trois. Waller et Wush ont des positions politiques presque identiques, tous deux étant considérés par Wall Street comme des types "stables", ce qui a permis à Waller de siphonner une partie des votes de Wush.

Du côté de Hassett, il a récemment insisté sur "l'indépendance de la Fed" et a activement cherché à obtenir du soutien, ce qui ne laisse aucun doute : ne me jugez pas uniquement parce que j'ai de bonnes relations avec Trump.