La Banque du Japon clôturera le 19 décembre 2025 (vendredi) une réunion de politique monétaire de deux jours. Le marché anticipe généralement que cette réunion annoncera une hausse de 25 points de base, portant le taux d’intérêt directeur de 0,5 % à 0,75 %. Une fois confirmée, ce sera non seulement la première hausse depuis janvier 2025, mais le taux atteindra également un niveau inédit depuis 1995.

Pourquoi le marché est-il si nerveux face à cette nouvelle ? La clé réside dans le risque potentiel de clôture de positions en arbitrage sur le yen. Au fil des années, les investisseurs mondiaux ont joué à un jeu d’arbitrage classique : emprunter des yens à faible coût, puis investir dans des actifs à rendement élevé comme les actions américaines, les obligations américaines ou les cryptomonnaies. Si la Banque du Japon augmente ses taux, le coût d’emprunt en yen grimpe en flèche, ce qui met fin à ce jeu. Lorsqu’un grand nombre d’investisseurs clôturent leurs positions, les fonds se retirent des actifs risqués pour revenir au yen.

D’un point de vue historique, ce processus s’accompagne souvent d’un resserrement de la liquidité mondiale. Fuite des capitaux, désendettement, liquidations forcées — le marché des cryptomonnaies ne peut pas rester à l’écart. Les données montrent qu’à chaque fois que la Banque du Japon donne un signal de hausse des taux ou agit concrètement, le prix du Bitcoin recule. Ce n’est pas une coïncidence, mais une réaction directe aux changements de la liquidité du marché. En tant qu’actif risqué typique, la cryptomonnaie est particulièrement sensible à l’environnement de liquidité mondial.