Les PC alimentés par l'IA reshaping le marché — et Dell est bien positionné dans cette évolution du marché des PC

Le marché des ordinateurs personnels est en pleine transformation, stimulé par la montée en puissance des appareils compatibles IA et par des cycles de renouvellement prolongés. Dell Technologies devrait bénéficier de manière significative de ces tendances, bien qu’il évolue dans un paysage de plus en plus concurrentiel où des acteurs établis comme HP et Apple gagnent également du terrain.

L’élan IA du marché PC et l’opportunité de transition

Le groupe Solutions Client (CSG) de Dell connaît un regain de dynamisme. Au troisième trimestre fiscal 2026, le chiffre d’affaires de la CSG a atteint 12,47 milliards de dollars, en hausse de 3 % par rapport à l’année précédente. Plus notable encore, le segment commercial a enregistré son cinquième trimestre consécutif de croissance, en hausse de 5 % pour atteindre 10,6 milliards de dollars, tandis que le revenu des consommateurs est repassé dans le positif pour la première fois depuis trois ans — un signe de stabilisation du marché.

Le cycle de transition des PC reste un moteur puissant. Environ 500 millions d’appareils compatibles avec Windows 11 n’ont pas encore été mis à jour, tandis que 500 millions d’anciens appareils en usage actif ne peuvent pas supporter Windows 11 du tout. Cela représente une opportunité énorme pour les fabricants de matériel cherchant à augmenter leur part de marché.

Les PC compatibles IA accélèrent cette demande de remplacement. Les PC IA modernes intègrent des unités de traitement neuronal (NPUs) pour exécuter des applications sophistiquées et des modèles linguistiques sur l’appareil, offrant des performances et une efficacité supérieures par rapport aux processeurs traditionnels. Alors que les entreprises et les utilisateurs individuels exigent des solutions informatiques plus performantes, Dell capitalise sur cette transition en élargissant son portefeuille de PC IA.

Intensification de la concurrence dans le segment des PC IA

Le paysage concurrentiel s’échauffe. HP a démontré une exécution particulièrement solide, avec des PC IA représentant plus de 30 % de ses expéditions totales au quatrième trimestre fiscal 2025 — dépassant ses attentes internes d’un quart. Ces appareils se vendent avec une prime de 5-10 % par rapport aux PC classiques, améliorant significativement la composition de ses revenus et ses marges.

Apple, quant à elle, continue de gagner des parts dans le segment premium. Les ventes de Mac ont augmenté de 12,7 % en glissement annuel au quatrième trimestre fiscal 2025 pour atteindre 8,5 milliards de dollars, représentant 8,5 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise. L’introduction des modèles MacBook Pro équipés de M5 et de nouvelles variantes d’iPad Pro renforce encore la position d’Apple sur le marché des PC haute performance.

Perspectives de valorisation et de croissance

L’action Dell a gagné 22,1 % au cours des six derniers mois, dépassant la progression de 26,2 % du secteur plus large des Technologies Informatiques et de la Micro-informatique, qui a connu une hausse de 36,5 %. Cependant, la valorisation présente une valeur relative : Dell se négocie à un ratio Prix/Ventes à 12 mois de 0,75X contre une moyenne sectorielle de 6,79X, avec un Score de Valeur de A.

Le consensus des analystes prévoit un bénéfice par action de 9,89 dollars pour l’exercice 2026, en hausse de 3,6 % au cours du dernier mois, impliquant une croissance annuelle de 21,5 %. Bien que Dell s’attende à ce que le nombre d’unités expédiées sur le marché PC reste essentiellement stable d’une année sur l’autre, la société anticipe une expansion significative dans la catégorie des PC IA et des bénéfices soutenus issus du cycle de transition vers Windows 11.

Le marché des PC est loin d’être statique — il est en train d’être redéfini par les capacités IA et la demande de remplacement. La performance de Dell dans ce paysage en mutation, combinée à sa valorisation attrayante, en fait un acteur à surveiller de près alors que l’évolution du marché PC se poursuit.