Pourquoi deux géants alimentés par l'IA attirent l'attention sérieuse des investisseurs en 2026

Comprendre le signal d’investissement derrière les mouvements de gros capitaux

Lorsque les investisseurs institutionnels déposent leur déclaration trimestrielle Form 13F, ils révèlent essentiellement leurs convictions sur le marché à analyser. L’activité récente du portefeuille de Pershing Square Capital Management démontre une thèse convaincante : certaines entreprises combinant capacités d’IA et positions dominantes sur le marché se négocient à des valorisations qui ne reflètent pas leur véritable potentiel.

Le fonds, gérant environ 14,6 milliards de dollars répartis sur 11 positions concentrées, a effectué deux mouvements particulièrement remarquables qui indiquent où l’argent sérieux voit des opportunités en 2026. Les deux investissements partagent un fil conducteur — une domination du marché établie renforcée par l’intégration de l’intelligence artificielle.

Uber : La transformation de la mobilité par l’IA

La plus grande participation de Pershing Square, la plateforme de mobilité Uber Technologies, a reçu une allocation de capital importante avec plus de 30 millions d’actions acquises au premier trimestre. La thèse d’investissement révèle plusieurs couches convaincantes.

En surface, la domination d’Uber dans le covoiturage est indéniable. La société détient une part de marché de 68-76 % dans le covoiturage aux États-Unis, renforçant sa barrière concurrentielle même si ses rivaux tentent de rattraper leur retard. Dara Khosrowshahi, le PDG, a transformé l’entreprise d’une opération déficitaire en une machine rentable et générant du cash — une réalisation rare à cette échelle.

Mais le véritable moteur de croissance réside dans la façon dont l’IA redéfinit les opérations d’Uber. La plateforme déploie l’intelligence artificielle dans la mise en relation passagers-conducteurs, l’optimisation des itinéraires, la prévision de la demande et les expériences utilisateur personnalisées. Cette couche technologique soutient directement les ambitions d’Uber en véhicules autonomes — comme en témoignent les partenariats récents déployant des milliers de robotaxis dans les années à venir.

Au-delà du covoiturage, la diversification d’Uber dans la livraison de nourriture et la logistique de fret relie l’entreprise à des cycles économiques plus larges. Alors que l’économie connaît des contractions périodiques, elle passe proportionnellement plus de temps en phase d’expansion, favorisant les acteurs positionnés sur le long terme.

Les études de marché suggèrent que le marché mondial du covoiturage pourrait s’étendre d’un facteur dix pour atteindre environ $918 milliards d’ici 2033. Pour une entreprise qui capte déjà trois quarts du marché américain tout en construisant simultanément une infrastructure de transport autonome, la marge de création de valeur reste importante même à des valorisations actuelles.

Amazon : Synergie entre cloud et commerce électronique

La deuxième position majeure ajoutée par Pershing Square était Amazon, avec près de 1,3 milliard de dollars déployés pour plus de 5,8 millions d’actions au cours du deuxième trimestre. Cet investissement semble tout aussi réfléchi.

Amazon Web Services, la division de cloud computing de la société, est devenue le moteur de profit sous la façade du commerce électronique. Alors qu’AWS ne génère que 18,5 % du chiffre d’affaires net total au cours des neuf premiers mois de 2025, il représente un impressionnant 60,3 % du résultat opérationnel. L’intégration de capacités d’IA générative et de grands modèles linguistiques dans la plateforme AWS accélère des taux de croissance déjà impressionnants de 20 % en glissement annuel.

La position projetée d’Amazon dans le commerce électronique — détenant plus de 40 % du retail en ligne aux États-Unis — fournit la base de la plateforme. Mais de plus en plus, les services de publicité et d’abonnement premium de la société représentent des flux de revenus à marges plus élevées. Ces segments exploitent l’accès d’Amazon à des milliards d’utilisateurs mensuels, créant une portée publicitaire que ses concurrents ne peuvent pas facilement reproduire.

L’avantage de valorisation qui a attiré le capital est particulièrement notable. Une analyse historique montre que les investisseurs ont payé un multiple médian de 30 fois le flux de trésorerie pour Amazon tout au long des années 2010. Pendant la période d’acquisition, les actions se négociaient à environ 10 fois le flux de trésorerie prévu pour 2026 — une décote significative. Même à des niveaux actuels proches de 12 fois le flux de trésorerie futur, l’action reste historiquement bon marché par rapport à sa capacité à générer du cash.

Le fil conducteur

Les deux investissements reflètent une compréhension sophistiquée de la façon dont l’adoption de l’IA amplifie les avantages concurrentiels dans des franchises déjà dominantes. Aucune des deux entreprises n’est récemment devenue rentable ou dépendante de paris technologiques spéculatifs. Au contraire, elles représentent des entreprises établies où les capacités d’intelligence artificielle étendent leur leadership sur le marché tout en améliorant l’efficacité du capital.

Pour les investisseurs évaluant leur position en 2026, comprendre pourquoi des capitaux institutionnels sérieux se dirigent vers ces positions — plutôt que de suivre la foule — offre un modèle pour identifier des opportunités de qualité à des valorisations raisonnables.