Lorsqu'on évoque les produits financiers on-chain, la première réaction de beaucoup est de les comprendre simplement comme "stratégies empaquetées en tokens" — comme si, en encapsulant une logique de rendement, les utilisateurs pouvaient simplement acheter un token pour y participer. En réalité, cette compréhension rate complètement le cœur du problème.

Ce qui se passe actuellement n'est pas une "tokenisation de stratégie", mais une véritable "fractionnalisation financière on-chain". La différence est-elle importante ? Si vous y réfléchissez, vous comprendrez facilement —

Tokenisation de stratégie = transformer une note en token
Fractionnalisation financière = fractionner une partition entière

La première est une fragmentation, la seconde est une structure.

Les fonds traditionnels peuvent traverser des cycles de marché de plusieurs décennies, et le secret réside dans cette "structure de parts". Ce n'est pas un simple outil de comptabilité, mais une unité de droits complète, avec des dimensions de stratification, de combinaison, et de répartition des droits aux revenus. Et maintenant, cette logique financière éprouvée par le temps est en train d’être portée sur la blockchain.

Regardez la conception des produits DeFi passés pour voir où se situe la différence. La plupart du temps, après que des fonds entrent dans un pool, qu’est-ce que le "LP Token" que l’utilisateur reçoit ? En clair, c’est un simple "certificat de présence ici", qui ne représente pas une véritable structure de parts. Il n’a pas de stratification de revenus, pas de logique de composition, et encore moins de droits structurés.

La prochaine étape pour la finance on-chain, c’est de compléter ces dimensions une par une. C’est cela la véritable évolution.