Comment comprendre les stablecoins ? Analyse approfondie des trois types et de leurs applications pratiques.

Les stablecoins (stablecoin) sont une catégorie spéciale de jetons dans le marché des cryptomonnaies, dont la caractéristique principale est la stabilité des prix. Contrairement à la volatilité extrême du Bitcoin et de l'Ethereum, les stablecoins sont adossés à des monnaies fiat comme le dollar américain, l'euro ou à des métaux précieux, dans le but de fournir aux investisseurs et aux traders un outil de couverture.

Pourquoi les stablecoins existent-ils ?

Dans le marché des cryptomonnaies, la fluctuation des prix est la norme. Des jetons majeurs comme Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) peuvent connaître une hausse ou une chute de 50 % du jour au lendemain, ce qui crée de grandes difficultés pour les transactions quotidiennes et les règlements commerciaux.

Imaginez un café comptabilisant en BTC - aujourd'hui, il vend 100 tasses de café pour 1 Bitcoin, et demain, le Bitcoin chute de 50 %, leurs revenus sont alors réduits de moitié. Cette incertitude décourage à la fois les entreprises et les utilisateurs.

Les stablecoins ont fait leur apparition. Les traders peuvent rapidement convertir leurs profits en stablecoins pour verrouiller leurs gains, sans avoir besoin de retirer sur un compte bancaire. Les commerçants peuvent accepter les paiements en stablecoins sans craindre les risques de prix. Cet outil combine la commodité de la blockchain et la stabilité des monnaies fiat.

Comment les stablecoins maintiennent-ils la stabilité des prix ?

La stabilité des stablecoins est réalisée grâce à trois mécanismes :

stablecoin adossé à la fiat

C'est la manière la plus simple et directe : pour chaque stablecoin émis, un dollar (ou une monnaie fiat équivalente) est déposé sur un compte bancaire en tant que réserve. TrueUSD (TUSD) adopte ce modèle, permettant aux utilisateurs d'échanger des dollars contre des TUSD à tout moment, et vice versa.

L'avantage est une grande transparence, l'inconvénient est un degré élevé de centralisation - l'émetteur de stablecoins doit réellement posséder ces réserves.

stablecoin adossé à un chiffrement

Ce stablecoin utilise des actifs chiffrés comme garantie. En raison de la forte Fluctuation du marché des cryptomonnaies, un sur-collatéral est généralement nécessaire pour couvrir les risques.

Prenons l'exemple du DAI de MakerDAO : pour générer 100 DAI, vous devez soumettre de l'Éther d'une valeur de 150 dollars comme garantie. Cela signifie que votre taux de garantie est de 150 %. Si l'Éther s'effondre et atteint le seuil de liquidation, votre garantie sera automatiquement vendue.

DAI ajuste automatiquement son volume d'approvisionnement via des contrats intelligents : lorsque le prix descend en dessous de 1 dollar, le système incite les utilisateurs à détruire des DAI pour récupérer des garanties, réduisant ainsi l'offre ; lorsque le prix dépasse 1 dollar, il encourage la création de nouveaux DAI pour augmenter l'offre. Ce mécanisme de théorie des jeux permet au prix de fluctuer toujours à proximité de l'objectif.

stablecoin algorithmique

C'est la solution la plus radicale : sans réserve comme soutien, contrôlant complètement l'offre grâce à des algorithmes. Lorsque le prix baisse, l'algorithme détruit automatiquement des jetons ou effectue des opérations d'incitation ; lorsque le prix augmente, il augmente l'offre de nouveaux jetons.

Cela semble très efficace, mais en réalité, il est difficile de maintenir cela, et il y a de nombreux cas d'échec. Ce type de stablecoin présente le plus grand risque.

Avantages des stablecoins

1. Adapté aux transactions quotidiennes

Les stablecoins peuvent être utilisés comme des fiat, acceptés par les commerçants et les utilisateurs, tout en conservant l'instantanéité et la liquidité mondiale de la blockchain. Les transferts d'argent transfrontaliers n'ont plus besoin d'attendre la confirmation des banques, il suffit de quelques minutes pour que les fonds soient disponibles.

2. Commodité native de la blockchain

Tout le monde peut créer un portefeuille (totalement gratuit) pour recevoir et envoyer des stablecoins vers n'importe quel coin du monde. Les transactions sont irréversibles, ce qui réduit presque à néant le risque de fraude.

3. Assurance du portefeuille d'investissement

Détenir une proportion de stablecoins peut réduire le risque global. Lorsque le marché est incertain, les investisseurs peuvent rapidement convertir leurs positions en stablecoins pour éviter les risques et attendre une opportunité pour entrer à nouveau. C'est beaucoup plus rapide que de retirer fréquemment vers un compte bancaire.

4. Outils de levier pratiques

Les traders peuvent vendre à découvert avec des stablecoins - vendre des actifs cryptographiques à un prix élevé en échange de stablecoins, puis racheter à bas prix après que le prix a baissé. Tout cela se fait sur la chaîne, sans quitter l'échange.

Risques des stablecoins

1. Le risque de découplage ne peut pas être éliminé

Bien que les stablecoins traditionnels maintiennent généralement un prix de 1:1, tous les projets ne peuvent pas y parvenir. Une fois qu'un stablecoin perd son lien avec l'actif cible, son prix subit une dévaluation sévère.

2. Il est difficile de vérifier l'authenticité des réserves

Tous les émetteurs de stablecoins ne publient pas de rapports d'audit tiers complets, la plupart ne publient que des déclarations de certification périodiques. Ces certifications sont émises par des comptables privés et ne reflètent pas nécessairement la réalité. Les utilisateurs doivent avoir une confiance suffisante dans l'émetteur.

3. Risques de centralisation

Les stablecoins adossés à des devises fiat déposent leurs réserves dans des banques, ce qui signifie que l'émetteur est soumis à une réglementation financière et lui confère un contrôle puissant sur le stablecoin. Dès que l'émetteur rencontre des problèmes financiers, les actifs des détenteurs sont exposés à des risques.

4. Risques de gouvernance des projets décentralisés

Les stablecoins garantis par le chiffrement (comme DAI) sont généralement gérés par des DAO (organisations autonomes décentralisées) et nécessitent des décisions par vote de la communauté. Si vous ne participez pas activement aux votes, vous devez faire confiance à la communauté pour prendre les bonnes décisions - mais la communauté n'est pas toujours correcte.

Cas de stablecoins dans la réalité

DAI : Représentant de la garantie en chiffrement

DAI est émis par l'écosystème MakerDAO, fonctionne sur Ethereum et est indexé sur le dollar. Les membres de la communauté détenant le jeton de gouvernance MKR peuvent voter pour améliorer le projet. DAI utilise un surcroît de garantie, est hautement automatisé, mais les utilisateurs doivent comprendre son mécanisme de gestion des risques complexe.

TrueUSD : le modèle de la garantie en fiat

TUSD est indexé au dollar à un taux de 1:1, et les réserves sont détenues indépendamment par une banque. Chaque réserve peut être vérifiée à tout moment grâce à un mécanisme de validation spécialisé (PoR), permettant aux utilisateurs de confirmer eux-mêmes que les fonds sont suffisants. Ce modèle est plus transparent mais plus centralisé.

Perspectives réglementaires sur les stablecoins

Les régulateurs du monde entier s'intéressent de plus en plus aux stablecoins. Ils impliquent à la fois le chiffrement et le fiat, ayant des attributs doubles, ce qui complique la réglementation.

Certains pays essaient d'émettre des stablecoins numériques officiels (CBDC), espérant obtenir l'efficacité de la blockchain tout en maintenant le contrôle gouvernemental. L'émission de stablecoins dans la plupart des régions nécessite une autorisation financière, et les réserves doivent également être conformes aux réglementations pertinentes.

En tant qu'utilisateur, vous devez comprendre la position politique de votre pays sur les stablecoins et choisir des projets conformes.

Résumé

Les stablecoins sont devenus une infrastructure essentielle de l'écosystème de chiffrement. Que ce soit pour que les traders se couvrent contre la fluctuation, pour que les commerçants acceptent des paiements, ou pour que les utilisateurs effectuent des transferts d'argent transfrontaliers, les stablecoins offrent des solutions pratiques. Cependant, ils ne sont pas totalement sans risque : des problèmes tels que des réserves insuffisantes, des événements de décrochage et des faillites d'émetteurs se sont déjà produits.

Avant d'utiliser un stablecoin, il est impératif d'étudier son mécanisme, la situation de ses réserves et le profil de l'émetteur. Diversifiez vos investissements, ne misez pas tous vos fonds sur un seul stablecoin. N'oubliez pas que même les stablecoins restent des actifs chiffrés et comportent des risques associés. Faites vos recherches pour avancer en toute sécurité dans ce marché.