Les trois types de stablecoins : de la théorie à l'application, tout en un

Les stablecoins sont devenus un type d'actif incontournable sur le marché des cryptomonnaies. En tant qu'actif numérique lié à des actifs traditionnels (comme le dollar, l'or), les stablecoins changent notre perception des cryptoactifs.

Détails sur les trois modèles de stablecoin

Actuellement, les stablecoins sur le marché se divisent principalement en trois catégories : ceux garantis par des monnaies fiduciaires, ceux garantis par des actifs numériques et ceux basés sur des algorithmes. Chaque modèle a son propre mécanisme de fonctionnement et ses cas d'utilisation uniques.

Stablecoin garanti par des monnaies fiduciaires : la solution la plus directe

Les stablecoins garantis par des monnaies fiduciaires stockent de la monnaie légale réelle dans des comptes bancaires comme réserve. Par exemple, TrueUSD (TUSD) utilise un modèle 1:1 - chaque jeton TUSD correspond à 1 dollar de réserves en dollars réels.

Les utilisateurs peuvent participer à l'écosystème blockchain en convertissant des devises fiat en stablecoin, et vice versa. L'innovation de TUSD réside dans son utilisation du mécanisme de preuve d'actif (PoR) de Chainlink, permettant aux détenteurs de vérifier indépendamment l'adéquation des réserves. Ce design de transparence est relativement avancé parmi les stablecoins.

L'avantage de ce modèle est qu'il est fiable et facile à comprendre, mais il existe un risque clé : une dépendance totale à la gestion des réserves par des institutions centralisées. Une fois la confiance brisée, les conséquences peuvent être graves.

Garantie des actifs chiffrés : choix décentralisé

Les stablecoins garantis par des actifs numériques adoptent une logique complètement différente : ils utilisent des actifs numériques comme garantie plutôt que des devises fiat. En raison de la forte volatilité du marché des cryptomonnaies, ces types de stablecoins nécessitent généralement une sur-garantie pour maintenir la stabilité des prix.

Prenons l'exemple de DAI : la création de 100 jetons DAI nécessite la mise en gage d'actifs numériques d'une valeur de 150 dollars, ce qui entraîne un taux de garantie de 1,5 fois. Ce design de sur-garantie est destiné à faire face à la forte volatilité des actifs sous-jacents.

DAI est géré par la communauté MakerDAO, et les détenteurs de jetons MKR peuvent voter sur les décisions du projet. Lorsque le prix de DAI tombe en dessous de 1 dollar, les participants du marché sont incités à racheter des jetons en échange de garanties, réduisant ainsi l'offre en circulation et augmentant le prix ; et vice versa. C'est un système d'auto-régulation utilisant la théorie des jeux, entièrement exécuté par des contrats intelligents, et les utilisateurs peuvent auditer eux-mêmes le code des contrats.

Ce modèle offre des caractéristiques de décentralisation plus fortes, mais la complexité de gestion est plus élevée, les utilisateurs doivent comprendre l'ensemble du mécanisme.

stablecoin algorithmique : la tentative la plus ambitieuse

Les stablecoins algorithmiques n'ont besoin de réserver aucun actif, mais maintiennent le prix en contrôlant l'offre de jetons par des algorithmes et des contrats intelligents. Lorsque le prix est inférieur au prix cible, le système réduit le nombre de jetons en circulation (par destruction, blocage ou rachat) ; lorsque le prix dépasse l'objectif, le système émet de nouveaux jetons pour augmenter l'offre.

Ce modèle est le plus agressif des trois et le plus difficile à maintenir stable. Historiquement, plusieurs projets de stablecoins basés sur des algorithmes se sont effondrés en raison de leur incapacité à maintenir les prix.

Qu'est-ce que les stablecoins résolvent comme problème

Le Bitcoin et l'Ethereum présentent une forte volatilité en raison de leurs caractéristiques telles que l'offre limitée. Cela offre aux traders de nombreuses opportunités de spéculation, mais crée un obstacle pour les applications quotidiennes : aucun commerçant ne souhaite utiliser des actifs volatils pour les paiements quotidiens.

Les stablecoins changent cette situation :

L'application pratique devient possible. Les personnes détenant des stablecoins peuvent effectuer des transactions quotidiennes et des transferts internationaux en toute tranquillité, sans craindre une baisse de prix de 50% du jour au lendemain. Cela est particulièrement important pour les petites entreprises.

Stratégies de trading plus flexibles. Les investisseurs et les traders peuvent rapidement convertir leurs actifs en stablecoin lorsque le marché est en baisse pour verrouiller les bénéfices, sans avoir à retirer des fonds vers le système financier traditionnel. Cela permet aux investisseurs d'opérer de manière flexible dans un environnement natif de la blockchain.

Gestion des risques de portefeuille. Allouer une certaine proportion de stablecoins peut réduire efficacement la volatilité de l'ensemble du portefeuille tout en maintenant la liquidité pour saisir les opportunités du marché.

Les avantages et les limites des stablecoins

Avantages : Les stablecoins construits sur la blockchain signifient des vitesses de transaction rapides, des coûts peu élevés et des transferts transfrontaliers sans faille. Le risque de double dépense est presque nul, ce qui fait des stablecoins un outil idéal pour de nombreux scénarios d'application.

Aspects limités : Tous les stablecoins ne peuvent pas maintenir parfaitement leur ancrage de prix. Plusieurs projets ont échoué dans le passé en raison d'une mauvaise gestion ou de chocs du marché. La transparence est également un problème - de nombreux stablecoins ne fournissent que des certifications périodiques plutôt qu'un audit complet et public.

De plus, les stablecoins garantis par des monnaies fiduciaires, en raison de la gestion des réserves par des institutions centralisées, confèrent en réalité à ces institutions un contrôle significatif sur les stablecoins. Les utilisateurs doivent croire que l'émetteur détient effectivement les réserves revendiquées.

Les stablecoins garantis par des actifs numériques et algorithmiques dépendent fortement de la gouvernance communautaire - leur sécurité repose sur la qualité des décisions de la communauté.

Perspectives réglementaires et position sur le marché

Les stablecoins, en raison de leur nature unique qui combine la monnaie fiduciaire et le chiffrement, attirent l'attention des régulateurs à l'échelle mondiale. Étant donné que les stablecoins permettent des transactions internationales instantanées et des remises à faible coût, certains pays essaient même de développer des stablecoins souverains.

Selon la législation de la juridiction concernée, les stablecoins sont susceptibles d'être inclus dans le même cadre réglementaire que les autres actifs numériques. Pour les stablecoins adossés à des réserves de monnaie fiduciaire, l'approbation des autorités réglementaires est généralement requise.

Applications des stablecoins dans la pratique

Dans la pratique, les stablecoins sont devenus des pivots de liquidité dans l'écosystème du chiffrement. De nombreux utilisateurs détiennent des stablecoins sur les échanges pour saisir rapidement les opportunités du marché, sans avoir à entrer et sortir fréquemment du système de monnaie fiduciaire.

Les stablecoins soutiennent également les protocoles de prêt, le trading de dérivés et les applications de paiement, devenant ainsi l'infrastructure de l'écosystème financier décentralisé.

Regarder rationnellement les risques des stablecoins

Bien que les stablecoins soient devenus des outils standard sur le marché des cryptomonnaies, leurs risques ne doivent pas être négligés. Certains projets de stablecoins ont échoué en raison de leur incapacité à maintenir le lien de prix, d'une mauvaise gestion des réserves ou de litiges juridiques.

Les stablecoins sont essentiellement des actifs numériques, porteurs de tous les risques de marché et techniques associés. Les investisseurs devraient gérer les risques en diversifiant leur portefeuille, en étudiant en profondeur les fondamentaux des projets, etc. Avant de participer à toute activité liée aux stablecoins, il est impératif de mener des recherches indépendantes approfondies.