Quand l'économie se déplace dans deux directions : comprenons la stagflation.

Lorsque la production dans l'économie diminue simultanément, le chômage augmente et les prix s'envolent, ce n'est pas simplement mauvais, c'est complexe. Ce phénomène est appelé stagflation, et il crée un dilemme pour les politiciens : traiter la maladie avec un médicament signifie aggraver l'autre.

Histoire : comment l'OPEP a appris au monde à lutter contre la stagflation

Prenons l'année 1973. L'Organisation des pays arabes exportateurs de pétrole impose un embargo, les livraisons de pétrole diminuent fortement. Les prix des énergies s'envolent, une réaction en chaîne commence : les produits deviennent plus chers, le coût de production augmente, les gens paient plus pour le carburant et la nourriture.

Que font les banques centrales des États-Unis et du Royaume-Uni ? Elles abaissent les taux d'intérêt, espérant stimuler les dépenses et la croissance économique. La logique est claire : des crédits bon marché devraient encourager les investissements. Mais en réalité, c'est différent. L'inflation ne baisse pas, et l'économie ne croît pas — c'est précisément la situation que les économistes jugeaient presque impossible : une récession simultanée et une augmentation des prix.

Que cache vraiment le mot stagflation

Le terme a été proposé par le politicien britannique Ian Macleod en 1965, en combinant deux mots : stagnation (gel du développement économique) et inflation (hausse des prix). Mais ce n'est pas juste une définition académique — c'est un état dangereux, où les outils économiques standard produisent des résultats opposés.

En général, le lien fonctionne ainsi : un faible taux de chômage engendre de l'inflation, car les gens dépensent beaucoup, tandis que l'offre de biens ne suit pas. Un taux de chômage élevé, en revanche, fait pression sur les prix. La stagflation brise cette logique : les deux augmentent simultanément.

Quand le produit intérieur brut diminue et que l'argent devient plus cher, l'économie entre dans une spirale : les gens s'appauvrissent, les entreprises réduisent leur production, le chômage augmente, et la demande des consommateurs chute encore plus. Si cela se prolonge, une crise financière peut survenir.

Pourquoi la stagflation se produit : trois principaux coupables

La politique monétaire se heurte à la fiscalité - et le conflit est inévitable.

Les banques centrales gèrent la masse monétaire et les taux d'intérêt. Les gouvernements influencent l'économie par le biais des impôts et des dépenses budgétaires. Lorsque ces deux instruments agissent dans des directions opposées, cela crée des problèmes.

Imaginez : le gouvernement augmente les impôts, les gens commencent à économiser, la demande chute. En même temps, la banque centrale imprime de l'argent et réduit les taux. Le résultat est paradoxal : il y a plus d'argent dans le système, mais l'économie réelle est gelée. Cela crée des conditions idéales pour la stagflation.

Quand l'État a renoncé à l'or

Avant la Seconde Guerre mondiale, la plupart des monnaies étaient liées aux réserves d'or, ce qui limitait la hausse de la masse monétaire. Après la guerre, le système de l'étalon-or s'est effondré, laissant place aux monnaies fiduciaires, garanties uniquement par la confiance de l'État.

Cela a donné aux banques centrales une liberté d'action, mais a créé un nouveau risque : elles pouvaient imprimer de l'argent sans limites. Lorsque l'économie s'affaiblissait et que le gouvernement avait besoin d'argent, l'inflation devenait plus probable. La stagflation est devenue possible précisément à l'époque des monnaies fiat.

Le pétrole comme déclencheur

Les ressources énergétiques sont l'artère de l'économie moderne. Si le pétrole augmente, tout augmente avec lui : l'électricité, la livraison, la production. Les entreprises augmentent soit les prix, soit réduisent la production. Les consommateurs paient plus et achètent moins. L'économie se contracte et devient plus chère en même temps — une stagflation classique.

La pénurie d'offre, qu'il s'agisse de ressources énergétiques ou de matières premières, fonctionne comme un énorme impôt sur toute l'économie.

Trois écoles de pensée sur la façon de survivre à la stagflation

Monétaristes : contrôlons l'argent

Les monétaristes pensent que tout dépend de la masse monétaire. Ils disent : l'inflation est l'ennemi principal, nous réduisons l'argent, augmentons les taux, les gens commencent à épargner, la demande chute, les prix baissent.

En vérité, cela ne résout pas le problème du chômage et de la baisse de la production. Il faudra ensuite lutter séparément contre la récession - par le biais d'une politique monétaire accommodante et de stimuli fiscaux. Cela donne l'impression d'un “balancement économique” avec des périodes de crise.

Les partisans de la proposition : il faut produire plus à moindre coût

Une autre approche : le problème n'est pas l'argent, mais l'offre. Il faut subventionner la production, réduire les coûts, améliorer l'efficacité. Contrôler les prix des énergies. Si le nombre de produits augmente et qu'ils deviennent moins chers, alors l'inflation baissera et l'économie croîtra.

Cela semble logique, mais dans la pratique, l'intervention de l'État crée souvent des distorsions du marché et de nouveaux problèmes.

Les partisans du marché libre : laissez les gens décider

Il y a ceux qui croient que la stagflation se guérit d'elle-même. Les gens n'achèteront pas de produits coûteux, la demande va diminuer, les prix reviendront à la normale. Le marché du travail s'autorégule, trouvant un équilibre entre les salaires et l'emploi.

Le problème est le suivant : cela peut prendre des années ou des décennies de niveaux de vie bas. Comme l'a dit Keynes, “à long terme, nous sommes tous morts”. Aucun gouvernement ne peut attendre si longtemps.

Comment la stagflation secoue le monde des cryptomonnaies

Les gens épargnent, mais n'investissent pas.

Quand la croissance économique stagne, les gens dépensent moins pour des actifs risqués. Les actions chutent, la cryptomonnaie chute. Les investisseurs de détail vendent leurs bitcoins et altcoins parce qu'ils ont besoin de vrais euros pour la nourriture, les services publics, le carburant.

Les gros investisseurs réduisent également massivement leurs portefeuilles à haut risque. Le marché des cryptomonnaies, sensible aux sentiments, réagit par une forte chute.

La banque centrale augmente les taux — la cryptomonnaie chute

La lutte contre l'inflation commence par une chose : la réduction de la masse monétaire, l'augmentation des taux d'intérêt. Alors les gens préfèrent garder leur argent dans les banques à des taux d'intérêt plutôt que de chercher des investissements à haut rendement. La demande de cryptomonnaie diminue, les prix chutent avec elle.

Cette phase peut durer des mois ou des années, jusqu'à ce que l'inflation soit maîtrisée.

Quand l'inflation est sous contrôle — la cryptomonnaie reprend vie

Dès que la banque centrale prend l'inflation à la gorge, elle passe à la deuxième phase : assouplissement quantitatif et baisse des taux. La masse monétaire augmente, les investisseurs recherchent à nouveau des actifs risqués, les marchés de la cryptomonnaie renaissent.

Bitcoin comme assurance contre la hausse des prix

Beaucoup voient dans le Bitcoin une protection contre l'inflation. Lorsque l'argent perd de sa valeur en raison d'une trop grande impression, les gens cherchent quelque chose de solide. Le Bitcoin a une offre fixe — un maximum de 21 millions de pièces. C'est comme de l'or numérique.

Pour les investisseurs à long terme qui ont accumulé des cryptomonnaies pendant des années, cette stratégie peut fonctionner. Mais pendant la stagnation, lorsque tout chute en même temps, le Bitcoin peut ne pas aider - il est corrélé aux marchés boursiers et chute avec eux.

Pourquoi la stagflation est un casse-tête pour les politiciens

Les outils économiques habituels ne fonctionnent pas ici. Si tu abaisses les taux pour aider l'économie, tu souffles l'inflation. Si tu augmentes les taux pour contenir l'augmentation des prix, tu étouffes l'économie et tu fais grimper le chômage.

Il est nécessaire de comprendre ce qui a exactement provoqué la stagflation : est-ce un problème d'argent, de coûts de production ou de demande des consommateurs ? La réponse détermine le choix du traitement.

Lors d'une stagflation, les économistes doivent penser différemment — non linéairement, mais de manière multidimensionnelle. La masse monétaire, les taux d'intérêt, l'offre et la demande, le niveau d'emploi — tous ces facteurs doivent être analysés comme un système unique, et non comme des variables séparées. C'est pourquoi la stagflation reste l'un des défis les plus complexes pour la politique macroéconomique.