Cette chute massive du Bitcoin semble être causée par des facteurs macroéconomiques, mais les données off-chain indiquent une crise plus profonde : une fuite de capitaux à grande échelle.

La réaction en chaîne de la fermeture des mines est la plus évidente. Plus de 400 000 machines de minage au Xinjiang se sont soudainement déconnectées, entraînant une chute de 17 % de la puissance de calcul du Bitcoin en une seule journée, ce qui est pour les petits et moyens mineurs un coup dur. La baisse de la puissance de calcul signifie que les revenus avant l'ajustement de la difficulté de minage plongent en flèche, et avec la baisse concomitante du prix du Bitcoin, de nombreux mineurs se retrouvent déjà en difficulté financière. Les données montrent que le volume de Bitcoin sortant des adresses des mineurs a grimpé de 35 % par rapport au mois précédent, atteignant un nouveau sommet en près de six mois - ce n'est pas un profit réalisé de manière proactive, mais une liquidation forcée pour limiter les pertes.

Mais la panique ne s'arrête pas là. L'évasion collective des premiers investisseurs est encore plus préoccupante. Ces investisseurs OG qui ont profité des bas niveaux et voient maintenant leur compte en hausse, dès qu'ils perçoivent un signal de baisse certain, choisissent immédiatement de sécuriser leurs gains. Leurs ventes massives font directement chuter les prix du marché, créant un cycle de rétroaction négatif.

Les retraits au niveau institutionnel deviennent de plus en plus évidents. Les sorties de Bitcoin ETF ont atteint 350 millions de dollars en une seule journée, un record de près de 3 mois, les teneurs de marché transférant des positions vers des portefeuilles froids pour éviter les risques - cela indique que de gros capitaux se retirent de manière ordonnée. En particulier pendant les heures de négociation des actions américaines, où se concentre la majeure partie de la puissance institutionnelle mondiale, les données montrant une perte flottante moyenne de 40 % des détenteurs reflètent pleinement l'intensité de la vente massive durant cette période.

Les données off-chain ne mentent pas. Lorsque les mineurs, les anciens joueurs et les fonds institutionnels se tournent tous vers le même côté, la liquidité du marché s'épuise et les prix perdent leur soutien. Voilà le véritable noyau de ce big dump.