Inflation stagnante : comment les monstres économiques menacent votre richesse

Qu'est-ce que l'inflation stagflationniste ?

La stagflation est une situation économique rare mais mortelle, dans laquelle le taux de chômage reste élevé, la croissance économique est stagnante ou en recul, tandis que les prix augmentent. Ce terme a été créé par le politicien britannique Ian Macleod en 1965, en combinant les mots “stagnation” et “inflation”.

En général, un taux d'emploi élevé et une croissance économique sont positivement corrélés à l'inflation. Mais dans le paradoxe de la stagflation, ces deux forces apparaissent simultanément - c'est là le problème. Lorsqu'une économie affiche une mauvaise performance du PIB et que l'inflation flambe, une stagflation sévère peut déclencher une crise financière.

Pourquoi l'inflation stagnante est-elle difficile à résoudre ?

Les politiques économiques traditionnelles font face à un dilemme embarrassant.

Pour lutter contre la récession économique, les banques centrales augmentent généralement la masse monétaire et abaissent le coût des emprunts (baisse des taux d'intérêt). Cela stimule la consommation et l'investissement, créant des emplois.

Mais pour contrôler l'inflation, les décideurs doivent resserrer l'offre monétaire, augmenter les taux d'intérêt, rendant l'emprunt coûteux, afin de refroidir la demande et de faire baisser les prix.

Lorsque l'inflation stagflante survient, le gouvernement se retrouve dans une impasse : les remèdes pour faire face à la récession aggravent l'inflation, tandis que les mesures pour contenir l'inflation détériorent la récession économique. C'est pourquoi de nombreuses banques centrales et gouvernements se sentent impuissants face à l'inflation stagflante.

D'où vient l'inflation stagnante ?

Politiques fiscales et monétaires contradictoires

Les banques centrales, comme la Réserve fédérale, influencent l'économie en régulant la quantité de monnaie en circulation, ce qui est appelé la politique monétaire. Le gouvernement, quant à lui, met en œuvre la politique budgétaire par le biais de la fiscalité et des dépenses.

Lorsque ces deux politiques sont en conflit, des catastrophes se produisent. Par exemple, le gouvernement augmente les impôts et réduit le revenu disponible des ménages, tandis que la banque centrale met en œuvre un assouplissement quantitatif et baisse les taux d'intérêt. Le résultat est le suivant : la politique du gouvernement freine la croissance, tandis que la banque centrale augmente la liquidité, provoquant ainsi de l'inflation.

abus du système de monnaie fiduciaire

Après la guerre, la plupart des grandes économies ont abandonné l'étalon-or pour se tourner vers les monnaies fiduciaires (monnaies qui ne sont pas adossées à des métaux précieux). Ce changement, bien qu'il ait donné aux banques centrales plus d'espace de manœuvre, a également supprimé les contraintes sur la masse monétaire. L'émission illimitée de billets de banque conduit souvent à une flambée des prix.

choc d'offre

L'augmentation rapide des coûts de production - en particulier des coûts énergétiques - peut également provoquer une inflation stagflationniste. Lorsque les prix du pétrole flambent, tout devient plus cher, des coûts de production jusqu'au consommateur. Si les revenus des ménages diminuent en raison des dépenses énergétiques, le risque d'inflation stagflationniste augmente considérablement.

Impact sur le marché des cryptomonnaies : à savoir pour les investisseurs

Que signifie la baisse du pouvoir d'achat ?

Lorsque la croissance économique ralentit ou se contracte, la liquidité des consommateurs diminue. Ils réduisent leurs investissements dans des actifs risqués, y compris les actions et les cryptomonnaies, et privilégient le paiement des dépenses quotidiennes. Les grandes institutions d'investissement réduisent également leur exposition aux actifs à haut risque. En conséquence : la demande de cryptomonnaies diminue et les prix sont sous pression.

L'aspect double tranchant de la politique de la banque centrale

Le gouvernement cherche généralement d'abord à lutter contre l'inflation en augmentant les taux d'intérêt et en resserrant la masse monétaire. À ce stade, les investissements à haut risque et à haut rendement (y compris les cryptomonnaies) deviennent moins attrayants. Les gens préfèrent placer leur argent à la banque pour gagner des intérêts plus élevés.

Mais une fois que l'inflation est maîtrisée, le gouvernement se tournera vers la stimulation de la croissance en mettant en œuvre un assouplissement quantitatif et en abaissant les taux d'intérêt. À ce moment-là, le marché des cryptomonnaies a souvent tendance à rebondir, car la liquidité est à nouveau assouplie.

Le Bitcoin est-il vraiment un outil de couverture contre l'inflation ?

De nombreux investisseurs affirment que le Bitcoin est une bonne couverture contre l'inflation. Étant donné que l'offre de Bitcoin est fixe et limitée, il est considéré comme un moyen de stockage de valeur - théoriquement capable de protéger le pouvoir d'achat pendant les périodes d'inflation.

Cependant, cette logique peut échouer dans un environnement d'inflation stagnante. En particulier à court terme, lorsque la récession économique et l'aversion au risque augmentent, les cryptomonnaies tendent à être fortement corrélées au marché boursier et à chuter ensemble. Les données historiques montrent que la performance du Bitcoin en tant que “couverture contre l'inflation” peut ne pas être aussi idéale que ce que ses partisans de longue date ont promu.

Leçon d'histoire : la crise pétrolière de 1973

En 1973, l'Organisation des pays exportateurs de pétrole arabe a imposé un embargo pétrolier à certains pays en protestation contre leur soutien à Israël. La chute brutale de l'approvisionnement en pétrole a entraîné une flambée des prix, une interruption des chaînes d'approvisionnement mondiales et une hausse des prix.

Les banques centrales des États-Unis et du Royaume-Uni ont ensuite abaissé les taux d'intérêt pour tenter de stimuler la croissance. Mais comme le pétrole et l'énergie représentent une grande partie des dépenses des ménages, une simple baisse des taux d'intérêt ne peut pas compenser l'impact élevé des coûts énergétiques. Résultat : l'économie occidentale est confrontée à un double dilemme de forte inflation et de stagnation économique - c'est justement un cas classique de stagflation.

Trois voies pour lutter contre l'inflation stagnante

le plan de l'école monétaire

Les monétaristes pensent que le contrôle des prix est primordial. Ils vont d'abord réduire l'offre monétaire pour diminuer les dépenses globales, ce qui va affecter la demande et faire baisser les prix. Cependant, cela nuit à la croissance à court terme, et un stimulus à la croissance devra être réalisé plus tard par des politiques d'assouplissement.

réforme de l'offre

Une autre approche consiste à accroître l'offre économique. En réduisant les coûts, en améliorant l'efficacité, en régulant les prix de l'énergie (si possible), en investissant dans l'efficacité de production et en offrant des subventions, il est possible de réduire les coûts de production et d'augmenter l'offre. Cela peut à la fois faire baisser les prix pour les consommateurs, stimuler la production et réduire le chômage.

Auto-régulation du marché

Certains défenseurs du libre marché estiment que la meilleure façon est de laisser le marché s'autoréguler. Lorsque les biens deviennent trop chers, la demande des consommateurs diminue naturellement, et les prix finiront par redescendre ; le marché du travail s'équilibrera également automatiquement avec le taux de chômage. Mais ce processus peut prendre des années, voire des décennies, durant lesquelles le niveau de vie des gens peut chuter considérablement. Comme l'a dit Keynes : “À long terme, nous sommes tous morts.”

Comment les investisseurs devraient-ils réagir ?

La stagflation met à l'épreuve les économistes et les décideurs, ainsi que la résilience des investisseurs. Les outils de couverture traditionnels peuvent échouer, et les propriétés “de refuge” des cryptomonnaies deviennent également suspectes.

Il est crucial de surveiller de près l'environnement macroéconomique - en se concentrant sur l'offre monétaire, les variations des taux d'intérêt, les dynamiques de l'offre et de la demande, ainsi que les données sur l'emploi. En période de stagflation, la diversification des investissements et la gestion des risques sont plus importantes que jamais. Croire aveuglément à la capacité de couverture d'une seule classe d'actifs est dangereux.