Quand l'économie perd son équilibre : comprendre la stagflation pour les investisseurs en crypto

Avertissement : volume matériel

Les économistes rencontrent rarement le phénomène où l'économie connaît à la fois une stagnation et une augmentation des prix. Pour les investisseurs en cryptomonnaies, cette circonstance est extrêmement importante : la stagflation influence directement le volume des investissements dans des actifs à haut risque, y compris le bitcoin et les altcoins.

Pourquoi la stagflation inquiète les investisseurs du marché des cryptomonnaies

La stagflation décrit une situation économique rare dans laquelle on observe simultanément :

• Ralentissement ou contraction du PIB — l'économie cesse de croître ou se contracte
• Taux de chômage élevé — la population perd ses sources de revenus
• Prix en hausse — l'inflation dévalue les économies accumulées

Pour les investisseurs en cryptomonnaies, cela signifie un double coup : d'une part, la baisse des revenus pousse les gens à renoncer aux investissements spéculatifs et à vendre des actifs pour des besoins actuels ; d'autre part, les banques centrales peuvent augmenter les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, ce qui rend les investissements spéculatifs moins attrayants.

Mécanisme de survenue de la stagflation

Le concept de stagflation est apparu en 1965 grâce au politicien britannique Ian Macleod, qui a combiné deux mots : “stagnation” ( stagnation ) et “inflation” ( augmentation des prix ). L'existence même de ce phénomène est paradoxale pour la théorie économique traditionnelle.

Contradiction entre les outils de lutte

Traditionnellement, les économistes luttent contre la stagnation et le chômage élevé par :

• Expansion de la masse monétaire
• Baisse des taux d'intérêt
• Facilitation de l'accès aux crédits

Cela stimule les dépenses, crée de nouveaux emplois et favorise la croissance de la demande.

Cependant, des mesures opposées sont nécessaires pour contrôler l'inflation :

• Réduction de la masse monétaire
• Augmentation des taux d'intérêt
• Limite de crédit

Lorsque d'une part (, le gouvernement ) applique des mesures d'expansion, et d'autre part (, la banque centrale ) effectue une contraction de la masse monétaire, une situation peut se produire où l'économie connaît simultanément une faiblesse de la croissance et une pression sur les prix.

Trois principales raisons de l'émergence

Collision des politiques monétaires et fiscales

Supposons que l'État augmente les impôts, ce qui réduit les dépenses des ménages. En même temps, la banque centrale imprime de l'argent et réduit les taux. Résultat : la croissance économique ralentit ( à cause des impôts ), mais les prix augmentent ( à cause de la masse monétaire supplémentaire ).

Passage à la monnaie fiduciaire

Avant la Seconde Guerre mondiale, les grandes économies reliaient leurs systèmes monétaires à des réserves d'or - l'étalon-or. Cela limitait la possibilité d'imprimer de l'argent. Après la guerre, la majorité des pays ont abandonné ce système au profit de la monnaie fiduciaire (argent, non adossée à des actifs matériels). Bien que cela ait facilité la gestion de l'économie, cela a créé un risque d'augmentation incontrôlée des prix en cas d'expansion urgente de la masse monétaire.

Chocs d'offre des ressources énergétiques

Lorsque les coûts de production (, en particulier les coûts énergétiques ), augmentent fortement, les entreprises augmentent les prix des biens. Les consommateurs, face à des dépenses croissantes pour le carburant et l'électricité, réduisent leurs dépenses globales. L'économie ralentit, les prix augmentent — une recette idéale pour la stagflation.

Exemple historique : la crise pétrolière de 1973

En octobre 1973, les membres de l'Organisation des pays arabes exportateurs de pétrole ont déclaré un embargo pétrolier contre les pays soutenant Israël pendant la guerre du Yom Kippour. Les approvisionnements en pétrole ont fortement diminué, et les prix ont augmenté plusieurs fois.

Que s'est-il passé ensuite :

• Le prix du pétrole a explosé, augmentant les coûts de production et de transport.
• Les prix des denrées alimentaires et des biens industriels ont commencé à augmenter
• Les banques centrales des États-Unis et du Royaume-Uni ont réduit leurs taux au lieu de les augmenter, essayant ainsi de stimuler l'économie.

Cependant, la baisse des taux n'a pas entraîné une croissance économique suffisante dans un contexte d'énergie coûteuse. Résultat : dans les pays occidentaux, une inflation élevée et une stagnation économique ont été observées simultanément. Cet événement est devenu un exemple classique de stagflation et a ébranlé la confiance des économistes dans leurs modèles.

Comment les écoles économiques proposent de lutter contre la stagflation

Approche monétariste

Les monétaristes ( économistes, qui considèrent la masse monétaire comme le principal outil ) recommandent de donner la priorité à la lutte contre l'inflation. Leur recette :

• Réduire les réserves de liquidités en circulation
• Augmenter les taux d'intérêt
• Attendre que la demande diminue et que les prix se stabilisent

Inconvénient : le chômage pourrait continuer à augmenter encore un certain temps, jusqu'à ce que l'économie s'adapte.

Approche axée sur l'augmentation de l'offre

Une autre école propose de ne pas se concentrer sur la demande, mais sur l'offre. Leur stratégie :

• Subventionner la production et investir dans l'efficacité
• Réduire les coûts de production ( surtout dans le secteur énergétique )
• Augmenter le volume des biens et services sur le marché

Lorsque l'offre augmente, les prix baissent, l'économie croît, le chômage diminue - tout cela se produit en même temps.

Approche du marché libre

Troisième position : permettre au marché de s'autoréguler. Lorsque les biens deviennent plus chers, les consommateurs achètent moins, la demande diminue, les prix se normalisent. Parallèlement, le marché du travail trouve un nouvel équilibre.

Problème : cela peut prendre des décennies pendant lesquelles le niveau de vie sera bas. Comme l'a dit l'économiste John Maynard Keynes : “À long terme, nous sommes tous morts.”

Comment la stagflation affecte le marché des cryptomonnaies

Réduction de la liquidité dans les actifs spéculatifs

Avec une croissance économique minimale ou négative, les ménages perdent des revenus supplémentaires. Les investisseurs de détail commencent à vendre des cryptomonnaies pour obtenir des fonds en fiat pour les dépenses quotidiennes. En même temps, les investisseurs professionnels réduisent leurs portefeuilles d'actifs à haut risque, y compris les actions des entreprises technologiques et les actifs numériques.

Le resserrement de la politique monétaire pèse sur les cryptomonnaies

Lorsque les banques centrales augmentent les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation :

• L'argent sur les comptes bancaires devient plus attractif
• L'emprunt devient plus coûteux, ce qui réduit l'activité d'investissement.
• Les actifs spéculatifs perdent de la valeur

Le Bitcoin et d'autres crypto-monnaies sont particulièrement sensibles à l'augmentation des taux, car ils ne génèrent pas de flux de trésorerie et dépendent de la réévaluation de leur valeur par le marché.

La perspective d'une politique accommodante offre une chance

Après que la banque centrale aura maîtrisé l'inflation, une phase de stimulation de l'économie suit généralement :

• Assouplissement quantitatif (impression d'argent)
• Réduction des taux d'intérêt
• Expansion de la masse monétaire

À ce stade, les marchés de la cryptomonnaie se rétablissent généralement, car l'excès de liquidités cherche à s'investir dans des actifs à potentiel de croissance.

Bitcoin comme assurance contre l'inflation : réalité et mythes

De nombreux adeptes du bitcoin le considèrent comme un moyen de protection contre l'inflation. Avec la hausse des prix, détenir des fonds fiat sans intérêts signifie perdre en pouvoir d'achat. Le bitcoin, avec son offre limitée de (21 millions de pièces), est positionné comme “l'or numérique” — un stockage de valeur stable.

Cependant, cela fonctionne à long terme. Sur de courtes périodes, en particulier pendant la stagflation, les cryptomonnaies chutent souvent avec les marchés boursiers, car la corrélation entre eux reste élevée. Ainsi, le bitcoin en tant que couverture contre l'inflation est le plus efficace pour ceux qui l'ont accumulé pendant des années, et non pour les spéculateurs qui tentent de réaliser un profit à court terme.

Principales conclusions sur la stagflation

La stagflation reste l'un des défis les plus complexes pour la politique économique. Les outils de lutte contre la stagnation renforcent souvent l'inflation, tandis que les tentatives de contenir la hausse des prix gèlent la croissance économique. Pour les investisseurs en cryptomonnaies, comprendre la dynamique de la stagflation est d'une importance cruciale, car elle influence directement l'attractivité des actifs risqués et la politique monétaire des banques centrales.

La prévision des périodes de stagflation et l'adaptation de la stratégie d'investissement — voilà ce qui distingue les investisseurs expérimentés des novices. Les périodes d'incertitude économique créent souvent les meilleures opportunités pour ceux qui comprennent les processus macroéconomiques sous-jacents.