Maintenant, le sujet des taureaux et des ours est de plus en plus discuté, le consensus du marché se renforce — beaucoup de gens conviennent que nous sommes déjà entrés dans un Marché baissier. Cependant, si l'on regarde les indicateurs d'émotion des détenteurs à long terme, la situation est un peu intéressante : nous sommes encore dans la zone verte, c'est-à-dire à la frontière entre "croyance et doute". Et ce "doute" est en fait l'état d'esprit dominant le plus réel du marché actuel.

En regardant les données de manière plus détaillée, il est vrai que nous avons récemment atteint brièvement la zone jaune (un signal d'optimisme à anxiété). Si le prix continue de baisser, un déclin supplémentaire des émotions est certainement prévisible. Mais la clé est que, d'après le comportement réel des détenteurs à long terme, il n'y a pas de signes typiques de marché baissier comme des retraits systémiques massifs ou des ventes panique.

Il y a un autre détail qui illustre bien le problème : les réserves de BTC sur les échanges continuent de diminuer. Que signifie cela ? Cela signifie que les jetons prêts à être échangés diminuent progressivement, de plus en plus de BTC étant transférés vers des portefeuilles froids de long terme, tandis que les gros capitaux continuent de cumuler silencieusement.

Alors la question se pose : si quelqu'un continue d'acheter, pourquoi le prix baisse-t-il toujours ? La réponse est en fait très simple : la plupart des comportements d'achat actuels sont passifs et configurateurs, relevant d'un ajustement structurel, ce qui modifie la structure de l'offre plutôt que le comportement des prix à court terme. En d'autres termes, la volonté de vendre diminue, mais les fonds à court terme continuent de jouer au jeu des allers-retours.

Du point de vue du taux de rotation, il y a encore un grand nombre de traders intraday actifs sur le marché, et les prix sont principalement tirés par cette partie de fonds à court terme, tandis que les fonds à long terme se retirent progressivement de la scène de la détermination des prix. Cela explique également pourquoi la liquidité semble actuellement bonne, mais la véritable liquidité effective continue de se réduire – la spéculation à court terme et l'allocation à long terme se sont complètement différenciées.