Les géants de la vente au détail font face à des destins différents : WMT s'envole tandis que TGT trébuche en entrant dans la saison des bénéfices.

Le secteur de la vente au détail raconte deux histoires très différentes à l'approche de la saison des résultats. Walmart (WMT) a suscité l'enthousiasme des investisseurs avec une remarquable augmentation de +14 % depuis le début de l'année jusqu'en 2025, tandis que les actions de Target (TGT) ont connu une douloureuse baisse de 30 % durant la même période. Avec les deux entreprises préparant leurs résultats du T3 cette semaine, les investisseurs pèsent laquelle des puissances du détail offre la thèse d'investissement la plus convaincante à l'avenir.

Les chiffres racontent des histoires opposées

La divergence des bénéfices entre ces deux géants de la distribution est frappante. Walmart annoncera ses résultats du troisième trimestre le jeudi 20 novembre, les analystes s'attendant à ce que les ventes augmentent de plus de 4 % pour atteindre 177,14 milliards de dollars, démontrant ainsi une demande robuste des consommateurs. Plus impressionnant encore, les bénéfices par action de Walmart pour le troisième trimestre devraient croître de 5 % d'une année sur l'autre pour atteindre 0,61 $. L'entreprise a démontré une exécution constante, dépassant les attentes de bénéfices dans trois de ses quatre derniers rapports trimestriels avec une surprise positive moyenne de 2,79 %.

L'histoire des bénéfices de Target dresse un tableau considérablement différent avant son rapport de mercredi 19 novembre. Les ventes devraient avoir diminué de 1 % pour atteindre 25,36 milliards de dollars, tandis que le BPA devrait reculer de 5 % à 1,76 $. Peut-être plus préoccupant, Target a manqué le consensus EPS de Zacks dans trois de ses quatre derniers trimestres, avec un écart moyen de 8,44 %—un schéma troublant qui suggère que des défis opérationnels persistent.

Des chemins stratégiques divergents expliquent les disparités du marché

L'écart de performance sur cinq ans devient compréhensible lorsqu'on examine l'exécution stratégique de chaque entreprise. Walmart a agressivement tiré parti de son empreinte de vente au détail pour construire un moteur de revenus diversifié. Les opérations de vente numériques de l'entreprise génèrent désormais plus de $100 milliards par an, soutenues par une expansion dans des segments à marge plus élevée, y compris les plateformes publicitaires, les programmes d'adhésion, les services de marché et l'intégration de la chaîne d'approvisionnement verticale. Cette transformation a produit des rendements à long terme exceptionnels, avec l'action de Walmart grimpant de plus de 100 % au cours des cinq dernières années.

La trajectoire de Target a été considérablement plus difficile. L'entreprise se trouve en baisse de plus de 45 % pendant cette même fenêtre de cinq ans, en proie à une croissance des ventes qui ne répond pas aux attentes du secteur, à des marges bénéficiaires compressées et à une résilience financière réduite face à la volatilité des dépenses des consommateurs. Autrefois considérée comme un favori de Wall Street dans les actions de détail, Target a perdu cette distinction à mesure que les vents opérationnels se sont accumulés.

L'évaluation présente un décalage intrigant

Un paradoxe intéressant émerge lors de l'examen des valorisations actuelles. L'action Target se négocie à un fort rabais par rapport aux multiples du marché plus large—spécifiquement 20% en dessous de sa valorisation médiane sur dix ans de 15X des bénéfices futurs. L'action se négocie actuellement à un rabais substantiel par rapport au multiple des bénéfices futurs de 25X du S&P 500 et au multiple de 27X du secteur de la vente au détail et de la vente en gros, suggérant que le marché a intégré un pessimisme significatif.

Walmart, en revanche, affiche une valorisation premium de 39X des bénéfices futurs - nettement élevée par rapport aux indices de référence. Cependant, cette prime de valorisation semble justifiée compte tenu de l'expansion constante des bénéfices de Walmart et de la qualité des revenus. En examinant les indicateurs de prix sur ventes, les deux détaillants présentent des profils comparables, se négociant à moins de 2X des ventes futures - un niveau généralement favorisé par les investisseurs orientés valeur.

Les investisseurs axés sur le revenu méritent d'être pris en considération

Walmart et Target possèdent tous deux des références d'élite en tant qu'aristocrates des dividendes, ayant augmenté leurs distributions pendant plus de 50 années consécutives. Cet héritage attire les investisseurs axés sur le revenu qui privilégient des retours en espèces fiables. Target offre actuellement un rendement annuel en dividendes de 5,07 %, dépassant considérablement le versement de 0,92 % de Walmart. Pour les investisseurs qui privilégient le revenu actuel plutôt que l'appréciation du capital, l'avantage de rendement de Target pourrait s'avérer matériellement significatif pour les résultats de rendement total.

Le verdict du rapport sur les bénéfices attend

Les deux sociétés détiennent actuellement un rang Zacks #3 (Hold), reflétant l'ambivalence des analystes concernant la direction à court terme. La question cruciale à laquelle les investisseurs sont confrontés : La dynamique de Walmart continuera-t-elle à travers les bénéfices, ou la valorisation déprimée de Target signale-t-elle enfin un tournant ?

Walmart semble positionné comme le choix à long terme le plus défendable pour les investisseurs prioritaires de la croissance et de l'expansion opérationnelle. Target, cependant, présente une opportunité plus nuancée : sa valorisation fortement réduite associée à un rendement de dividende attractif pourrait séduire les investisseurs à la recherche d'un jeu contrarien ou d'une génération de revenus fiable, sous réserve que la direction mette en œuvre des améliorations opérationnelles significatives au cours des trimestres à venir.