Le marché se redresse alors que les données sur l'inflation et l'emploi montrent une force inattendue

Les contrats à terme sur indices boursiers ont connu un élan suite à des indicateurs économiques encourageants publiés cette semaine. Le Dow a grimpé de +100 points à +215 points après les rapports, tandis que le S&P 500 a avancé de +41 à +53, et le Nasdaq a progressé de +280 à +344. Les rendements obligataires se sont également recalibrés de manière favorable, avec le Trésor à 10 ans se stabilisant à +4,12 % et celui à 2 ans à +3,46 %. Ces mouvements suggèrent que les investisseurs interprètent les derniers signaux économiques comme un soutien pour les actions à l'approche des échanges de fin d'année.

Le rapport CPI livre une surprise à la baisse

Le morceau de données économiques le plus surveillé cette semaine s'est avéré être la publication de l'Indice des Prix à la Consommation pour novembre, qui a été nettement plus faible que ce que le marché avait anticipé. Les lectures de l'IPC global et de base ont été de +0,2 % en variation mensuelle, chacune manquant de manière significative la projection consensuelle de +0,3 %. Cela représente le rythme mensuel le plus faible en huit mois, égalé pour la dernière fois en avril lorsque l'IPC global a enregistré un niveau bas de 4,5 ans de +2,3 %.

Sur une base annuelle—la mesure communément appelée Taux d'Inflation—les résultats étaient encore plus impressionnants. L'inflation globale a décéléré à +2,7 %, bien en dessous de l'attente de +3,1 %. L'inflation de base, qui exclut les fluctuations volatiles des matières premières, a également surpris à la baisse à +2,6 % contre les +3,0 % anticipés.

La composition du ralentissement de l'inflation a offert une assurance supplémentaire aux observateurs du marché. Les prix de l'énergie ont augmenté de +1,1 % au cours de la période de deux mois, bien que le récent affaiblissement sur les marchés de l'énergie suggère que ce composant pourrait montrer une modération supplémentaire dans le prochain rapport. Les prix des aliments n'ont augmenté que de +0,1 %, tandis que le Logement—l'une des catégories d'inflation les plus persistantes—affiche un modeste gain de +0,2 %. Les prix des Hébergements hors domicile, des Loisirs et des Vêtements ont tous diminué pendant cette période, indiquant un élan désinflationniste croissant dans le panier de consommation.

Le marché de l'emploi montre de la résilience sans surchauffe

Les données du marché du travail ont complété l'histoire de l'inflation avec des preuves de conditions d'emploi durables. Les demandes d'allocations chômage hebdomadaires se sont établies à +224K pour la semaine précédente, marquant une baisse notable par rapport aux +237K révisés à la hausse enregistrés la semaine précédente. La moyenne mobile sur quatre semaines est désormais de +217K, soutenue par des baisses récentes dans le territoire des moins de 200K.

Demandes continues — une mesure des travailleurs recevant des allocations chômage continues — a augmenté à 1,897 million contre 1,830 million la semaine précédente. Cependant, cela représente toujours une amélioration significative, avec les demandes d'allocations chômage de longue durée diminuant de 100K au cours du mois dernier. Le marché du travail a maintenant maintenu sa position en dessous du seuil de 1,9 million pendant plusieurs semaines, n'approchant jamais le niveau de 2 millions qui susciterait des inquiétudes concernant la détérioration de la main-d'œuvre.

La juxtaposition d'un recrutement modeste ( tel que reflété dans les récents rapports d'emploi du Bureau of Labor Statistics ) par rapport à des demandes d'allocations chômage stables suggère un marché fonctionnant selon une dynamique “pas d'embauche, pas de licenciement”. Ce modèle souligne l'incertitude persistante concernant la trajectoire économique jusqu'en 2026, les indicateurs du travail étant susceptibles de rester dans une fourchette jusqu'à ce que des signaux plus clairs émergent concernant la capacité de l'économie à soutenir l'expansion ou à faire face à des vents contraires vers la contraction.

Positionnement du marché pour le chemin à venir

La confluence des données d'aujourd'hui—des lectures d'inflation plus douces combinées à des conditions d'emploi stables—supprime un obstacle significatif à la performance du marché boursier à court terme. L'absence de surprises économiques restrictives laisse peu de raisons d'anticiper des vents contraires pour la force du marché boursier dans son ensemble, sauf développements imprévus pendant la séance de négociation. Cette combinaison de pressions sur les prix en diminution et de conditions de travail résilientes crée un contexte favorable pour les actifs à risque à l'approche de la fin de l'année.