Analyse des perspectives d'investissement dans les actions de l'industrie militaire : comment choisir entre les fabricants d'armes américains et les actions taïwanaises ?

Ces dernières années, la géopolitique mondiale n’a cessé de s’intensifier, allant du conflit entre l’Ukraine et la Russie à la guerre entre Israël et la Palestine, avec une augmentation constante des dépenses militaires dans tous les pays. Dans ce contexte, l’industrie de la défense est progressivement devenue un point d’attention pour les investisseurs. Mais quels sont réellement les titres de l’industrie de la défense qui valent la peine d’être investis ? Comment éviter les risques ? Cet article analysera en profondeur le potentiel d’investissement des fabricants d’armes américains ainsi que les perspectives de développement des actions liées à l’industrie de la défense sur le marché taïwanais.

Pourquoi les actions de l’industrie de la défense méritent-elles notre attention ?

La logique d’investissement dans les actions de l’industrie de la défense est relativement claire. Avec l’augmentation annuelle des dépenses militaires dans tous les pays, la guerre technologique devient la norme, et la demande pour de nouveaux systèmes d’armes tels que les drones, les missiles de précision, et la guerre de l’information explose. Plutôt que de dire que ces actions bénéficient de la guerre, il serait plus juste de dire qu’elles profitent de la prise de conscience accrue de la sécurité mondiale.

D’un point de vue macroéconomique, l’industrie de la défense présente trois caractéristiques d’investissement majeures : premièrement, le secteur est extrêmement stable, les conflits et la demande militaire ne s’éteignent jamais ; deuxièmement, il possède une barrière concurrentielle solide, avec des barrières technologiques élevées, une clientèle stable, et des barrières à l’entrée très élevées ; troisièmement, la dynamique de croissance est durable, les conflits géopolitiques incitant chaque pays à augmenter ses investissements militaires.

Cependant, lors de l’investissement dans ces actions, il faut être vigilant face à un piège : toutes les entreprises qui se revendiquent comme étant dans l’industrie de la défense ne méritent pas forcément d’être investies. La clé est de juger si la part des activités liées à la défense dans leur chiffre d’affaires est suffisamment élevée.

Comment évaluer la véritable valeur des actions de l’industrie de la défense ?

Avant d’investir, il est essentiel de comprendre trois dimensions :

L’importance de la part de la défense

Une entreprise peut voir ses commandes militaires croître de manière stable, mais si ses activités civiles représentent une part trop importante et rencontrent des difficultés, la valeur globale de ses actions pourrait tout de même baisser. Par exemple, une entreprise américaine d’armement peut avoir une performance stable dans le secteur militaire, mais si ses activités civiles, comme la fabrication d’avions civils, présentent des défauts majeurs entraînant des rappels massifs, cela peut finalement peser sur ses résultats globaux.

L’évaluation de la demande future

À l’ère de la guerre technologique, la structure des forces armées dans chaque pays est en train de s’ajuster. La fréquence de renouvellement des équipements de l’armée de l’air et de la marine s’accélère, tandis que la demande pour l’armée de terre est limitée. Par conséquent, les entreprises axées sur des technologies de pointe (comme les systèmes de missiles, les communications spatiales, ou la fabrication de radars) ont un potentiel de croissance plus important comparé aux fournisseurs traditionnels de matériel militaire.

Les risques liés au marché civil

Les entreprises impliquées dans le secteur civil peuvent générer un flux de trésorerie stable, mais cela peut aussi devenir un fardeau. Il faut faire attention à savoir si leur secteur civil est soumis à des fluctuations cycliques, à une concurrence accrue ou à des changements politiques.

La carte des investissements des fabricants d’armes américains

Northrop Grumman : un exemple de société purement défense

Northrop Grumman (code NOC), en tant que plus grand fabricant de radars au monde et quatrième plus grand producteur d’armement mondial, possède une part très élevée dans le secteur de la défense, représentant un exemple de « société purement défense ».

L’entreprise détient une position technologique de premier plan, concentrée sur la dissuasion stratégique, couvrant des domaines de pointe tels que l’espace, les missiles, et les communications. En raison de ses performances solides, elle augmente ses dividendes depuis 18 années consécutives. Cette année, elle accélère son programme de rachat d’actions de 500 millions de dollars pour protéger les intérêts des actionnaires.

Tant que la majorité des pays continueront à augmenter leur budget de défense (même sans conflit armé), la demande pour ses commandes restera stable. Sur le long terme, Northrop Grumman possède une barrière concurrentielle profonde, ce qui en fait une valeur à conserver.

Lockheed Martin : une option de croissance stable

Lockheed Martin (code LMT) est un des principaux fabricants d’armes américains, dont le cours a connu une croissance régulière depuis son introduction en bourse. Les quelques baisses sont principalement dues à des ajustements du marché plutôt qu’à une détérioration des fondamentaux.

L’entreprise a une forte part dans le secteur de la défense, avec une clientèle stable et des commandes abondantes. Sur le long terme, c’est une valeur à suivre de près.

General Dynamics : une barrière solide et stable

General Dynamics (code GD) est l’un des cinq principaux fournisseurs d’armes américains, fournissant des produits pour la marine, l’armée de l’air et l’armée de terre. Bien qu’elle ne soit pas une « société purement défense », sa division civile (fabrication et services pour les jets d’affaires Gulfstream) sert une clientèle haut de gamme, insensible aux fluctuations économiques.

Les données financières montrent que, même durant la crise financière de 2008 et la pandémie de COVID-19 en 2020, ses profits n’ont pas connu de fluctuations majeures. Avec des revenus stables, elle verse des dividendes en croissance depuis 32 années, ce qui est rare sur le marché américain.

Sa structure de revenus est la suivante : 25 % secteur civil, 23 % marine, 22 % sécurité nationale et information, 18 % armement, 12 % services de mission. Bien que la croissance soit modérée, l’entreprise optimise ses profits via la maîtrise des coûts et continue de racheter des actions pour protéger les intérêts des actionnaires. Elle n’est pas susceptible de connaître une croissance explosive, mais sa barrière solide et sa stabilité en font une valeur à considérer pour les investisseurs.

Boeing : une opportunité d’achat à bon prix plutôt qu’une course après la hausse

Boeing (code BA) est un géant à la fois dans l’aviation civile et militaire, avec des modèles emblématiques comme le B52 ou l’hélicoptère Apache. Cependant, la chute de son cours n’est pas due à une faiblesse de ses activités militaires, mais à de graves défis dans le marché civil.

Problèmes de qualité : le 737 MAX a connu deux accidents en 2018 et 2019, entraînant une interdiction mondiale de vol, aggravée par la pandémie, ce qui a fortement impacté ses résultats civils.

Menace de nouveaux concurrents : pendant des décennies, Boeing a dominé le marché mondial grâce aux subventions américaines et européennes. Mais avec la montée en puissance des relations commerciales sino-américaines, les compagnies aériennes chinoises cherchent des alternatives, et le gouvernement chinois soutient davantage ses fabricants locaux. À l’avenir, les avions commerciaux chinois pourraient occuper une part importante du marché mondial, grignotant le marché traditionnel de Boeing.

Du point de vue de l’investissement, la croissance stable de ses activités militaires ne peut compenser la baisse de ses activités civiles. Boeing est une valeur à considérer pour un achat à bon prix plutôt qu’une course après la hausse.

Raytheon : prudence recommandée

Raytheon (code RTX) fait face à des difficultés dans le secteur civil. La société fournit des pièces pour l’A320neo d’Airbus, mais un problème de matériaux en poudre métallique pourrait endommager les moteurs en conditions de haute pression. Ce défaut a gravement affecté Airbus.

Actuellement, la demande touristique est forte, et les compagnies aériennes achètent de nouveaux avions, mais le défaut de Raytheon pourrait entraîner un besoin de recontrôle et de réparation d’environ 350 appareils A320neo par an, avec un cycle de réparation pouvant durer 300 jours. Cela impacte non seulement le chiffre d’affaires, mais expose aussi à des risques juridiques et à la perte de clients.

Même si ses commandes militaires restent solides, l’incertitude autour des activités civiles et des questions juridiques nécessite une prudence accrue.

Caterpillar : un secteur flou entre construction et défense

Caterpillar (code CAT) est souvent considéré comme une société de défense, mais ses revenus liés à la défense représentent moins de 30 %, ses principales sources étant les équipements industriels. Après des conflits ou des catastrophes, la reconstruction urbaine peut stimuler ses ventes d’équipements, mais ses perspectives dépendent principalement des dépenses d’infrastructure des gouvernements mondiaux et de la demande en matières premières.

Il existe beaucoup d’autres sociétés avec une frontière floue avec la défense. Certaines ont été impliquées dans la logistique de guerre ou la maintenance, et même des entreprises qui vendent des chaussures ou des gourdes, si leurs principaux clients sont le ministère de la Défense, peuvent être considérées comme des sociétés de défense. Lors de l’évaluation, il faut surtout examiner la composition de la clientèle, la diversification des activités et la situation financière.

Opportunités d’investissement dans l’industrie de la défense sur le marché taïwanais

En raison de la focalisation géopolitique mondiale sur le détroit de Taiwan, le budget militaire des deux côtés est un sujet clé. La Chine et Taïwan ont tous deux augmenté leur budget de défense ces deux dernières années, stimulant le développement de l’industrie concernée.

Opportunité avec la société Thunder Tiger pour les drones

Thunder Tiger (code 8033.TW), initialement fabricant de modèles réduits télécommandés, s’est transformée en société liée à la défense avec la montée du marché des drones. Avec la demande croissante pour des applications militaires, le cours de l’action a fortement augmenté en 2022, et son potentiel de croissance futur est prometteur.

La diversification de Hanxiang

Hanxiang (code 2634.TW) intervient à la fois dans la défense et le civil. La division civile s’occupe de maintenance et de vente de pièces, tandis que la division militaire se concentre sur les avions d’entraînement. Avec la croissance du marché des drones et la reprise économique, ses commandes continuent d’augmenter.

Comparé à ses homologues étrangers qui peuvent rencontrer des difficultés dues à des problèmes de marque ou de modèle unique, la diversification de Hanxiang (incluant le marché de la maintenance) renforce sa résilience. Tant que le secteur se porte bien et que la demande augmente, ses bénéfices peuvent croître, ce qui rend son cours relativement stable et digne d’intérêt.

Derniers conseils pour investir dans l’industrie de la défense

Le marché de l’industrie de la défense connaît une croissance stable et sans doute, mais avant de choisir une valeur, il faut approfondir la compréhension de la part des revenus liés à la défense dans l’entreprise. Il faut également surveiller si le secteur civil présente des risques cachés. L’histoire montre que l’augmentation de la demande militaire peut parfois entraîner une baisse du cours des actions, si le secteur civil ou les risques potentiels sont négligés.

La bonne nouvelle, c’est que l’investissement dans l’industrie de la défense comporte peu de risques de faillite d’entreprise. Les principaux clients étant le gouvernement, avec des relations étroites avec le secteur public et une forte confiance dans l’industrie, cela réduit le risque systémique. La majorité des actions de défense disposent d’une barrière concurrentielle solide, ce qui en fait des candidats à long terme pour l’investissement.

En fin de compte, il est conseillé d’analyser en profondeur la situation financière de l’entreprise, les tendances sectorielles, la situation géopolitique mondiale, ainsi que les changements réels dans le marché civil, afin de prendre des décisions d’investissement éclairées.