## Le pari de Lucid : Les rêves d'autonomie peuvent-ils compenser les difficultés financières d'aujourd'hui ?

**Lucid Group** mise gros sur la conduite autonome pour inverser la tendance d'une entreprise qui brûle actuellement du cash et voit ses marges s'éroder. La stratégie semble solide sur le papier, mais le défi de l'exécution qui l'attend est réel.

### Les mouvements d'autonomie qui comptent

Voici ce que Lucid a en préparation : expédier des véhicules d'ingénierie à Nuro pour le programme de robotaxi d'Uber, avec des opérations à San Francisco ciblant 2026. Par ailleurs, un nouveau partenariat avec NVIDIA apporte des fonctionnalités autonomes **Level 4** aux véhicules de consommation dans un avenir proche. Il ne s'agit pas de promesses en l'air — il y a de vrais mouvements en cours. La stratégie d'autonomie offre à Lucid deux sources de revenus : les déploiements de robotaxis en flotte dès maintenant et une voie d'amélioration à long terme pour les acheteurs particuliers plus tard.

### Mises à jour logicielles et retour en force de Gravity

La direction déploie d'importantes mises à jour ADAS pour Gravity et la plateforme de taille moyenne à venir d'ici fin 2026. La composition des commandes de Gravity augmente déjà le prix de vente moyen, et la production devrait augmenter jusqu'au Q4. Plus de volume plus des ASP plus élevés devraient aider à améliorer la marge — à terme.

### La pièce matérielle : le groupe motopropulseur Atlas

Le nouveau groupe motopropulseur **Atlas** de Lucid est conçu pour réduire les coûts tout en permettant un matériel prêt pour l'autonomie. Il consolide les systèmes de puissance et thermiques, réduit le nombre de pièces, allège le véhicule, et abandonne même les matériaux rares dans une version spécifique. La première production de taille moyenne est prévue pour fin 2026. Si l'exécution est propre, Atlas pourrait réduire l'intensité du capital et ouvrir la voie à du matériel Level 4 sans faire exploser la liste des composants.

### Mais voici le problème : les difficultés financières sont réelles

Aucun des avantages liés à l'autonomie n'a d'importance si Lucid fait faillite en premier. **La marge brute GAAP du T3'25 s'est établie à -99%**, avec les droits de douane qui ont à eux seuls réduit la marge de 13 points de pourcentage. Le flux de trésorerie disponible a été négatif à hauteur de 955,5 millions de dollars pour le trimestre, et le capex annuel reste entre 1 et 1,2 milliard de dollars. Ajoutez à cela le chaos de la chaîne d'approvisionnement — aimants, aluminium, puces — et vous avez une entreprise qui a désespérément besoin d'une marge de manœuvre financière.

### Le risque réglementaire et temporel

L'autonomie ne se limite pas au code. Lucid doit passer des contrôles de sécurité, obtenir des approbations locales, et préparer des flottes pour le pilote de San Francisco en 2026. Un faux pas ici repousserait encore plus le chiffre d'affaires. La contribution du robotaxi aux résultats à court terme reste très incertaine, même si les partenariats élargissent l'option à long terme.

### En résumé

Le récit d'autonomie de Lucid est convaincant, et la feuille de route technologique crédible. Mais les vents contraires financiers et les risques d'exécution signifient que c'est une histoire à prouver. La société doit voir ses marges se stabiliser et sa consommation de cash diminuer avant que l'autonomie ne puisse réellement faire bouger la performance pour les investisseurs. En attendant, c'est une stratégie à haut risque, à haut rendement plutôt qu'un catalyseur à court terme.