Analyse approfondie : de NFT à SFT, puis à ERC-404 — l'évolution des standards de tokenisation sur la blockchain

La vitesse d’itération du monde de la finance cryptographique est stupéfiante. Après que la blockchain et les cryptomonnaies ont lancé la première vague, les NFT ont rapidement conquis la reconnaissance du marché par leur caractère unique. Aujourd’hui, une catégorie d’actifs numériques plus flexible — les tokens semi-fongibles (SFT) — est en train de réécrire discrètement les règles de la propriété numérique. Plus loin, la norme émergente ERC-404 tente de briser les contraintes des classifications existantes. Que vous soyez un vétéran de la cryptographie ou un novice en exploration, cette évolution technique des standards de tokenisation mérite une compréhension approfondie.

Du début : la différence essentielle entre homogénéité et non homogénéité

Pour maîtriser réellement la différence centrale entre les tokens non fongibles (NFT) et les tokens semi-fongibles (SFT), il faut d’abord comprendre la signification des concepts fondamentaux de “fongibilité” et “non-fongibilité”.

Les actifs fongibles sont relativement simples à définir — ils suivent le principe d’échange complet 1:1. Imaginez une dollar en votre possession et une dollar de votre ami. Peu importe l’état physique du billet (lisse ou froissé), ils ont une valeur financière identique et peuvent être échangés sans friction. C’est pourquoi la monnaie légale et la majorité des cryptomonnaies relèvent de la catégorie des actifs fongibles.

Les actifs non fongibles sont tout à fait différents. Chaque actif non fongible porte des attributs uniques. Dans le monde des NFT, même si deux tokens proviennent du même créateur ou ont des caractéristiques visuelles similaires, leur valeur diffère en raison de leur rareté, de leur contexte historique, de leur reconnaissance sur le marché, etc. Deux NFT ne pourront jamais réaliser un échange véritablement 1:1.

En résumé : les actifs fongibles mettent l’accent sur l’échangeabilité, les actifs non fongibles sur l’unicité.

L’évolution des standards NFT : d’une théorie à une réalité en dix ans

Origines anciennes du concept NFT

Beaucoup pensent à tort que les NFT sont une invention de 2021, mais cette perception est décalée dans le temps. La base théorique des tokens non fongibles remonte à 2012. À cette époque, le chercheur Meni Rosenfeld a proposé le concept de “jetons colorés” — une solution basée sur la blockchain Bitcoin, visant à mapper des actifs du monde réel sur la chaîne, et à réguler leur usage via des tokens. Bien que cette idée ait été à la pointe, en raison des limitations de conception de Bitcoin et de ses fonctions, ce concept n’a pas été réalisé à l’époque.

Cependant, il a tracé une voie pour les successeurs.

De 2014 à 2021 : l’accélération de l’écosystème NFT

2014 — Kevin McCoy, utilisateur d’Internet, crée sur la blockchain Namecoin le premier NFT vérifiable, “Quantum”. Il s’agit d’un octogone pixelisé changeant de couleur et présentant un mouvement de pieuvre. Bien que cette création ait été presque ignorée à l’époque, elle a officiellement marqué le début de l’ère NFT.

2016 — La culture Internet, sous forme de “mèmes”, commence à être émise sous forme de NFT. Ce changement marque le passage des NFT d’une technologie abstraite à une culture populaire.

2017-2020 — La norme de contrats intelligents Ethereum est optimisée et largement adoptée. De nombreux projets NFT migrent vers l’écosystème Ethereum. CryptoPunks, créé par John Watkinson et Matt Hall, est lancé après le succès de Rare Pepes, devenant un pionnier très suivi. Parallèlement, CryptoKitties fait sensation lors d’un hackathon officiel d’Ethereum, provoquant même une congestion du réseau.

2020-2021 — L’écosystème NFT connaît une croissance explosive. La demande pour des NFT liés aux jeux et aux métavers explose, avec des projets comme Decentraland qui attirent l’attention. Des œuvres d’art de premier plan commencent à être vendues dans des maisons de vente traditionnelles sous forme de NFT, avec la pièce de Beeple établissant un record de vente.

Parallèlement, plusieurs blockchains comme Cardano, Solana, Tezos, Flow lancent leurs propres écosystèmes NFT. Meta change même de nom et oriente sa stratégie vers le métavers.

La cartographie des applications concrètes des NFT

Aujourd’hui, les NFT sont profondément ancrés dans trois domaines : l’industrie du jeu, l’art numérique et la musique. Dans ces secteurs, ils servent d’outils pour vérifier la propriété, prévenir le piratage et permettre aux créateurs de monétiser directement leur travail. Mais le potentiel des NFT dépasse largement ces trois domaines — tout actif réel doté de rareté ou d’unicité peut théoriquement être tokenisé.

L’essor des SFT : une solution hybride née pour la flexibilité

Qu’est-ce qu’un token semi-fongible

Un token semi-fongible (Semi-Fungible Token, SFT) est une catégorie d’actifs numériques à double identité. Ils peuvent, sous certaines conditions, basculer entre deux états : “fongible” et “non-fongible”, offrant ainsi une flexibilité d’application supérieure à celle d’un seul type d’actif.

Ce concept peut sembler abstrait, mais un exemple quotidien le rend clair — le billet de concert.

Supposons que vous achetiez un billet pour un concert d’un artiste que vous aimez. Avant le spectacle, votre billet peut être échangé contre d’autres billets de la même rangée — à ce moment, le billet est fongible. Après le concert, ce même billet perd toute valeur d’échange et devient un souvenir unique. La valeur de ce souvenir dépend de la notoriété du concert, de la date, et de votre attachement personnel. Il devient alors un actif non fongible.

La norme ERC-1155 et la base technique des SFT

Les tokens semi-fongibles sont réalisés via la norme ERC-1155 dans l’écosystème Ethereum. Cette norme innovante permet à un seul contrat intelligent de gérer simultanément plusieurs SFT, contrairement à l’ERC-721 (conçu pour un seul NFT) ou à l’ERC-20 (optimisé pour des tokens fongibles), qui manquent de support pour la diversité.

Les créateurs de cette norme sont Enjin et Horizon Games, qui l’ont conçue pour l’écosystème gaming, et des projets comme The Sandbox l’ont rapidement adoptée.

Situation actuelle et perspectives des SFT

Aujourd’hui, l’usage principal des SFT reste dans le domaine des jeux blockchain — chaque actif en jeu peut à la fois être une monnaie échangeable et un équipement unique. Mais l’industrie voit un potentiel énorme dans des domaines comme la billetterie d’événements, les cartes de membre, ou les coupons à durée limitée.

La combinaison SFT et tokenisation d’actifs réels (RWA)

Les tokens semi-fongibles offrent des avantages uniques dans la tokenisation d’actifs réels (RWA). Grâce aux SFT, des actifs du monde réel (immobilier, œuvres d’art, droits commerciaux) peuvent être divisés en parts initialement fongibles, réduisant ainsi la barrière à l’entrée pour les investisseurs. Ces parts, sous certaines conditions (détention, transfert), peuvent évoluer vers une forme non fongible, améliorant la liquidité du marché.

Ce mode hybride permet aussi de refléter automatiquement la fluctuation de la valeur lors de changements d’état de l’actif, de supporter des droits complexes (dividendes, votes), et d’adapter la propriété selon la réglementation — des fonctionnalités impossibles avec un seul type de token.

L’émergence de l’ERC-404 : une expérience radicale pour briser la dichotomie

Qu’est-ce que l’ERC-404

L’ERC-404 est une norme expérimentale apparue en 2024 dans la communauté Ethereum, proposée par des développeurs anonymes sous pseudonyme “ctrl” et “Acme”. Son objectif central est de dissoudre la frontière entre ERC-20 (fongible) et ERC-721 (non fongible), créant un nouvel actif équilibrant liquidité et unicité.

Contrairement aux standards strictement binaires ERC-721 et ERC-1155, l’ERC-404 permet à un seul token de changer dynamiquement ses propriétés selon le contexte de marché ou d’utilisation. Cela répond à un problème clé des NFT traditionnels — leur faible liquidité. En permettant l’achat de fractions de NFT, l’ERC-404 vise à élargir la base des participants au marché.

Risques et avenir de l’ERC-404

Il faut être honnête : l’ERC-404 n’a pas encore passé le processus formel de proposition d’amélioration Ethereum (EIP). En comparaison, l’ERC-721 et l’ERC-1155 ont été soumis à une validation communautaire rigoureuse et à des audits de sécurité. La sortie non officielle de l’ERC-404 a suscité des inquiétudes quant à sa sécurité — risques de rug pull, failles dans la signature des smart contracts, etc. — qui devront être vérifiés dans la pratique.

Cependant, ce nouveau standard a déjà attiré l’attention de projets pionniers comme Pandora, DeFrogs, et Rug, montrant que la demande pour des modèles hybrides de tokens est réelle.

Comparaison directe des trois standards

ERC-721 : la pierre angulaire des NFT

L’ERC-721 est la norme fondamentale de l’écosystème NFT, supportant la majorité des tokens non fongibles existants. En tant que standard, il définit les fonctionnalités des NFT, régulant leur création, leur échange et leur transfert.

Ses avantages sont évidents — les développeurs peuvent ajouter des fonctionnalités supplémentaires (authenticité, provenance) dans le cadre ERC-721, soulignant le caractère unique de chaque actif.

Ses inconvénients sont aussi notables — un seul contrat intelligent ne peut transférer qu’un seul NFT à la fois. Pour transférer 50 NFT en lot, il faut 50 transactions distinctes, ce qui surcharge le réseau, augmente les frais de gaz, et retarde les opérations.

ERC-1155 : la flexibilité du standard multi-actifs

L’ERC-1155, aussi appelé standard multi-actifs, est une synthèse de l’ERC-721 et de l’ERC-20. Étant donné que les SFT combinent des caractéristiques de tokens fongibles et non fongibles, cette norme permet de réduire les limitations des deux.

Concrètement :

• Pour pallier l’impossibilité de revenir en arrière sur une transaction de tokens fongibles, l’ERC-1155 offre une mécanique de rétractation conditionnelle, permettant de corriger des erreurs (envoi à une mauvaise adresse)
• Pour résoudre le goulot d’étranglement dans la gestion des NFT, l’ERC-1155 permet de traiter plusieurs transferts en une seule opération, réduisant considérablement les coûts de gaz et la charge du réseau

ERC-404 : la tentative ultime de rupture

L’innovation clé de l’ERC-404 réside dans la véritable conversion dynamique des propriétés. Contrairement à l’approche “hybride mais séparée” de l’ERC-1155, l’ERC-404 permet une “fusion sans couture” — un même token peut, selon le contexte, passer d’un état échangeable à un état non échangeable.

Ce double fonctionnement ouvre théoriquement de nouveaux horizons pour la conception d’actifs — les investisseurs peuvent profiter de la liquidité des tokens fongibles tout en conservant la rareté des NFT. Mais cette innovation comporte aussi des risques systémiques non encore vérifiés.

Tableau comparatif : NFT vs. SFT

Mécanismes opérationnels des NFT et SFT

Fonctionnement des NFT

Techniquement, les NFT fonctionnent principalement sur des blockchains comme Ethereum. Chaque NFT est une preuve numérique unique attestant la propriété d’un actif. Ce certificat est infalsifiable et indivisible. Une fois créé, il ne peut être dupliqué, ce qui garantit la valeur pour les créateurs (illustrateurs, musiciens, designers, entrepreneurs) — leur œuvre bénéficie d’une véritable propriété intellectuelle, plutôt que d’une simple copie.

La caractéristique hybride des SFT

Dans le contexte des jeux, le fonctionnement des SFT peut s’illustrer ainsi : un joueur obtient un token initial représentant un équipement spécial. Ce token peut être transféré à d’autres joueurs (en tant qu’actif fongible). Mais lorsqu’il est utilisé pour améliorer, fusionner ou activer une fonction spéciale, il se transforme en un actif non fongible, avec des attributs personnalisés, et ne peut plus être simplement transféré.

Ce changement est programmé dans le contrat intelligent par les développeurs du jeu, sans intervention extérieure. Cela donne aux concepteurs un contrôle précis sur l’économie du jeu, résolvant en partie le problème d’inflation infinie des anciens MMORPG. La même pièce peut avoir une valeur différente selon la phase du jeu — par exemple, 10 unités en tant que monnaie, ou doublée en tant qu’équipement légendaire.

La tokenisation pour réinventer la propriété d’actifs

Fondamentalement, la tokenisation des actifs devient un moteur clé de l’innovation financière. La blockchain permet d’enregistrer, de vérifier et de transférer la propriété d’actifs de manière inédite.

Les NFT et SFT, en tant que deux outils majeurs de cette révolution, réécrivent la façon dont les créateurs, artistes, développeurs de jeux, investisseurs et consommateurs interagissent économiquement. Si l’usage des SFT reste encore limité au domaine du jeu, leur potentiel transversal commence à apparaître — de la traçabilité dans la chaîne d’approvisionnement à l’investissement fractionné immobilier, en passant par la gestion des droits d’auteur ou le commerce de quotas d’émissions de carbone.

L’émergence de standards comme l’ERC-404, bien qu’elle nécessite encore du temps pour accumuler des expériences sécurisées, indique une direction claire — plus de flexibilité, plus de liquidité, des scénarios d’application plus complexes.

À l’avenir, le monde des actifs blockchain sera sans doute un écosystème multi-standards, où différentes solutions coexisteront selon les cas d’usage. Pour ceux qui veulent saisir les opportunités dans cet écosystème, comprendre les différences fondamentales, les cas d’usage et les risques liés à ces standards est une compétence essentielle.