Les market makers en crypto : qui sont-ils et comment gagnent-ils sur les spreads

Lorsque vous ouvrez une plateforme d’échange et que vous voyez une exécution instantanée d’un ordre pour n’importe quel volume — cela résulte du travail des market makers. Ces traders spécialisés et ces sociétés d’algotrading créent des artères de liquidité dans le trading de cryptomonnaies, assurant la stabilité des marchés 24/7. Sans leur présence constante dans le carnet d’ordres, les traders seraient confrontés à l’impossibilité d’ouvrir rapidement des positions, à des spreads larges entre achat et vente, et le marché serait soumis à une volatilité extrême.

Comment fonctionne le market making en pratique

Le mécanisme semble simple à première vue : le market maker place simultanément un ordre d’achat (bid) et un ordre de vente (ask) pour un même actif. Par exemple, il place une demande d’achat de Bitcoin (BTC) à 87 000 $ et de vente à 87 100 $. La différence — c’est leur marge bénéficiaire.

Le principe fondamental — la continuité. Chaque fois qu’un ordre est exécuté, le market maker place immédiatement de nouvelles cotations à des niveaux légèrement modifiés, s’adaptant aux conditions réelles du marché. Au cours d’une journée de trading, un market maker peut réaliser des milliers de telles micro-transactions, et les spreads s’accumulent en un flux de revenus stable et prévisible.

La clé réside dans l’automatisation. La majorité des market makers professionnels utilisent :

• Algorithmes haute fréquence $100 HFT( — réalisent des centaines voire des milliers de transactions par seconde, réagissant instantanément aux changements de l’offre et de la demande
• Bots de trading — analysent la profondeur de marché, la volatilité et le flux d’ordres pour ajuster dynamiquement les spreads
• Gestion d’inventaire — couvrent leurs positions sur plusieurs bourses simultanément, minimisant le risque lié aux fluctuations rapides des prix

Market makers vs takers : qui est qui

Si les market makers sont des sources de liquidité, les takers sont des consommateurs.

Market makers :

• Placent des ordres limités )attendent l’exécution à leur prix(
• Gagnent sur les spreads, et non sur le mouvement du prix
• Souhaitent que le prix reste stable
• Supportent le risque de détention d’actifs

Takers :

• Exécutent immédiatement des ordres au prix courant
• Paient une commission, mais ouvrent rapidement leur position
• Souhaitent que le prix évolue dans leur direction
• Risquent la volatilité

Exemple pratique : un market maker place une vente de BTC à 87 100 $. un taker appuie immédiatement sur « acheter » à ce prix, et la transaction se réalise en millisecondes. Le market maker encaisse son spread, le taker obtient l’actif.

Une interaction saine entre eux crée un marché efficace : les makers assurent une disponibilité constante des cotations, les takers génèrent du volume et de la demande, garantissant l’exécution de ces cotations.

Qui domine le marché du market making en cryptomonnaies en 2025

Le marché du market making est contrôlé par quelques grands acteurs utilisant des technologies avancées et une connaissance approfondie du marché :

) Wintermute — échelle et couverture mondiale

Selon les données de février 2025, Wintermute gère environ ###millions de dollars dans plus de 300 actifs on-chain sur 30+ blockchains. La société fournit de la liquidité sur plus de 50 plateformes crypto avec un volume mensuel total d’environ $237 trillions $6 en novembre 2024(.

Points forts : stratégies algorithmiques avancées, présence internationale étendue sur CEX et DEX, réputation fiable.

Limitations : peut négliger les tokens mineurs ou de niche, moins adapté aux projets en phase initiale.

) GSR — investissements et croissance à long terme

GSR est une société avec plus de dix ans d’expérience, ayant investi plus de ###millions dans des projets et protocoles crypto leaders. En plus du market making, elle offre du trading OTC et des services dérivés.

Présente sur plus de 60 plateformes de cryptomonnaies dans le monde, elle sert des émetteurs de tokens, des hedge funds, des mineurs et de grandes places de marché.

Avantages : support approfondi sur de nombreuses bourses, activité d’investissement dynamique, focus sur la gestion de la liquidité pour les nouveaux listings.

Inconvénients : principalement orientée vers les grands projets et les traders institutionnels ; services pour petites initiatives coûteux.

$100 Amber Group — capital de trading massif

Selon les données de février 2025, Amber Group gère un capital de trading d’environ 1,5 milliard de dollars pour plus de 2000 clients institutionnels. Le volume total de trading sur ses plateformes dépasse ###trillions.

Points positifs : services avec IA, gamme complète de services financiers, gestion des risques robuste.

Inconvénients : exigences élevées pour l’entrée, focalisation sur plusieurs domaines $1 pas seulement le market making(, peu adapté aux projets en développement.

) Keyrock — précision algorithmique

Fondée en 2017, Keyrock traite quotidiennement plus de 550 000 transactions sur plus de 1 300 marchés et 85 bourses. Elle propose du market making, OTC, desk d’options, gestion de pools de liquidité et développement d’écosystèmes.

Points forts : optimisation algorithmique, approche basée sur les données, solutions personnalisées selon les régulations.

Faiblesses : moins de ressources que les géants du secteur, moins connue sur le marché, peut appliquer des commissions plus élevées pour des services non standards.

DWF Labs — investissement et market making dans l’écosystème Web3

DWF Labs gère un portefeuille de plus de 700 projets, soutenant 20 % des top-100 et 35 % des top-1000 sur CoinMarketCap. Fournit de la liquidité sur plus de 60 plateformes majeures, opérant sur les marchés spot et dérivés.

Avantages : fourniture de liquidité de marché, solutions OTC compétitives, investissements dans des projets en phase initiale.

Inconvénients : ne travaille qu’avec des projets et bourses Tier 1, critères d’évaluation stricts.

Pourquoi les market makers sont cruciaux pour la santé des exchanges crypto

La présence de market makers de qualité influence directement la qualité du trading sur toute plateforme :

Liquidité et profondeur. Les market makers alimentent constamment le carnet d’ordres avec des ordres d’achat et de vente. Cela permet aux traders d’exécuter de grosses positions en douceur, sans pics soudains de prix. Tenter d’acheter 10 BTC sans market makers nécessiterait l’exécution successive de nombreux ordres à des prix croissants ; avec eux, la transaction est instantanée.

Stabilisation de la volatilité. Sur les marchés de petites altcoins à faible volume, les market makers atténuent les fluctuations extrêmes. En période de panique, ils soutiennent la demande d’achat ; lors des rallyes, ils limitent la surchauffe en proposant constamment des actifs.

Efficacité du prix. Les market makers aident à faire refléter le prix la demande et l’offre réelles, plutôt que la spéculation ou des bugs techniques. Résultat — spreads serrés entre bid et ask, exécution rapide des transactions, faibles coûts pour tous.

Attraction des traders et revenus. Les marchés liquides attirent traders retail et institutionnels. Plus de transactions = plus de commissions pour la plateforme. Beaucoup de plateformes recrutent spécifiquement des market makers pour soutenir les nouveaux listings de tokens.

Quels risques pour les market makers

Malgré des revenus stables, les market makers font face à de sérieux défis :

Volatilité du marché. Les marchés crypto peuvent connaître des mouvements brusques. Si le prix chute plus vite que le market maker ne peut ajuster ses ordres, il peut subir des pertes. Maintenir de grosses positions dans un marché en chute rapide est une source de pertes financières.

Risque d’inventaire. Les market makers détiennent de gros volumes d’actifs. Si la valeur baisse — pertes réelles et importantes. Sur des marchés peu liquides, le risque est accru car les prix sont plus volatils.

Défaillances technologiques. Les systèmes HFT et bots nécessitent une synchronisation parfaite. Un retard de 100 millisecondes peut entraîner l’exécution d’ordres à des prix défavorables. Les cyberattaques ou erreurs systémiques peuvent compromettre toute la stratégie.

Incertitude réglementaire. Dans différents pays, le market making est réglementé de diverses façons. Dans certains territoires, il peut être considéré comme une manipulation de marché. Les coûts de conformité peuvent être importants, surtout sur les marchés globaux.

En résumé : les market makers comme fondation du trading

Les market makers ne sont pas de simples traders, ils constituent l’infrastructure du trading crypto moderne. Leurs algorithmes, leur capital et leur activité 24/7 permettent à des millions de traders d’ouvrir des positions instantanément, à des prix justes, sans ruptures paniques dans l’offre.

Leur rôle dans le crypto market making reste fondamental : ils équilibrent profit sur spreads et risque de volatilité, créant ainsi un marché plus mature, plus prévisible. Avec l’évolution de l’industrie, leur importance ne fera que croître, notamment sur les marchés émergents et lors du listing de nouveaux actifs.

Mais il faut garder à l’esprit : les market makers ne sont pas des philanthropes. Ils prennent de vrais risques financiers et exigent une rémunération équitable. Les plateformes comme Gate.io, qui attirent des market makers de qualité, bénéficient d’un avantage concurrentiel grâce à des spreads serrés, une forte liquidité et la confiance des traders. Cela crée un cercle vertueux de croissance pour toute l’écosystème.