Créateurs de marché cryptographiques : comment les fournisseurs de liquidité stimulent l'efficacité des transactions

Dans le monde dynamique des échanges de cryptomonnaies, les market makers jouent un rôle essentiel. Ces participants au marché, via la mise en place constante d’ordres d’achat et de vente, injectent une liquidité continue dans le marché. Sans eux, les traders seraient confrontés à des spreads importants, à une volatilité fréquente et à des difficultés pour exécuter de gros ordres. Les market makers maintiennent une activité de marché soutenue, garantissant que les actifs puissent être achetés et vendus rapidement, créant ainsi un environnement de trading plus prévisible et stable pour tous les participants.

Définition centrale et mécanismes de fonctionnement des market makers

Les market makers sont des traders, institutions ou entreprises spécialisés actifs dans l’écosystème crypto via le trading algorithmique. Leur principale responsabilité est de maintenir la liquidité du marché en plaçant en permanence des ordres d’achat(bid) et de vente(ask). Cette activité bidirectionnelle assure le bon fonctionnement du marché, permettant aux traders d’exécuter immédiatement leurs transactions sans attendre un contrepartie.

Contrairement aux traders de détail qui cherchent à acheter bas et vendre haut, la principale source de profit des market makers provient du spread — la différence entre leur prix d’achat et leur prix de vente. Bien que chaque transaction génère un profit modeste, l’accumulation de milliers de transactions quotidiennes rend cette source de revenu très significative.

Processus opérationnel des market makers dans le trading crypto

Mise en place d’ordres et constitution du spread

Les market makers placent simultanément des ordres d’achat et de vente à différents niveaux de prix. Par exemple, sur le Bitcoin(BTC), à proximité du prix actuel de 87 240$, ils peuvent :

• Placer un ordre d’achat à 87 200$
• Placer un ordre de vente à 87 240$
• La différence de 40$ constitue leur marge bénéficiaire

Lorsque un trader accepte la vente à 87 240$, le market maker vend du BTC, puis ajoute de nouveaux ordres d’achat et de vente dans le carnet. Ce processus peut se répéter plusieurs milliers de fois par seconde, générant un flux de revenus stable.

Gestion des risques et contrôle des stocks

Les market makers ne se contentent pas d’exécuter des transactions, ils doivent aussi gérer le risque de leur position. Ils ont généralement recours à :

• La couverture de positions entre plusieurs exchanges pour minimiser l’impact de la volatilité
• Le trading à haute fréquence(HFT) via des algorithmes exécutant plusieurs milliers de trades par seconde pour s’adapter rapidement aux changements du marché
• L’utilisation de robots de trading automatisés qui ajustent dynamiquement les ordres en fonction des conditions du marché en temps réel

Ces robots analysent en continu la profondeur de marché, la volatilité et le flux d’ordres pour déterminer le meilleur prix de spread.

Maintien de la liquidité 24/7

Contrairement aux marchés boursiers traditionnels, le marché crypto fonctionne 24h/24 et 7j/7. Les market makers assurent une liquidité constante, réduisant le risque de fluctuations extrêmes lors des périodes de faible volume. Ils soutiennent également l’introduction de nouveaux tokens en fournissant une liquidité initiale, attirant ainsi les traders vers les nouveaux actifs cryptographiques.

Market makers vs profit makers : deux rôles dans le trading

Market makers : fournisseurs de liquidité

Les market makers ajoutent de la liquidité en plaçant des ordres limités — ces ordres ne s’exécutent pas immédiatement mais attendent un contrepartie dans le carnet. Leurs ordres restent en place jusqu’à ce qu’un autre trader accepte l’offre.

Exemple : Un market maker place un ordre d’achat à 87 200$ et un ordre de vente à 87 240$, offrant ainsi une opportunité de trading immédiate à d’autres.

Profit makers : consommateurs de liquidité

Les profit makers(receivers of liquidity) sont des traders qui exécutent leurs ordres immédiatement au prix du marché. Ils n’attendent pas de faire correspondre leurs ordres, mais acceptent directement les prix d’offre et de demande existants.

Exemple : Un trader souhaite acheter du BTC immédiatement, il achète au prix actuel de 87 240$, comblant ainsi l’ordre du market maker.

Comment ces deux rôles équilibrent le marché

Les market makers fournissent un flux constant d’ordres d’achat et de vente, assurant que les traders peuvent toujours exécuter leurs transactions ; les receveurs de liquidité génèrent de la demande via leur activité, permettant aux ordres des market makers d’être constamment appariés. Cette interaction crée une structure de marché efficace — spreads réduits, profondeur accrue, coûts de transaction diminués.

Principaux market makers du marché crypto en 2025

Les principaux acteurs actifs dans le marché crypto en 2025 incluent :

Wintermute

Wintermute est une société spécialisée dans le trading algorithmique, fournissant de la liquidité sur les exchanges crypto mondiaux. En février 2025, elle gère environ 237 millions de dollars d’actifs, couvrant plus de 300 projets on-chain, sur plus de 30 blockchains.

Wintermute offre de la liquidité sur plus de 50 exchanges à l’échelle mondiale, avec un volume de trading proche de 6 trillions de dollars en novembre 2024. Son avantage réside dans sa large couverture, ses stratégies avancées et sa reconnaissance dans l’industrie ; ses inconvénients sont une forte concurrence et une moindre attention aux tokens de niche ou de petite capitalisation.

GSR

GSR possède plus de dix ans d’expérience dans le marché crypto, proposant des services de market making, OTC et dérivés. En février 2025, GSR a investi dans plus de 100 entreprises leaders du Web3 et crypto.

L’entreprise opère sur plus de 60 exchanges mondiaux, servant émetteurs de tokens, investisseurs institutionnels, mineurs, etc. Ses points forts sont une forte capacité de support de liquidité, une grande expérience sectorielle et une gestion professionnelle des émissions de tokens ; ses faiblesses concernent une focalisation sur les grands projets et institutions, avec des coûts potentiellement plus élevés pour les petits projets.

Amber Group

Amber Group gère environ 15 milliards de dollars de capital de trading, avec plus de 2000 clients institutionnels. En février 2025, la liquidité totale qu’elle fournit sur les exchanges dépasse 1 trillion de dollars.

Elle est reconnue pour ses solutions conformes alimentées par l’IA et son système complet de services financiers, avec une forte capacité de gestion des risques. Cependant, ses barrières à l’entrée sont élevées, et ses services très étendus peuvent ne pas convenir aux projets en phase initiale ou de petite taille.

Keyrock

Keyrock, fondée en 2017, est une société de trading algorithmique gérant plus de 550 000 transactions par jour, sur plus de 1300 marchés et 85 exchanges.

Elle offre une gamme complète de services : market making, OTC, trading d’options, gestion de pools de liquidité. Ses avantages sont une approche basée sur les données, des solutions personnalisées et une optimisation de la répartition de la liquidité ; ses inconvénients sont une moindre notoriété comparée aux géants du secteur et des coûts potentiellement plus élevés pour des services sur mesure.

DWF Labs

DWF Labs, en tant qu’investisseur et market maker dans le Web3, gère un portefeuille de plus de 700 projets, soutenant plus de 20% des projets du top 100 de CoinMarketCap et plus de 35% du top 1000.

L’entreprise fournit de la liquidité sur plus de 60 exchanges de premier plan, en trading spot et dérivés. Ses forces incluent une offre de liquidité abondante, des OTC compétitifs et un soutien aux projets en phase initiale ; ses faiblesses sont une collaboration limitée aux projets et exchanges de premier rang, avec un processus d’évaluation strict.

Ces sociétés utilisent des algorithmes avancés, une analyse approfondie des données et des technologies de pointe pour optimiser la liquidité, minimiser l’inefficacité des transactions, et jouer un rôle clé dans l’introduction de nouveaux tokens et la création de marchés sains et transparents.

La valeur ajoutée des market makers pour les exchanges

Fourniture continue de liquidité

Les market makers placent en permanence des ordres d’achat et de vente, assurant une profondeur de marché suffisante. Cela permet d’exécuter de gros ordres sans provoquer de fluctuations de prix excessives.

Sans eux, acheter 10 BTC pourrait faire grimper fortement le prix. Avec leur participation, la liquidité abondante absorbe cette transaction sans impact majeur.

Amélioration de la stabilité des prix

Le marché crypto étant très volatil, les market makers aident à stabiliser les prix en ajustant continuellement le spread. Cette pratique est particulièrement bénéfique pour les petits tokens à faible volume.

• En marché baissier, ils soutiennent le prix en achetant pour éviter une chute excessive
• En marché haussier, ils augmentent l’offre de vente pour limiter la surchauffe

Amélioration de la formation des prix

Les market makers favorisent la découverte de prix réelle en proposant en permanence des cotations. Cela permet aux prix des actifs de refléter la véritable offre et demande, plutôt que d’être déformés par un manque de liquidité. Résultats :

• Réduction des spreads, baisse des coûts de transaction
• Exécution plus rapide des ordres, permettant aux traders d’entrer et sortir rapidement

Attractivité accrue de l’écosystème de trading

Une liquidité abondante attire les traders de détail et institutionnels, augmentant le volume de transactions. Plus de transactions génèrent plus de revenus pour les exchanges via les commissions. Les exchanges collaborent avec les market makers pour lancer de nouveaux tokens, apportant une liquidité immédiate et favorisant le succès des nouveaux projets.

En maintenant un marché stable, liquide et efficace, les market makers aident les exchanges à rester compétitifs à l’échelle mondiale.

Risques principaux auxquels font face les market makers

Malgré leur importance, leurs activités comportent plusieurs risques :

Risque de volatilité du marché

La forte volatilité du marché crypto peut entraîner des pertes inattendues pour les market makers détenant de grandes positions. En cas de mouvement brusque inverse, ils peuvent ne pas ajuster leurs ordres à temps, subissant des pertes.

Risque de gestion de stock

Les market makers détiennent de grandes quantités d’actifs cryptographiques pour assurer la liquidité. Si la valeur de ces actifs chute soudainement, ils subissent des pertes importantes. Ce risque est particulièrement élevé dans les marchés peu liquides.

Risque technique

Les activités des market makers dépendent d’algorithmes complexes et de systèmes de trading à haute fréquence. Les défaillances techniques, erreurs systémiques ou attaques cyber peuvent interrompre leurs stratégies, entraînant des pertes financières. Les latences peuvent aussi faire exécuter des ordres à des prix non optimaux.

Risque réglementaire

La réglementation crypto varie selon les régions, et des changements législatifs soudains peuvent impacter leurs opérations. Dans certains pays, le market making peut être considéré comme une manipulation de marché, avec des conséquences juridiques. La conformité à l’échelle mondiale peut engendrer des coûts importants.

Conclusion

Les market makers sont une composante indispensable de l’écosystème de trading crypto, fournissant la liquidité et la stabilité nécessaires au bon fonctionnement du marché. Leur participation continue garantit que les traders peuvent exécuter leurs ordres en temps voulu, ce qui est vital pour la santé globale du marché.

Bien qu’ils soient cruciaux pour la liquidité, la stabilité des prix et l’efficacité du marché, ils doivent aussi faire face à la volatilité, aux changements réglementaires et aux défis technologiques. Avec l’évolution du trading crypto, leur rôle continuera à jouer un rôle central dans la construction de marchés numériques plus matures et inclusifs. Comprendre les risques qu’ils encourent est également essentiel pour maintenir un marché équilibré et efficace.