Les market makers dans le trading de crypto : comment ils façonnent un marché efficace

Dans le trading de cryptomonnaies, la liquidité est l’oxygène du marché. Sans les market makers, qui fournissent un volume constant de transactions, les traders seraient confrontés à des spreads larges, des sauts de prix brusques et une impossibilité de clôturer rapidement de grandes positions. Les market makers opèrent dans l’ombre, mais leur influence sur la stabilité et la disponibilité des marchés crypto est indiscutable.

La nature du market making : qui sont ces acteurs ?

Un market maker n’est pas simplement un trader actif. C’est un participant spécialisé (trader, société ou institution financière), qui place simultanément des ordres d’achat et de vente pour un même actif, fournissant en permanence des contreparties aux autres participants au marché.

La principale différence entre un market maker et un trader ordinaire : le gain ne provient pas de deviner la direction du prix, mais du spread — la différence entre le prix d’achat (bid) et le prix de vente (ask). Un trader peut attendre de profiter d’un mouvement haussier, le market maker gagne à chaque transaction, que le marché monte ou descende.

Aujourd’hui, dans le domaine du market making, ce sont principalement de grandes institutions financières, hedge funds et sociétés de trading spécialisées qui dominent. Cependant, les traders de détail participent aussi à ce processus, en plaçant des ordres limités sur les bourses à plus petite échelle.

Mécanique du fonctionnement : comment les market makers soutiennent le marché

Prenons un exemple concret avec le Bitcoin (BTC). Supposons que le prix actuel du BTC soit de 87 340 $ (données du 26-12-2025). Le market maker peut placer :

• Un ordre d’achat de BTC à 87 320 $
• Un ordre de vente de BTC à 87 360 $

Le spread devient leur profit potentiel à chaque cycle d’achat-vente.

$40 Processus en quatre étapes du market making

Étape 1 : Cotations bilatérales
Le market maker propose constamment des cotations des deux côtés du marché. Cela garantit que dans le carnet d’ordres, il y a toujours des offres d’achat et de vente. Un trader souhaitant entrer en position ne reste jamais sans contrepartie.

Étape 2 : Exécution rapide
Lorsque le trader accepte l’offre du market maker ###achète à 87 360 $ ou vend à 87 320 $(, la position est immédiatement exécutée. Le market maker place alors de nouveaux ordres pour maintenir la liquidité.

Étape 3 : Accumulation de micro-gains
À travers des milliers de transactions quotidiennes, ces petits spreads se transforment en revenus significatifs. Les algorithmes de trading à haute fréquence permettent d’effectuer des centaines ou milliers de trades par seconde, maximisant ainsi le profit.

Étape 4 : Gestion de position et couverture
Les market makers ne se limitent pas à trader sur une seule plateforme. Ils couvrent leurs positions sur plusieurs marchés, minimisant ainsi l’impact des fluctuations de prix. Si une plateforme accumule un excédent de BTC, ils peuvent le vendre sur une autre, neutralisant le risque.

) Technologie en coulisses

Les market makers modernes utilisent des systèmes algorithmiques complexes de trading à haute fréquence ###HFT(, qui :

• Analysent la profondeur du carnet en temps réel
• Ajustent les spreads en fonction de la volatilité
• Préviennent les flux de commandes et ajustent proactivement leurs positions
• Exécutent des milliers d’opérations en millisecondes

Sans cette automatisation, le market making serait impossible à l’échelle du marché crypto actuel.

Market makers vs market takers : deux pôles du trading

Ces deux catégories d’acteurs créent une écosystème où chacun joue un rôle indispensable.

Market makers ajoutent de la liquidité :

• Placent des ordres limités et attendent leur exécution
• Gagnent sur le spread, pas sur la direction du marché
• Assurent une présence constante de contreparties

Market takers consomment la liquidité :

• Exécutent leurs ordres au prix du marché immédiatement
• Payer le spread )la différence entre la meilleure cotation et le prix d’exécution(
• Génèrent activité et volumes de trading

Exemple d’interaction : un market maker place un ordre de vente de BTC à 87 360 $. Un spéculateur )market taker(, pensant que le prix va baisser, achète immédiatement à ce prix, clôturant la position du market maker tout en prenant une position contre le marché.

Un équilibre sain entre market makers et takers crée des conditions pour des spreads serrés, une grande profondeur de carnet et des coûts de transaction faibles pour tous.

Les principaux market makers de l’industrie crypto en 2025

Plusieurs acteurs majeurs dominent la fourniture de liquidité pour les actifs cryptographiques.

) Wintermute : liquidité multi-bourses à grande échelle

Wintermute est un leader du trading algorithmique, gérant environ ###millions d’actifs en février 2025. La société opère avec plus de 300 actifs on-chain sur 30+ blockchains et dessert plus de 50 exchanges crypto. Selon les données de novembre 2024, le volume total de trading dépasse $237 trillions.

Points forts : couverture à la fois des CEX et DEX ; systèmes algorithmiques avancés ; réputation éprouvée.

Limitations : moins axée sur les altcoins de niche ; peut être inaccessible pour les projets en phase très early.

$6 GSR : expertise approfondie et diversification

GSR opère sur le marché crypto depuis plus de dix ans, offrant du market making, du trading OTC et des services de dérivés. En février 2025, la société a investi dans plus de 100 protocoles et entreprises Web3, active sur 60+ bourses.

Points forts : focus sur le lancement de nouveaux tokens ; gamme complète de services ; partenariat à long terme.

Limitations : principalement orientée vers les grands projets et les traders institutionnels ; services coûteux pour les petites entreprises.

Amber Group : gestion de capitaux et focus institutionnel

Amber Group gère environ 1,5 milliard de dollars en capital de trading pour plus de 2000 clients institutionnels. Le volume total de trading sur les plateformes connectées dépasse ###trillion en février 2025.

Points forts : technologies basées sur l’IA ; gestion des risques intégrée ; forte orientation compliance.

Limitations : seuil d’entrée élevé ; mieux adaptée aux projets matures qu’aux startups.

$1 Keyrock : spécialisation algorithmique

Keyrock traite plus de 550 000 transactions quotidiennes sur 1 300+ marchés et 85 bourses. Fondée en 2017, la société propose du market making, OTC, options et gestion de pools de liquidité.

Points forts : algorithmes optimisés ; solutions sur mesure ; approche data-driven.

Limitations : échelle plus modeste que les géants ; moins connue ; peut demander des commissions premium.

DWF Labs : investissements et liquidité en un seul package

DWF Labs gère un portefeuille de plus de 700 projets, soutenant plus de 20 % des top-100 et 35 % des top-1000 projets CoinMarketCap. Opère sur 60+ bourses majeures, en trading spot et dérivés.

Points forts : soutien aux projets en early stage ; solutions OTC compétitives ; activité d’investissement active.

Limitations : ne travaille qu’avec des projets tier-1 ; processus de sélection strict.

Toutes ces sociétés utilisent des algorithmes avancés, une analyse approfondie et des technologies modernes pour optimiser la liquidité et réduire les inefficacités de trading.

Pourquoi les market makers sont cruciaux pour la santé des bourses

1. Explosion de la liquidité

Les market makers assurent un volume suffisant d’ordres pour que même de gros achats ou ventes n’entraînent pas de mouvements extrêmes de prix. Sans eux, acheter 10 BTC sur une paire peu liquide pourrait faire exploser le prix.

2. Atténuation de la volatilité

Sur un marché crypto 24/7, les market makers jouent un rôle d’amortisseurs. En période de panique, ils soutiennent la demande d’achat, en période de rallye, ils proposent plus activement la vente, évitant des pics extrêmes.

3. Formation des prix équitable

Les cotations bilatérales constantes des market makers contribuent à ce que les prix reflètent la vraie demande et offre, plutôt que la spéculation ou les erreurs sur des marchés peu liquides.

4. Spreads serrés = coûts faibles

La concurrence entre market makers réduit les spreads. Les traders paient moins de commissions et obtiennent de meilleurs prix d’exécution.

5. Attirer volumes et revenus

Les marchés liquides attirent aussi bien les traders de détail qu’institutionnels, augmentant les volumes de trading et les revenus de commissions pour la bourse. Les nouveaux listings de tokens nécessitent souvent le support de market makers pour une liquidité immédiate.

Risques pour les market makers : le revers de la médaille

Malgré leur importance, les market makers font face à de sérieux défis.

La volatilité comme principal ennemi

Les marchés crypto sont connus pour leur imprévisibilité. Si le prix évolue brusquement ###par exemple, lors d’une chute inattendue du BTC de 87 340 $ à 80 000 $ en quelques heures(, le market maker peut ne pas avoir le temps de corriger ses ordres et subir des pertes.

) Risque de détention de position ###inventaire(

Les market makers détiennent de gros volumes de cryptos. Si le prix des actifs qu’ils détiennent chute brutalement, leur bilan peut en souffrir. Sur des altcoins peu liquides, c’est particulièrement risqué.

) Pannes technologiques

Les systèmes algorithmiques HFT exigent une fiabilité absolue. Erreurs techniques, retards d’exécution ou cyberattaques peuvent entraîner des pertes ou rendre impossible la gestion des positions.

Incertitude réglementaire

Dans différents pays, le market making est réglementé de différentes manières. Des changements législatifs soudains, la classification de l’activité comme manipulation de marché ou l’introduction de règles strictes de conformité peuvent sérieusement impacter l’activité des market makers à l’échelle mondiale.

Conclusion : les market makers comme fondement du trading crypto

Les market makers sont une force invisible qui assure le bon fonctionnement des marchés crypto. Ils résolvent le problème fondamental de la liquidité, permettant aux traders d’entrer et sortir de positions avec des coûts minimaux et sans craindre de sauts de prix brusques.

À mesure que l’écosystème crypto se développe, le rôle des market makers devient encore plus crucial. Leur présence non seulement stabilise les prix, mais attire aussi de nouveaux acteurs, favorisant la maturité et la transparence du marché.

Cependant, les market makers sont aussi exposés à de sérieux risques — volatilité, pannes technologiques, menaces réglementaires. Les market makers performants sont ceux qui savent équilibrer entre tirer profit de micro-gains et gérer ces risques à long terme.

Un marché crypto sans market makers serait chaotique et inaccessible. Avec eux, il devient dynamique, équitable et ouvert à tous.