La nuit de Noël, le Bitcoin a connu une volatilité à couper le souffle — passant de 87 600 $ à 24 100 $, soit une chute de 70 %. De nombreux traders utilisant l’effet de levier ont été liquidés en un instant, mais le retournement est survenu tout aussi rapidement : quelques secondes plus tard, le prix est remonté autour de 87 000 $. Cette montagne russe a laissé tout le marché perplexe.

Alors, qu’est-ce qui s’est réellement passé ? Ne soyez pas effrayé par la chute brutale sur la bougie. En regardant attentivement les données, on constate que cette volatilité extrême n’a concerné que certains paires de stablecoins, tandis que les autres canaux de trading principaux ont conservé leur stabilité. La véritable raison est simple : la liquidité pendant les vacances de Noël était gravement insuffisante. Les traders en vacances, les market makers réduisant leurs positions, la profondeur du pool de liquidités s’est instantanément évaporée, et une grosse vente a pu provoquer une vague de vente.

Les données de liquidation donnent un indice. Ce jour-là, le total des liquidations de contrats à terme sur tout le web a atteint 136 millions de dollars, avec 78 100 personnes liquidées. Mais il y a un détail clé — la position des investisseurs en spot n’a presque pas bougé. Qu’est-ce que cela signifie ? Ce n’est pas la panique du marché qui est en cause, mais plutôt que les fonds à effet de levier ont été liquidés dans un trou noir de liquidité. Cette fluctuation lors de la transition de la structure du marché, plutôt que d’être un signal de retournement, ressemble davantage à un bruit normal dans une période de forte volatilité.