L'or franchit la barre des 4500 dollars/once, l'argent approche les 75 dollars/once, et le cuivre atteint directement 12000 dollars/tonne. Le marché mondial des métaux connaît une hausse rare. Depuis le début de l'année, le prix de l'or a augmenté d'environ 70 %, l'argent a connu une hausse encore plus spectaculaire d'environ 150 %, et le prix du cuivre a également augmenté de plus de 40 %. Cette vague est-elle une bulle spéculative alimentée par des capitaux chauds ou une tendance de fond ?

Cela peut sembler fou, mais il y a des traces à suivre. Ce n'est pas dû à un seul facteur, mais résulte de la combinaison et de la résonance de plusieurs forces : la liquidité mondiale, la situation géopolitique, la demande industrielle et les difficultés d'approvisionnement.

Commençons par la baisse des taux. En 2025, les principales banques centrales mondiales ont entamé une politique de baisse des taux. La Fed a coup sur coup réduit ses taux trois fois, pour un total de 75 points de base, ce qui a affaibli l'indice dollar. Pour des actifs sans rendement comme l'or, le coût de détention diminue directement, ce qui augmente leur attractivité. La dépréciation du dollar a également directement fait monter tous les prix des métaux libellés en dollars — c'est le déclencheur principal.

Dans un environnement de liquidité abondante, où va l'argent ? Il va forcément des placements à faible rendement vers des ressources stratégiques comme les métaux précieux et les métaux non ferreux. La détention d'ETF or dans le monde ne cesse d'augmenter, les investisseurs particuliers et institutionnels entrent en masse, ce qui amplifie la hausse des prix. C'est l'effet typique de la foule sur les marchés — une fois la tendance lancée, plus il y a de personnes qui suivent la hausse, plus la dynamique de progression devient forte.