Du triomphe juridique à la masterstroke Bitcoin : comment les jumeaux Winklevoss ont décodé deux décennies de création de richesse

La première mise qui leur a tout appris

La salle de règlement retenait son souffle. Soixante-cinq millions de dollars—une fortune selon tous les critères. La plupart auraient signé et seraient sortis sous le soleil californien, imaginant leur nouvelle vie. Au lieu de cela, Tyler Winklevoss se tourna vers son frère jumeau Cameron et fit un choix qui semblait borderline risqué : prendre des actions Facebook plutôt que de l’argent liquide.

À l’époque, cela ressemblait à du jeu. Facebook était privé, non rentable selon les métriques traditionnelles, et à une mauvaise publication trimestrielle de devenir insignifiant. Leurs avocats échangeaient probablement des regards inconfortables. Mais les jumeaux comprenaient quelque chose de fondamental sur le timing que leurs carrières sportives leur avaient inculqué : les meilleures opportunités nécessitent coordination et patience.

Lorsque l’IPO de Facebook a eu lieu en 2012, cette action—d’une valeur de $45 million lorsqu’ils l’ont reçue—s’était transformée en près de 500 millions de dollars. Ils n’ont pas seulement gagné un règlement judiciaire ; ils sont devenus involontairement actionnaires de l’une des entreprises les plus précieuses de l’histoire. Ce n’était pas de la chance. C’était de la reconnaissance de motifs.

L’arrivée de la prochaine grande chose

En 2013, les jumeaux avaient appris une vérité inconfortable : dans la Silicon Valley, l’argent pouvait être toxique. Les capital-risqueurs les rejetaient. Les fondateurs les évitaient. Être associé au nom Winklevoss—synonyme de perdre face à Zuckerberg—devenait un passif plutôt qu’un atout.

Ils se retirèrent donc à Ibiza, où un inconnu nommé David Azar leur tendit un dollar et expliqua quelque chose qui allait tout remodeler : Bitcoin.

La plupart des gens en 2012 rejetaient Bitcoin comme une absurdité numérique, quelque chose pour anarchistes et traders du darknet. Les jumeaux, cependant, possédaient deux avantages : ils détenaient un diplôme d’économie de Harvard, et ils avaient déjà vu une idée de dortoir conquérir le monde une fois auparavant. Ils ont reconnu la similarité structurelle—une plateforme résolvant un vrai problème à un moment historique précis.

Leur calcul était froid et simple : si Bitcoin devenait une classe d’actifs monétaires légitime, les premiers détenteurs captureraient des rendements extraordinaires. S’il échouait, l’investissement de $11 million piquerait mais ne les détruirait pas.

Ils ont acheté environ 100 000 BTC à $100 par pièce lorsque Bitcoin représentait moins de 1 % des conversations financières mondiales. Aujourd’hui, avec Bitcoin à 87 480 $, cette même position serait évaluée à plus de 8,7 milliards de dollars—un rendement de 79x.

Construire l’infrastructure que personne d’autre ne toucherait

Les jumeaux n’ont pas commis l’erreur classique de HODLing passif. Ils ont compris que l’adoption grand public de la cryptomonnaie nécessitait une plomberie institutionnelle.

En 2013, ils ont soumis la première demande d’ETF Bitcoin à la SEC—une proposition que l’organisme de régulation a immédiatement rejetée. Ils ont essayé à nouveau en 2018. Rejetée encore. La plupart des équipes auraient abandonné le projet. Les frères Winklevoss ont vu les bases être posées. Leur cadre, leurs arguments, leurs modèles de conformité sont devenus le plan directeur qui a finalement conduit à l’approbation du ETF spot Bitcoin en janvier 2024—une campagne réglementaire longue d’une décennie qui a finalement abouti.

Pendant ce temps, l’infrastructure de la cryptomonnaie s’effondrait autour d’eux. Mt. Gox a disparu avec 800 000 Bitcoin. BitInstant a implosé. L’écosystème avait désespérément besoin d’acteurs légitimes, réglementés, prêts à opérer dans le cadre légal plutôt que d’exploiter des lacunes réglementaires.

En 2014, ils ont créé Gemini—pas dans une zone grise juridique, mais via un partenariat direct avec les régulateurs de l’État de New York. Ils ont conçu une sécurité de niveau institutionnel dès le départ, intégré la conformité dans l’architecture du produit, et éduqué les régulateurs plutôt que de les fuir. En 2021, la plateforme était valorisée à 7,1 milliards de dollars. Aujourd’hui, elle gère plus de $10 milliard d’actifs supportant plus de 80 cryptomonnaies.

Le motif derrière le motif

Ce qui distingue les frères Winklevoss des autres technologues riches, ce n’est pas l’intelligence—la Silicon Valley regorge de personnes intelligentes. C’est leur capacité à reconnaître des motifs avant qu’ils ne deviennent évidents.

Ils ont vu la domination de Facebook émerger alors que ce n’était encore qu’un réseau réservé à Harvard. Ils ont vu le potentiel révolutionnaire de Bitcoin quand il se négociait à trois chiffres et portait une stigmatisation. Ils ont perçu la nécessité réglementaire qui finirait par créer l’infrastructure du marché moderne de la cryptomonnaie.

Leur portefeuille actuel—70 000 BTC, d’importantes positions en Ethereum, en Filecoin et Protocol Labs—représente environ 4,48 milliards de dollars rien qu’en Bitcoin. Leur patrimoine net total atteint environ $9 milliard, fortement concentré dans la classe d’actifs qu’ils ont identifiée comme transformative en 2013.

Plus récemment, ils ont montré leur confiance par des actions : $10 million donné à leur alma mater, 4,5 millions de dollars investis dans l’acquisition d’un club de football anglais, des centaines de milliers en dons politiques. Ce ne sont pas les mouvements de personnes espérant simplement que leur pari cryptographique réussira. Ce sont les actions de personnes convaincues qu’elles assistent à l’émergence d’un nouveau paradigme monétaire.

La leçon cachée à la vue de tous

Les jumeaux Winklevoss ont perdu la bataille Facebook. Ils ont perdu face à un concurrent plus agile avec une meilleure exécution. Pourtant, ils ont extrait plus de richesse de l’écosystème Facebook que la plupart des premiers employés. Puis ils ont repéré la prochaine vague.

Ils n’ont pas été rejetés par l’histoire—ils ont simplement lu le marché différemment. Pendant que le monde débattait de la légitimité de Bitcoin, ils exploitaient déjà des échanges, construisaient des solutions de garde, et créaient les cadres réglementaires qui finiraient par faire de la cryptomonnaie une classe d’actifs de niveau institutionnel.

Leur motif suggère : parfois, les meilleures opportunités apparaissent après les échecs les plus publics. Parfois, le bon mouvement n’est pas de miser encore plus sur votre pari initial, mais de reconnaître quand la prochaine partie commence. Parfois, les jumeaux qui ont commencé par maîtriser le timing de l’aviron ont découvert que leur plus grand talent était de sentir quand déplacer leur poids avant que le bateau ne commence à tourner.