Lorsque les géants s'alignent : trois investisseurs de premier plan tirent la sonnette d'alarme sur la fragilité financière

Que signifie le fait que Ray Dalio, Michael Burry et Jeremy Grantham—trois investisseurs ayant un historique combiné de prédictions précises de crises financières majeures—émettent soudain des avertissements dans la même période ? En juillet 2025, le monde de l’investissement a été témoin d’un moment inhabituel : ces trois figures légendaires, connues pour leurs philosophies de marché très différentes, ont convergé sur un message de préoccupation.

Le point de convergence : un risque systémique que personne ne peut ignorer

Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates (le plus grand hedge fund au monde), a qualifié la situation actuelle d’« infarctus économique ». Son diagnostic est sans appel : les États-Unis disposent d’un délai critique de seulement trois ans pour corriger un déséquilibre fondamental, sous peine de faillite financière systémique.

Les chiffres derrière cette évaluation sont alarmants. La dette nationale s’élève à $37 trillion, tandis que les dépenses publiques dépassent les recettes de 40 %—une situation rappelant le fait de maximiser ses cartes de crédit pour rembourser d’autres dettes. Lorsque Dalio évoque un « dysfonctionnement » du système financier, il ne prédit pas une récession classique. Il pointe plutôt vers le marché obligataire $27 de 1 trillion de dollars—la base sur laquelle sont fixés tous les taux d’emprunt—qui pourrait se bloquer complètement.

Les signaux d’alerte précoces sont déjà visibles. En avril 2025, la liquidité du marché du Trésor a chuté à seulement 25 % de ses niveaux normaux, avec des spreads bid-ask doublant en quelques jours. Pour le consommateur ordinaire, un tel « gel » pourrait faire doubler du jour au lendemain les taux hypothécaires, les prêts auto et les intérêts des cartes de crédit.

La revanche du “Big Short” : repositionnement du portefeuille de Burry

Michael Burry, dont la mise contrariante contre le marché immobilier américain a été immortalisée dans The Big Short, a effectué un mouvement spectaculaire qui fait écho à sa stratégie de 2008. Il a alloué la moitié de son portefeuille d’investissement à l’achat de 900 000 options de vente Nvidia, d’une valeur de $98 million—une mise calculée que le leader des semi-conducteurs dans le secteur de l’IA fait face à un risque de baisse important.

La logique est multiple. Nvidia représente 6,5 % de la capitalisation totale du marché boursier américain, et presque toutes les ventures en intelligence artificielle dépendent de sa technologie de semi-conducteurs. Lorsque le cours de Nvidia a chuté de 40 % début 2025, des secousses ont traversé le marché mondial. La position de Burry suggère qu’il pense que cette baisse initiale n’était que le prélude à une correction plus large.

Son historique de prédictions précises—notamment sa capacité à identifier les vulnérabilités systémiques avant qu’elles ne deviennent évidentes—renforce la crédibilité de cette stratégie.

Le cadre de la “Super Bubble”

Jeremy Grantham, dont la carrière de 50 ans inclut la prévision réussie de la bulle internet et de plusieurs krachs, a élaboré un modèle suggérant que nous sommes piégés dans une « super bulle » couvrant presque toutes les classes d’actifs.

Selon le cadre de Grantham, la séquence qui se déroule ressemble à :

Étape Un : L’effondrement rapide déjà manifesté début 2025.

Étape Deux : Une reprise du marché qui persuade les investisseurs que « le pire est passé », déclenchant une ruée d’achats à bon prix.

Étape Trois : Le véritable krach se déploie, avec la dégradation simultanée des actions, des obligations, de l’immobilier et des matières premières.

La différence entre ce scénario et celui de 2008 est cruciale. Il y a deux décennies, les Treasuries américaines servaient de véritable refuge—la Réserve fédérale pouvait stabiliser les marchés par une expansion monétaire agressive. Aujourd’hui, la dynamique a fondamentalement changé. Les « actifs refuges » eux-mêmes sont devenus des vecteurs de risque, laissant les investisseurs sans endroit où se mettre à l’abri.

La question systémique

Lorsque trois des investisseurs macroéconomiques les plus crédibles au monde émettent des avertissements simultanés pointant la fragilité de l’infrastructure financière centrale, le message dépasse la simple prédiction pour devenir une préparation. Le consensus n’est pas que la catastrophe économique est certaine dans 36 mois—c’est que la fragilité des marchés mondiaux interconnectés a atteint des niveaux historiquement élevés, et que la stabilité du marché du Trésor américain est plus fondamentale que la valorisation des actions, les prix de l’immobilier ou les marchés de cryptomonnaies.

La vraie question pour les investisseurs et les décideurs n’est pas de savoir si ces trois experts ont raison dans leur calendrier, mais si l’architecture financière peut résister aux tests de résistance qui se profilent déjà à l’horizon.