Du moteur du marché à l'explorateur d'opportunités : comment le portefeuille de trusts en cryptomonnaie de Grayscale 2025 redéfinit la stratégie d'investissement

L’expansion accélérée des produits de Grayscale signale un changement stratégique

Grayscale Investments a fondamentalement transformé son approche en 2025, passant du modèle traditionnel de trust à cryptomonnaie unique qui dominait autrefois son portefeuille. La société opère désormais dans quatre catégories de produits distinctes : fonds négociés en bourse (ETFs), fonds cotés en bourse, placements privés et stratégies actives. Cette diversification reflète une maturation à la fois du marché des cryptomonnaies et du rôle de Grayscale en son sein.

Le rythme de lancement de nouveaux produits a nettement augmenté, avec six nouveaux trusts de cryptomonnaies à actif unique introduits en août 2025. Ces véhicules couvrent des actifs tels que Dogecoin (DOGE), actuellement négocié à 0,12 $, avec une variation sur 24h de -3,68 %, Pyth Network (PYTH), Space and Time (SXT) à 0,02 $ (-1,50% 24h), Story Protocol (IP) à 1,45 $ (-3,01% 24h), DeepBook (DEEP) à 0,04 $ (-0,51% 24h), et Walrus (WAL) à 0,12 $ (-1,64% 24h).

Indicateurs de performance : ‘Sélection Grayscale’ surperforme les indices de marché

En examinant la période du 9 avril 2025 au 13 août 2025, les choix d’investissement de Grayscale ont démontré une supériorité claire par rapport aux indices de marché plus larges. Parmi 27 fonds de trust analysés, huit projets ont enregistré des gains supérieurs à 100 %, avec seize autres dépassant 50 %. Le portefeuille global a en moyenne généré un rendement de 75,47 %, nettement supérieur aux 56,5 % de Bitcoin et à la moyenne du marché des tokens de 59,8 %.

La différence entre les sélections de Grayscale et la performance générale du marché ressemble à celle entre une image monochrome et une image en niveaux de gris — alors que le monochrome offre des choix binaires, le niveau de gris présente des nuances qui capturent mieux la complexité du marché. De même, l’approche sélectionnée par Grayscale privilégie des actifs de niveau intermédiaire et émergents plutôt que de se concentrer uniquement sur les meilleurs performers, permettant une différenciation plus fine entre les secteurs.

Le cohort de produits 2024 s’est avéré être le plus performant, avec un rendement moyen de 89,22 %, porté par les leaders du DeFi et des couches 1, notamment AAVE, AVAX (actuellement 12,37 $, -0,72 % 24h), et Lido DAO (LDO) à 0,56 $ (+0,05 % 24h). Les produits de 2018 ont suivi avec environ 81,98 % de rendement, ancrés par des chaînes établies comme Bitcoin Cash (BCH) à 598,83 $ (+0,70 % 24h), Litecoin (LTC) à 76,93 $ (-0,52 % 24h), et Stellar (XLM) à 0,21 $ (+0,41 % 24h).

Axes stratégiques : IA, écosystème Sui et alignement narratif

Les sélections de Grayscale pour 2025 révèlent trois principaux narratifs d’investissement. Le secteur de l’intelligence artificielle, représenté par SXT et Story Protocol, cible des projets d’infrastructure permettant des applications IA. Ces actifs axés sur l’IA ont enregistré en moyenne environ 56 % de gains, malgré un retard par rapport aux performeurs du DeFi, mais ont tout de même largement surpassé les taux de croissance du marché de référence.

L’écosystème Sui (SUI actuellement à 1,40 $, -0,79 % 24h) représente la mise la plus concentrée de Grayscale sur l’écologie. Au-delà du trust natif SUI lancé en août 2024, la société a rapidement introduit DeepBook et Walrus cette année — des jeux directs sur l’écosystème pour la fourniture de liquidités en DeFi et le stockage décentralisé respectivement. DeepBook a délivré un rendement exceptionnel de 264,58 %, tandis que Walrus a offert une appréciation plus modeste de 6,89 %, illustrant la variance de performance au sein d’un même écosystème.

Fait notable, Grayscale a lancé son premier trust basé sur la culture meme via Dogecoin (DOGE), signalant sa volonté de capter des segments narratifs au-delà de l’infrastructure purement technique.

L’évolution : du catalyseur de marché à l’indicateur potentiel

L’« effet Grayscale » historique — où l’inclusion dans un trust garantissait quasiment une appréciation significative du prix — s’est fondamentalement estompé. Avant 2021, les canaux d’investissement conformes étaient extrêmement rares, faisant de l’inclusion dans un trust Grayscale une porte d’accès unique à la visibilité institutionnelle. Cependant, la prolifération des ETF crypto, notamment Bitcoin Adopter ETF (BCOR) et Bitcoin Miner ETF (MNRS), ainsi que la maturation d’Ethereum (ETH actuellement à 2,93K $, -0,79 % 24h), ont considérablement élargi l’accès au marché.

Le positionnement actuel de Grayscale reflète cette évolution du marché. La société fonctionne désormais comme un « indicateur potentiel » plutôt qu’un catalyseur de marché — ses sélections mettent en avant des secteurs prometteurs et des écosystèmes émergents susceptibles de générer des rendements importants, plutôt que de déclencher des hausses immédiates de prix par la rareté de l’accès à l’investissement.

Ce repositionnement stratégique s’étend aux principes d’investissement axés sur l’infrastructure. La forte implication de Grayscale dans l’écosystème Sui — y compris l’oracle Pyth Network et des protocoles clés comme Chainlink (LINK) à 12,20 $ (-1,35 % 24h) — reflète la maxime d’investissement selon laquelle « piocher et pelleter » lors des ruées vers l’or offre la plus grande certitude. Qu’il s’agisse d’oracles, de primitives DeFi ou d’entrepôts de données, l’infrastructure de l’écosystème surperforme systématiquement les allocations de tokens spéculatifs.

Évolution du portefeuille : de la spéculation au rendement durable

Les lancements récents de produits soulignent cette transition. Le Grayscale Dynamic Income Fund (GDIF) cible spécifiquement les rendements de staking issus des réseaux proof-of-stake, privilégiant les flux de revenus des protocoles — frais de transaction, récompenses de staking — plutôt que la simple appréciation du capital. Cela s’aligne avec les préférences des investisseurs institutionnels traditionnels pour des rendements durables plutôt que la volatilité.

Le cohort de nouveaux produits 2025 a en moyenne 16,73 millions de dollars d’actifs sous gestion, bien en dessous de la moyenne globale $32 million, reflétant à la fois la nouveauté et les défis de validation du marché. Cependant, cette échelle initiale plus petite permet à Grayscale d’expérimenter avec des narratifs émergents avant que l’adoption à l’échelle du marché n’accélère l’allocation de capital.

Principaux enseignements pour les investisseurs

Trois idées clés émergent de la performance et du positionnement stratégique de Grayscale en 2025. Premièrement, bien que l’« effet Grayscale » immédiat se soit dissipé, la « sélection Grayscale » conserve une valeur analytique en tant qu’identifiant de secteur et d’écosystème. Deuxièmement, les investissements dans l’infrastructure offrent systématiquement des rendements ajustés au risque supérieurs à ceux de la spéculation sur les applications. Troisièmement, le capital institutionnel privilégie de plus en plus une exposition diversifiée à travers les chaînes d’approvisionnement crypto et la génération de rendement durable plutôt que des paris concentrés sur un seul actif.

Pour les investisseurs surveillant Bitcoin (BTC) à 87,58K $, -0,48 % 24h( et les mouvements plus larges du marché, suivre la thèse d’investissement de Grayscale fournit un signal macroéconomique précieux au-delà de la performance individuelle des tokens, révélant où les allocateurs de capitaux sophistiqués identifient les opportunités du prochain cycle.