Bitcoin & Nations en développement : comment les pays traceraient des voies financières indépendantes

Lorsqu’on examine le rôle du Bitcoin dans les économies émergentes, deux nations illustrent des approches stratégiques radicalement différentes : El Salvador qui poursuit l’adoption de la monnaie légale tout en naviguant dans ses relations avec le FMI, et le Bhoutan qui exploite le minage pour construire une autonomie économique. Les deux cas révèlent des tensions plus profondes concernant la souveraineté monétaire dans le système financier mondial.

La position complexe du FMI dans la finance mondiale

Le Fonds Monétaire International maintient un portefeuille de prêts étendu de $173 milliards dans 86 pays, principalement des pays à revenu faible ou intermédiaire. Grâce à son mécanisme des Droits de Tirage Spéciaux (SDR), l’organisation dispose théoriquement d’une capacité d’émission allant jusqu’à $1 trillions, un système où la valeur provient d’un panier de devises nationales plutôt que d’actifs tangibles.

La structure de gouvernance reflète les distributions de pouvoir historiques. Les États-Unis détiennent 16,49 % des droits de vote (ce qui leur confère en pratique un droit de veto nécessitant 85 % de consensus pour les décisions majeures), tandis que les principales nations européennes détiennent chacune entre 3 et 5 %. La part de vote de la Chine s’élève à 6,1 %, bien inférieure à son poids économique comparable. Cet arrangement institutionnel a amené certains économistes à remettre en question si les mécanismes de prêt traditionnels répondent adéquatement aux besoins de développement des petites économies, notamment lorsque les conditions de prêt deviennent prescriptives en matière de politique intérieure.

Au cours des quinze dernières années, l’influence relative du FMI dans le monde s’est modérée. La Chine est devenue le principal financeur d’infrastructures dans les régions en développement durant cette période, offrant aux pays emprunteurs des canaux de financement alternatifs avec des cadres de conditionnalité potentiellement différents. Cette dynamique concurrentielle a sans doute renforcé le pouvoir de négociation des petites économies en quête de capitaux pour leur développement.

La gambit Bitcoin d’El Salvador : équilibres et engagements cachés

En juin 2021, El Salvador a fait la une en déclarant le Bitcoin comme monnaie légale — une première pour un pays souverain. Cette décision est intervenue alors que le pays constituait une réserve stratégique, détenant actuellement 6 234 BTC évalués à près de $735 millions dans des conditions de marché actuelles (Bitcoin ayant récemment été échangé autour de 87 670 $).

La relation du pays avec le FMI raconte une histoire révélatrice. Après la mise en œuvre de la politique Bitcoin, le FMI a approuvé en février 2025 un nouveau mécanisme de prêt prolongé de 1,4 milliard de dollars, dont $231 millions ont déjà été débloqués en juin 2025. Cependant, l’accord de prêt complet reste confidentiel, limitant le contrôle public sur ses termes précis.

Ce qui frappe, c’est la place centrale qu’occupe le Bitcoin dans les évaluations du FMI. Deux rapports clés de 2025 — totalisant 209 pages — mentionnent le Bitcoin 319 fois, en faisant le deuxième terme le plus discuté après « financier ». L’analyse du FMI est majoritairement prudente, présentant le Bitcoin sous un prisme axé sur les risques tout en minimisant ses bénéfices potentiels. L’organisation a recommandé sept interventions politiques, notamment :

• La révocation du statut de monnaie légale du Bitcoin au niveau juridique
• La suppression des obligations d’acceptation de paiement
• La restriction des investissements gouvernementaux en Bitcoin
• Le paiement des dettes uniquement en USD
• La mise en place de réglementations plus strictes sur les crypto-actifs

Ces conditions illustrent comment les acteurs institutionnels traduisent leurs préférences idéologiques en exigences de prêt. En comparaison, lorsque des entreprises privées conservent une flexibilité dans le choix des moyens de paiement, cela traduit une efficacité de marché — mais lorsque des États souverains reçoivent des conditions de prêt imposant des règles monétaires, la question de la souveraineté se pose naturellement.

Pour autant, El Salvador continue d’acheter du Bitcoin de manière progressive. Les responsables gouvernementaux affirment que ces détentions respectent les conditions du cadre convenu, suggérant soit des quotas d’achat indexés sur le PIB, soit des classifications comptables créatives permettant une accumulation continue dans le cadre des paramètres techniquement acceptés.

Le Bhoutan : abondance minière, construction d’indépendance

Le Bhoutan représente une stratégie totalement différente concernant le Bitcoin. Avec un PIB d’environ 3,3 milliards de dollars et une philosophie nationale privilégiant le Bonheur National Brut plutôt que des indicateurs de croissance classiques, cette nation himalayenne a découvert un avantage peu conventionnel : une capacité hydroélectrique excédentaire bien supérieure à la demande intérieure.

Historiquement, des pays comme le Bhoutan, le Paraguay et le Laos exportaient leur surplus d’électricité à des conditions désavantageuses vers des grandes nations voisines contrôlant les infrastructures d’importation. Le minage de Bitcoin a transformé cette dynamique. Plutôt que de vendre leur énergie à des intermédiaires, le Bhoutan convertit directement son surplus en actifs numériques, accumulant 11 611 BTC (environ 1,4 milliard de dollars, soit 42 % du PIB).

Cette stratégie a permis de financer des objectifs cruciaux : une augmentation de 50 % des salaires du secteur public annoncée en 2023 et des projets de développement d’infrastructures. Plus important encore, elle a fourni des buffers économiques, éliminant une dépendance immédiate au FMI. La dernière évaluation du pays par la Banque mondiale ne mentionne le Bitcoin que trois fois — bien moins que ce que les cadres institutionnels concurrents emploient habituellement.

Le récent projet de zone économique spéciale « Ville de la Pleine Conscience » du Bhoutan illustre cette liberté financière en pratique. Plutôt que de suivre des modèles de développement conventionnels, le pays conçoit des infrastructures écologiques intégrant des principes bouddhistes et des notions de durabilité moderne — des projets potentiellement financés par les revenus issus du minage de Bitcoin.

Les enjeux plus larges : souveraineté monétaire en pratique

La capitalisation boursière du Bitcoin dépasse désormais largement la taille du bilan du FMI. Depuis sa création, le Bitcoin a connu une appréciation bien au-delà des taux de croissance des institutions monétaires traditionnelles, créant une concurrence réelle pour le statut d’actif de réserve mondial et pour des mécanismes alternatifs de financement d’infrastructures.

El Salvador illustre explicitement cette tension : tentant d’intégrer le Bitcoin dans ses systèmes monétaires souverains tout en maintenant des relations institutionnelles qui pourraient percevoir cette intégration comme une menace. Le Bhoutan évite cette confrontation en exploitant ses ressources naturelles pour bâtir une capacité autonome.

Les deux nations montrent comment de petites économies naviguent dans une architecture financière mondiale de plus en plus complexe. Qu’il s’agisse d’un compromis politique (El Salvador utilisant le Bitcoin tout en négociant avec le FMI) ou de la conversion de ressources (Bhoutan en indépendance), ces exemples suggèrent que le Bitcoin fonctionne comme une véritable alternative — non pas en remplaçant la finance institutionnelle, mais en offrant un levier et une option qui étaient auparavant inaccessibles aux nations à capitaux limités.

La question n’est pas de savoir si le Bitcoin dominera à terme la finance mondiale, mais si les économies émergentes parviennent à traduire l’adoption de la monnaie numérique en une autonomie politique réelle tout en maintenant les relations internationales nécessaires. Cet équilibre — pratique et philosophique — définit l’impact réel du Bitcoin sur la souveraineté des nations.