Semaine macroéconomique à venir : les banques centrales sous le feu des projecteurs alors que les données d'inflation occupent le devant de la scène

Aperçu

Cette semaine constitue un carrefour critique pour la politique monétaire mondiale, avec plusieurs banques centrales qui annoncent leurs perspectives économiques et plusieurs lectures d’inflation à fort impact à l’horizon. Les projecteurs sont braqués sur les publications du CPI et du PPI américains, tandis que les décideurs des grandes économies continuent de façonner les attentes du marché à travers leurs communications et décisions politiques.

Évolutions récentes du marché

La décision de la Banque d’Angleterre de réduire les taux de 25 points de base représente la cinquième baisse du cycle d’assouplissement actuel, bien que des divisions internes soient apparues — marquant un moment inhabituel nécessitant plusieurs tours de vote avant que le consensus ne se cristallise. Leur documentation politique a reconnu un équilibre délicat : des pressions inflationnistes croissantes entrent en collision avec une croissance économique modérée et une demande des consommateurs affaiblie.

Les indicateurs du marché du travail américain ont envoyé des signaux mitigés, avec des demandes d’allocations chômage initiales atteignant 226 000 pour la semaine se terminant le 2 août, dépassant légèrement la prévision de 221 000. Les chiffres de la période précédente ont été révisés, passant de 218 000 à 219 000, suggérant un contexte d’emploi en douceur progressive.

Par ailleurs, le dernier procès-verbal de la réunion de la Banque du Japon laissait entendre une possible normalisation des taux, avec des responsables suggérant que les augmentations de taux pourraient reprendre avant la fin de l’année — un changement notable dans le discours de l’institution.

La semaine à venir : points de données essentiels

L’inflation sous la loupe

Le 12 août, les données du CPI de juillet aux États-Unis (non ajusté, en base annuelle), seront publiées, un indicateur crucial des pressions sur les prix à la consommation. Cette lecture a une importance majeure pour les marchés financiers et les attentes politiques. Le 14 août, l’indice des prix à la production (PPI) pour juillet sera publié, éclairant la dynamique de l’inflation au niveau de la vente en gros, offrant une image plus complète des tendances de prix qui se répercutent dans l’économie.

Communications politiques

Les intervenants de la Réserve fédérale sont programmés pour s’adresser aux marchés cette semaine. Le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, un membre votant du FOMC en 2025, discutera des implications de la politique monétaire le 14 août (01:00 UTC), tandis que le président de la Fed d’Atlanta, Bostic, également membre votant jusqu’en 2027, exposera sa perspective économique le même jour (01:30 UTC). Ces communications signalent souvent des changements subtils dans la réflexion politique.

Autres évolutions

La croissance de la masse monétaire M2 en juillet en Chine (année sur année) sera publiée le 11 août, offrant un aperçu des conditions de crédit dans la deuxième économie mondiale. L’administration Trump a indiqué que les tarifs douaniers sur les secteurs des semi-conducteurs et pharmaceutiques commenceront vers le milieu de la semaine, ce qui pourrait influencer le sentiment du marché et les attentes de croissance.

Par ailleurs, les demandes d’allocations chômage initiales pour la semaine se terminant le 9 août fourniront à nouveau une lecture quasi en temps réel du marché du travail.

Ce que cela signifie

La convergence des données d’inflation, des communications des banques centrales et des développements géopolitiques commerciaux crée un contexte complexe. Des lectures fortes du CPI ou du PPI pourraient renforcer les attentes de politique hawkish, tandis que des chiffres plus faibles pourraient soutenir des interprétations plus dovish de la trajectoire de la politique monétaire. Les participants du marché analyseront chaque donnée et chaque indication verbale pour déceler des signaux sur la direction à venir.