Un tournant en vue : signes que les marchés haussiers suivent des cycles prévisibles

Lorsque nous examinons l’histoire des marchés haussiers et baissiers, certains schémas émergent avec une cohérence remarquable. Les conditions actuelles du marché ne font pas exception. Tout comme l’Empire britannique a appris à ses dépens à travers des politiques tarifaires coûteuses dans les années 1930, les décisions prises aujourd’hui façonneront le paysage économique de demain. La Loi sur les droits d’importation du Royaume-Uni de 1932, qui a augmenté les tarifs de 10 à 33 %, a précédé son déclin économique — tandis que les États-Unis ont connu une croissance. Aujourd’hui, alors que l’Amérique met en œuvre des mesures protectionnistes similaires, la question devient : l’histoire va-t-elle se répéter ?

Le carrefour économique : attentes sur les taux d’intérêt vs réalité

La Réserve fédérale a maintenu un objectif d’inflation de 2 % comme pierre angulaire, mais les données actuelles racontent une histoire plus complexe. La réduction inattendue de 50 points de base en septembre dernier s’est produite alors que l’inflation était à 2,4 % et l’IPC de base à 3,3 %. Les chiffres d’aujourd’hui montrent une inflation à 2,7 % et un IPC de base à 3,1 % — toujours élevé. Alors que la majorité des prévisionnistes du marché s’attendent à une baisse des taux, les fondamentaux économiques ne soutiennent pas clairement cette hypothèse. Si aucune baisse ne se matérialise, le marché devra faire face à des vents contraires importants.

Bitcoin et les actions américaines intègrent actuellement des scénarios optimistes, mais ce rallye pourrait être prématuré. L’analyse UBS suggère que le S&P pourrait se replier à 5900 avant une reprise d’ici la fin de l’année à 6100, avec un potentiel de croissance jusqu’à 6600 d’ici 2026. Ces projections reconnaissent que nous pourrions être dans la dernière phase de la tendance haussière actuelle.

La rentabilité des entreprises sous pression

La situation de Nvidia illustre le défi sous-jacent. La société a accepté de payer 15 % de ses revenus pour des licences d’exportation vers la Chine — un frein important à ses bénéfices. Les rapports trimestriels récents révèlent un ralentissement : la croissance annuelle est passée de 77,94 % au quatrième trimestre 2024 à 69,18 % au premier trimestre 2025. Une compression supplémentaire est probable après cet accord de licence.

Tesla et d’autres grandes capitalisations montrent des résultats mitigés, mais la trajectoire est préoccupante. Berkshire Hathaway donne le signal le plus clair : les réserves de liquidités ont diminué, et Warren Buffett n’a pas lancé de nouveaux achats d’actions depuis six mois ni approuvé de rachats depuis un an. Lorsque l’investisseur le plus discipliné au monde devient prudent, les sommets du marché sont souvent proches.

Le modèle historique : comprendre les cycles des marchés haussiers et baissiers

La Securities Act de 1933 et la Securities Exchange Act de 1934 ont créé le cadre permettant l’appréciation des actions américaines pendant près d’un siècle. Les entreprises rachetaient leurs actions à des prix premiums, distribuant ainsi des rendements sans dividendes formels. Pourtant, ce modèle dépend entièrement de la croissance des bénéfices.

Lorsque les gouvernements imposent des taxes plus élevées et des restrictions opérationnelles — imitant les erreurs de la Grande-Bretagne dans les années 1930 — les bénéfices des entreprises se contractent. La capacité de rachat d’actions s’évapore. L’histoire des marchés haussiers et baissiers montre que les baisses de profits induites par la politique précèdent invariablement les retraits du marché, souvent sévères.

La question de la fabrication des données

Les conversations avec des résidents américains révèlent un décalage : les prix des produits essentiels ont augmenté fortement. Le nombre de personnes en situation de pauvreté est passé de 30 millions à 40 millions d’Américains. Pourtant, les chiffres officiels du PPI et de l’IPC suggèrent une stabilité. Cette incohérence apparente soulève des questions inconfortables sur l’intégrité des données et sur le fait que la Réserve fédérale pourrait subir une pression politique pour réduire les taux, affaiblir le dollar et attirer les flux de capitaux.

Le point de décision de Powell approche. Le précédent historique suggère qu’il pourrait céder, bien que son récent bilan montre une certaine indépendance occasionnelle.

À venir : ce qui est déjà intégré dans le prix

Même si septembre apporte une baisse des taux, le soulagement sera probablement temporaire. Les actions américaines et Bitcoin pourraient connaître une brève hausse, mais le risque de baisse domine par la suite. Le marché a peut-être déjà atteint son sommet, et l’histoire des marchés haussiers et baissiers suggère que nous avons entré dans le dernier chapitre.

Les implications pour la cryptomonnaie sont importantes : la demande de stablecoins pourrait s’affaiblir à mesure que la force du dollar diminue. Cependant, les actifs approuvés pour les ETF — notamment Bitcoin et Ethereum — devraient surperformer. Une cassure d’Ethereum au-dessus des sommets historiques indiquerait une nouvelle phase.

Les projections pour 2026 suggèrent un renouveau de la force, pouvant briser le cycle traditionnel de quatre ans. Pourtant, 2028 soulève des inquiétudes : un autre crise financière pourrait-elle émerger, comme celles de 1973-74, 1998 et 2008 ? Les avoirs en Bitcoin de MicroStrategy arriveront à expiration en 2027. Historiquement, les industries mettent environ 20 ans à passer de la spéculation à la stabilité.

L’approche prudente : maintenir des positions principales en Bitcoin et Ethereum, surveiller les cryptomonnaies approuvées par la réglementation, et se rappeler que comprendre l’histoire des marchés haussiers et baissiers enseigne la prudence avant l’euphorie.