Le compte à rebours vers une véritable expansion des altcoins : où en sommes-nous dans le cycle ?

Vents macroéconomiques créant des conditions parfaites

Le marché des cryptomonnaies navigue sur une vague puissante de dynamique macroéconomique. Les semaines récentes ont vu Ethereum grimper vers la barre des 3 000 $ tandis que Bitcoin poursuit sa trajectoire ascendante vers de nouveaux sommets. Avec une capitalisation totale du marché crypto atteignant 4,2 trillions de dollars, le sentiment haussier est à son apogée. Cela ne se produit pas isolément — le marché traditionnel est tout aussi robuste, avec le S&P 500 et le Nasdaq 100 atteignant tous deux des records historiques. Alors que les marchés actions rebondissent et que l’indice dollar (DXY) chute en dessous de 98, le capital mondial se tourne de manière agressive vers des actifs à rendement plus élevé, tant dans les actions que dans la crypto.

La réduction des taux d’intérêt, largement anticipée par la Fed le 17 septembre — avec une probabilité proche de la certitude — devrait ramener les repères à une fourchette de 4,00%-4,25%. Ce changement de politique agit comme un accélérateur pour les marchés dépendants de la liquidité, en particulier les cryptomonnaies. La convergence de signaux techniques haussiers, de conditions macroéconomiques favorables et de stimuli politiques crée un environnement presque idéal pour l’expansion de l’appétit pour le risque. Pourtant, la question cruciale demeure : la véritable saison des altcoins a-t-elle vraiment commencé, ou assistons-nous simplement à son acte d’ouverture ?

Dynamiques de rotation du capital : le plan en trois étapes

Les observateurs du marché ont identifié un schéma clair émergent dans l’action récente des prix, suggérant que nous sommes dans les phases initiales à intermédiaires d’un cycle classique de rotation du capital.

Le premier changement observable concerne la dominance de Bitcoin (BTC.D), qui a diminué par rapport à ses sommets précédents pour atteindre environ 57,7 %. Cette tendance à la baisse est historiquement significative — lorsque la part de BTC dans la capitalisation totale du marché se contracte, cela indique généralement un retrait de capital de la cryptomonnaie la plus « sûre » au profit d’alternatives à plus haut risque. Parallèlement, la dominance d’Ethereum (ETH.D) a retrouvé 14,0 %, avec une hausse de plus de 4 % en 24 heures sur le ratio ETH/BTC. Cela indique la deuxième phase de flux de capitaux : l’argent circule de Bitcoin vers Ethereum à un rythme accéléré.

Ce qui reste conspicuement absent, c’est une croissance explosive dans OTHERS.D — le ratio de capitalisation du marché des altcoins de moyenne et petite capitalisation en dehors des grands acteurs. Malgré des gains significatifs de Solana, l’expansion du capital n’a pas encore atteint les tokens spéculatifs à micro-capitalisation à haut risque. Cela suggère que la concentration de capital reste étroitement focalisée sur les actifs à grande capitalisation, en particulier Ethereum.

Le manuel historique pour les saisons des altcoins

L’analyse des cycles précédents révèle une progression remarquablement cohérente :

Bitcoin lance la course haussière → Ethereum suit avec une hausse plus forte → BTC se stabilise et se renforce → ETH dépasse ses précédents sommets historiques → Les altcoins à grande capitalisation gagnent du terrain → BTC établit de nouveaux records → ETH et les principaux altcoins atteignent de nouveaux sommets → Les tokens de moyenne capitalisation explosent → Les tokens de petite capitalisation connaissent une expansion euphorique.

Le positionnement actuel du marché suggère que nous sommes environ à la troisième ou quatrième étape de cette séquence. ETH et les altcoins majeurs ont déjà atteint de nouveaux sommets, préparant le terrain pour que les tokens secondaires et tertiaires participent à ce qui pourrait devenir la phase de génération de richesse du cycle.

L’histoire du marché haussier de 2020 offre un contexte instructif. La plupart des narratives sur les altcoins ne se sont pas déclenchées immédiatement ; elles ont attendu qu’Ethereum triple de valeur et franchisse de manière décisive la résistance précédente. Lorsque le catalyseur est finalement arrivé, des narratives comme le gaming ont vu leurs tokens s’apprécier de 10x, 20x, voire 50x. Sandbox a seul explosé 80 fois alors que le capital poursuivait désespérément la prochaine grande histoire. Même les projets marginaux dans des secteurs privilégiés ont connu des augmentations multiples une fois que la rotation narrative a commencé.

Le phénomène de saison des altcoins « localisée »

Le paysage a fondamentalement changé depuis les marchés haussiers précédents. Avec plus d’un million de tokens en compétition pour le capital, les ressources ne peuvent pas être réparties équitablement entre tous les candidats. L’implication est profonde : plutôt qu’une vague générale d’altcoins affectant la majorité des tokens, ce cycle pourrait plutôt produire un phénomène « localisé » où le capital se concentre intensément sur une poignée de secteurs dotés de communautés fortes, de narratifs convaincants et d’une liquidité profonde.

Le secteur de l’IA a attiré une attention particulière des acteurs du marché comme bénéficiaire potentiel de cette concentration de flux de capitaux. Contrairement aux cycles précédents où l’opportunité était plus démocratique, les investisseurs doivent désormais faire face à une probabilité plus étroite de sélectionner les tokens gagnants, ce qui exige un développement de thèses plus rigoureux et une diligence accrue.

Chronologie vers une altseason complète : ce qu’il reste à venir

Les observateurs du marché voient actuellement la véritable phase d’accélération encore à venir, avec la « frénésie des altcoins » potentiellement prolongée jusqu’en novembre. L’action récente des prix n’est qu’un apéritif ; le grand événement ne s’est pas encore matérialisé.

Les flux de capitaux suivent généralement une séquence prévisible : BTC → ETH → leaders à grande capitalisation → tokens de moyenne capitalisation → jeux spéculatifs de petite capitalisation. Nous parcourons actuellement la première moitié de ce parcours. La force du marché traditionnel et le soutien politique suggèrent que la piste pour cette expansion reste intacte, mais la création de richesse la plus explosive se produit généralement lorsque le capital s’est tourné loin des refuges les plus sûrs et recherche activement des opportunités à haut rendement.

La clé : construire sa position avant le signal

Pour les participants, l’impératif stratégique est la patience plutôt que la course anxieuse. Lorsque le capital se tournera finalement vers l’IA, les actifs du monde réel (RWA), le gaming et les narratifs émergents, la phase d’euphorie véritable arrivera. Ceux qui auront été positionnés avant cette accélération du mouvement pourront capturer des rendements outsized — potentiellement de la même ampleur que celle observée lors des cycles précédents, où quelques milliers de dollars de capital se sont transformés en gains substantiels.

La structure du marché suggère fortement que cette expansion des altcoins se produira, mais le timing du point d’inflexion exact reste le défi. Ce qui est clair, c’est que nous sommes dans une phase initiale à intermédiaire de rotation du capital, avec le marché traditionnel apportant un soutien macroéconomique et des conditions politiques favorables à l’appréciation des actifs à risque.