Un point clé de discussion a émergé lors des délibérations récentes de la BOJ : maintenir les taux d'intérêt réels artificiellement faibles par rapport aux niveaux d'équilibre peut sérieusement déformer l'allocation des ressources et compromettre la croissance économique à long terme. Voici le contexte—le taux d'intérêt réel de la politique japonaise se situe actuellement au niveau le plus bas au monde. C'est un contexte massif. La logique derrière les hausses de taux devient parfaitement claire lorsque l'on prend en compte les pressions inflationnistes dues à la devise. Lorsque les taux réels tombent trop en dessous de leur équilibre naturel, les flux de capitaux sont déformés, les décisions d'investissement sont biaisées, et la croissance soutenue en pâtit. La BOJ semble reconnaître ce point de basculement. Alors que la volatilité du marché des changes continue d'alimenter les chiffres de l'inflation dans tous les secteurs, le resserrement des conditions monétaires commence à ressembler moins à un choix politique qu'à une nécessité économique. Pour les traders et investisseurs surveillant les flux de capitaux transfrontaliers, ce changement de mentalité de la Banque centrale a de véritables implications.