Krogoff et Takeshi Tashiro ont examiné à nouveau ce que l'on appelle le « privilège exorbitant » du Japon — cet avantage inhabituel dont le pays bénéficie sur son bilan extérieur. Voici le point : conserver cet avantage dépend de deux facteurs critiques. Premièrement, le Japon doit maintenir sa situation de dette gérable. Deuxièmement, ils ne peuvent pas laisser l'inflation spiraler hors de contrôle. Une erreur sur l'un ou l'autre front, et toute la structure de privilège devient fragile. C'est un équilibre délicat entre discipline fiscale et stabilité des prix. Pour les traders qui suivent les tendances macroéconomiques mondiales, cela a de l'importance — la santé économique du Japon influence les marchés des devises et la façon dont les capitaux circulent à l'échelle mondiale.