Pourquoi Disney mérite la priorité sur IMAX en tant que prochain choix d'action dans le divertissement

L’Avantage Diversifié du Géant du Divertissement

Lors de l’évaluation des actions de divertissement, les investisseurs sont souvent distraits par des entreprises cherchant à suivre la tendance plutôt qu’à examiner celles disposant d’avantages concurrentiels durables. Alors qu’IMAX a clôturé 2025 avec des réalisations notables — notamment un troisième trimestre record avec une croissance de 17 % du chiffre d’affaires à juste en dessous de $107 millions et un bénéfice net selon les normes GAAP en hausse de 39 % pour dépasser $26 millions — la véritable opportunité réside chez Disney, une entreprise avec une profondeur d’actifs bien plus grande et une résilience des revenus accrue.

Comprendre la dynamique financière de Disney

Les derniers résultats fiscaux 2025 de Disney dressent un tableau convaincant de la santé opérationnelle. Le conglomérat du divertissement a enregistré un chiffre d’affaires total supérieur à $94 milliards, soit une croissance de 3 % en glissement annuel. Plus important encore, les trois segments opérationnels — divertissement, sport et expériences — ont tous augmenté leur résultat d’exploitation de manière significative, l’entreprise réalisant une hausse remarquable de 58 % du bénéfice net pour atteindre $12 milliards.

La voie à suivre semble tout aussi robuste. La direction prévoit une croissance à deux chiffres du résultat d’exploitation dans le segment du divertissement en 2026, ce qui témoigne de la confiance de la direction dans une dynamique soutenue.

Le point d’inflexion du streaming

Un tournant critique s’est produit en 2024 lorsque les services de streaming de Disney, menés par Disney+, ont enfin atteint la rentabilité. Cette étape marque la résolution d’un cycle d’investissement pluriannuel. Combiné aux revenus traditionnels issus des sorties cinématographiques, des parcs à thème et des licences de produits, l’entreprise démontre une diversification des revenus inégalée que les menaces concurrentielles ne peuvent tout simplement pas reproduire.

Le cas IMAX : croissance avec contraintes

IMAX mérite certainement le respect pour son exécution opérationnelle. La société a réussi à s’étendre au-delà de son activité principale de technologie de cinéma, et Avatar : Fire and Ash est devenu sa cinquième plus grande ouverture, prévue sur un record de 1 703 écrans. Néanmoins, IMAX reste fondamentalement exposé aux fluctuations du comportement des consommateurs en matière de cinéma. La société ne dispose pas de l’échelle organisationnelle, du portefeuille d’actifs ni de la portée géographique que Disney détient sur les marchés mondiaux.

Vérification de la valorisation

Le marché favorise actuellement IMAX, mais les indicateurs de valorisation racontent une autre histoire. Disney se négocie à un ratio prix/valeur comptable de 1,84 et à un ratio prix/chiffre d’affaires de 2,2 — tous deux nettement inférieurs aux multiples correspondants d’IMAX, respectivement 5,8 et 5,5. Sur les ratios cours/bénéfice futurs, l’écart se creuse encore : Disney à 17 contre IMAX à 22. Pour une entreprise avec la base de revenus et la capacité de gain de Disney, ces valorisations représentent une valeur attrayante.

La décision d’investissement

IMAX représente un acteur de niche bien exécuté avec des perspectives de croissance légitimes. Disney, cependant, incarne le leader établi avec une capacité prouvée à monétiser une propriété intellectuelle emblématique sur plusieurs plateformes — distribution cinématographique, télévision, expériences dans les parcs à thème et produits de consommation. La combinaison de flux de trésorerie diversifiés, de l’effet de levier opérationnel, de métriques de valorisation raisonnables et des prévisions constructives de la direction fait de Disney un choix plus prudent pour les investisseurs cherchant à s’exposer à la croissance du secteur du divertissement.